地緣緊張局勢降溫后，隔夜國際油價重挫，日內聚酯鏈全線飄綠，午后跌勢發酵，收盤PX、PTA跌逾2%。PTA價格自國慶節后回落較多，一是原油價格重心下移，二是宏觀預期消化以后，市場回歸基本面，目前PTA基本面改善幅度并不大。

在中東地緣風險降溫之后，原油供應端潛在的利多無法兌現，市場交易邏輯回歸宏觀和供需基本面。宏觀方面，美國經濟數據整體平穩，美聯儲降息預期有所弱化，市場關注美國大選塵埃落定對通脹預期和美國石油生產的影響。從基本面看，油市當前依舊面臨著閑置產能高位、需求增長乏力的困境，自身情況并不樂觀。

PX供應過剩壓力主要體現在進口。由于東南亞、中東地區的PX大量涌入中國，9月PX進口量高達92萬噸。國產方面喜憂參半。10-11月國內PX計劃內檢修的裝置主要有2套，福建聯合、寧波大榭，加上浙石化、富海等裝置計劃外臨時停車，預計PX-石腦油價差將較堅挺。

9月PTA檢修動力不足，供應維持高位。從中長期看，PTA供應過剩壓力較大。12月即將投產2套PTA新裝置，新鳳鳴300萬噸、虹港石化250萬噸。PTA工廠考慮到未來供應過剩格局、現貨銷售壓力較大，普遍采取1-5反套的操作，并且逢高注冊倉單進行套期保值，也加重盤面的拋壓。

需求端，當前處季節性需求偏好的時候，截至10月24日，聚酯開工率維持92%以上，其中長絲、短纖、瓶片開工率分別86.8%、97.6%、80.2%，終端江浙織機負荷在82%。目前滌綸類面臨季節性需求旺季，需求端表現較好。不過終端企業利潤情況不佳，原料采購整體以脈沖式剛需補庫為主，難以形成持續的放量。因此盡管處季節性旺季，但聚酯企業在高供應下庫存去化仍不夠順暢。

新湖期貨認為，原油大概率轉弱，但下游的PX和PTA相對原油估值較低，加上PX供需面有好轉預期，因此PTA絕對價格可能陷入上下兩難局面，不過其相對原油的估值有修復的空間，更多是由原油下跌造成的。