昨聚酯鏈重挫后，今普遍低位小幅反彈，收盤仍集體飄綠，PTA報元下滑1.41%，PX下滑1.59%。PTA期貨走弱與油價、PX等原料下跌有直接關系，也是產業鏈需求偏弱背景下，市場對原料預期偏弱的結果。

PX方面，PX-Brent原油價差已降至350美元/噸一線，較7月初跌去近100美元/噸，背后的原因在于MX和甲苯失去調油需求支撐后，價格快速回落。PX短流程裝置效益好轉，海外裝置負荷提升，進口有回升預期。

供應端PX和PTA持續處高位，下游需求在旺季的表現不盡如人意。雖隨著時間來到9月，供需環比預計有一定改善，但改善幅度有限。目前PX、PTA開工率偏高，尤其是PTA裝置檢修計劃有限，‘金九銀十’暫無明顯啟動的跡象，且年底仍有270萬噸PTA新產能計劃投產，基本面缺乏利好。

需求端由于紡服銷售增速下滑，織造工廠信心不足，囤貨意愿下降，聚酯工廠陷入高庫存困境，高峰時期存貨天數達到40天。半年隨著原料價格下跌，存貨大幅貶值，加重聚酯工廠經營壓力，聚酯工廠不得不降價促銷。如果9月仍不能夠加速去庫存，10月之后隨著季節性需求轉淡，聚酯工廠經營壓力將進一步加大。

今年聚酯負荷回升緩慢，在原料價格持續大跌過程中，下游備貨及訂單商談均表現偏謹慎。經過8月下旬一輪集中備貨，目前下游企業多具備一定原料庫存。

國投安信期貨認為，經過一輪持續下跌，PX估值已降至中等偏下水平，后市PTA能否持續走低，需要關注油價表現，還要關注PX、PTA裝置動態，中期還要看旺季成色。