盡管油價兩日反彈，但聚酯鏈依舊向下運行，早盤PTA、PX領近2%，受累于產業基本面延續弱勢，隨后有所反彈，收盤PX下滑0.97%，PTA下滑1.07%。下游聚酯產銷持續弱勢。此外經濟前景欠佳，宏觀利空仍有待消化。

受非農數據爆冷與非農就業超預期降溫影響，美國經濟衰退預期下全球股市普遍大跌，金融市場集中避險升溫，受市場恐慌情緒驅動原油暴力下挫，不過近兩日回暖明顯。PX供需邊際轉寬松的驅動，對PTA的成本支撐弱化。

近期原料PX價格下跌與成本端原油相關，利潤壓縮主要是由于供應回升至高位，需求相對偏弱。具體看，PX自5月起結束集中檢修，國內開工率從71%回升至86%左右。本周由九江石化重啟，金陵負荷因重整檢修，有降低預期。

目前PTA開工80.96%(產能基數調整為8517.5萬噸)，7月以來逸盛海南1#200萬噸提滿負荷、獨山能源2#檢修后重啟，恒力4按計劃重啟、三房1重啟、蓬威石化重啟后再度停車、逸盛大連600萬噸短暫跳停，嘉通1#按計劃檢修及重啟，預計8月均開工82%附近，明顯高于年均78.4%的水平，未來開工預期仍高于年均。

從聚酯端看，聚酯行業周度平均產能利用率：85%偏下，較本期小幅增加。目前看，下周市場裝置重啟較多，如安陽、三維等，疊加恒力新裝置存投產預期，國內聚酯行業供應將小幅增加，但上漲空間有限。

終端訂單不溫不火，且夏季整體開工積極性不高，面對不斷高企的成品庫存，聚酯負荷持續下降，但效果并不明顯。上周聚酯企業集中降價促銷，長絲整體庫存下降10天左右，庫存得到有效緩解。8月秋冬打樣逐步展開，并逐步進入旺季，聚酯企業降負的概率較低。

產業基本面延續弱勢，經濟前景欠佳，宏觀利空仍有待消化，預期PTA期現價格低位整理。宜關注成本支撐及做縮工費下的錯配。