今后1-2個月，雖需求可能走弱，但隨著時間推移，淡季過后會有下一個旺季到來，預計在需求偏弱階段PTA下行空間不大，可逢低布局中長線多單。

4月至今，國際原油價格走勢較弱，對PTA成本端形成拖累。盡管PX和PTA開工率出現明顯下降，但價格表現一般。6月OPEC+或將原油自愿限產計劃繼續延期，供應存在缺口時間將進一步延長。油價經過前期持續回落后，后期有望再度轉強，從而推動PTA價格回升。今年以來，PX和PTA價格總體處窄幅震蕩格局，但低波動狀態不會一直持續。6-7月聚酯原料需求處傳統淡季階段，在低開工、低利潤下，價格下跌空間有限，操作上可逢低布局PTA中長線多單。

原油自愿限產計劃或延期

國際原油價格在4月達到今年以來階段性高點，隨后出現明顯回落。WTI原油從今年高點累計下跌超過10美元/桶。OPEC將于6月1日舉行會議，瑞銀預計，該組織將同意延長自愿減產協議，以保持石油市場平衡。據EIA最新預測，6月全球原油供不應求，存在較大缺口，但7月之后供應趨于寬松。如果OPEC+將自愿限產計劃繼續延期，下個月EIA會對原油供應重新評估，今年原油市場存在供應缺口時間將延續到3季度。

美國夏季出行高峰來臨，汽油消費需求上升，后期美國商業原油和汽油庫存都有望持續下降。截至5月17日當周，美國煉油廠開工率上升至91.7%，連續兩周明顯上升，且達到較高水平；美國汽油庫存為2.27億桶，較上一報告期下降了88.5萬桶，連續2周小幅下降，在煉油廠開工率持續提升下，汽油庫存仍能下降，說明美國汽油需求恢復狀況較好；EIA商業原油庫存較上一報告期增加182.5萬桶，但隨著時間推移，原油庫存將持續下降。

PX和PTA供應出現明顯回落

4-5月PX和PTA生產裝置檢修、重啟頻繁，造成開工率反復波動，但月均開工率較1季度明顯下降，供應量環比出現下降。據卓創資訊的統計，今年3月PX開工率最高為86.5%，4月中旬最低下降至66.5%，最大降幅高達20個百分點。截至5月22日，PX開工率為71.2%，較今年的高位水平下降15.3個百分點。4月PX月產量290.5萬噸，進口量71.9萬噸，合計362.4萬噸，較3月下降34.7萬噸。5月PX月均開工率與4月份基本相當，國內產量依然較低。

PTA情況與上游PX類似。4月PTA月度產量較前3個月出現下降。4月PTA月度產量為567萬噸，較3月下降24萬噸。從周產量數據來看，5月16日當周，PTA周產量為119.96萬噸，今年以來首次跌至120萬噸以下。5月PTA生產裝置降負、檢修和重啟頻繁，月均開工率較低，預計供應量依然偏低。

聚酯需求將進入淡季

受紡織服裝消費季節性波動影響，6-7月通常是聚酯需求的淡季階段。長絲和短纖與紡織服裝高度相關，需求將邊際回落。瓶片處消費旺季，但瓶片占比不大。綜合看，聚酯需求將轉淡。今年前4個月我國生產長絲1465.5萬噸、瓶片487.2萬噸、短纖252.3萬噸，瓶片在3個品種中的占比為22%。瓶片需求較好，不足以抵消長絲和短纖需求的下降。

從聚酯開工率變動看，雖開工率較4月底有所回落，但累計降幅并不大。截至5月22日，聚酯開工率為87.9%，較4月底下降了1.9個百分點，表現好于預期。長絲庫存有所分化，POY庫存壓力較明顯，DTY、FDY相對較好。6-7月長絲消費仍有邊際下降，可能加大累庫壓力。近期長絲加工費顯著下滑，可能倒逼聚酯工廠降低開工負荷，聚酯品種利潤較低對聚酯原料需求存在潛在不利影響。

今年以來，PTA期貨2409合約價格運行區間在5646-6120元/噸，波動幅度不到500元/噸，呈窄幅震蕩格局。綜合看，上游原油價格雖表現偏弱，但后期有望轉強，PX和PTA供應下降，而需求好于預期。短期供不應求、持續去庫存及成本端重新轉強將使PTA擺脫低波動狀態，出現波段式上漲行情。