上周美棉價格先抑后揚，USDA公布10月供需報告，顯示美棉供應進一步縮緊，對棉價起到一定支撐作用，ICE期棉主力合約經過數日下跌后，于上周五止跌反彈，收于86.15美分/磅，周度下跌1.23%。國內方面，新棉陸續上市，機采籽棉價格7.5-8元/公斤，供應增加，鄭棉承壓下行，周度跌幅達3.59%。

供應縮緊支撐美棉

10月12日，USDA公布10月供需報告，報告顯示，美棉供需進一步縮緊。產量由9月1313萬包下調至10月1282萬包，下降2.3%，主要因為美棉生長期間，主產區得克薩斯持續高溫干旱，影響棉花生長發育，其優良率一度低于去年同期水平，導致美棉大幅減產。出口則從1230萬包下調至1220萬包，期末庫存從300萬包下調至280萬包，供需收緊，對美棉價格有較強支撐。

目前美棉處收割期，截至10月10日，吐絮率為82%，收割進度為25%，略快于去年同期的24%，其優良率為32%。美棉進入收割期，后期重點關注美棉需求。出口方面，截至10月5日，美國陸地棉當周出口43399包，環比下降82%，累計出口582.4萬包，較去年同期減少29.7%。其中，中國累計購買量為178.6萬包，同比減少2.1%，其他國家累計購買403.7萬包，同比減少37.5%。近幾周美棉出口銷售處低位，整體銷售進度偏慢。隨著巴以沖突愈演愈烈，全球經濟不確定性增加，棉花需求或受到抑制，不排除美棉出口繼續走弱，美棉出口疲弱或限制價格上方高度。

需求負反饋加強

舊作庫存，機構數據顯示，全國棉花商業庫存低位運行，截至10月6日，棉花商業總庫存91.7萬噸，環比下降1.5%。下游需求平淡，紡企補庫節奏放緩，商業庫存去化緩慢。拋儲情況，2023年7月31日，國家啟動儲備棉競拍，每日競拍上市量從開始的10000噸，上調至12000噸，進入9月份，每日競拍量上調至20000噸，成交較好。國慶假期后，新棉陸續上市，棉價出現較大幅回調，儲備棉競拍成交率出現下滑。7月31日至10月13日累計成交總量為745753.1噸，成交率為88.2%。新作方面，新疆棉花陸續上市，機采籽棉價格在7.5-8元/公斤，較去年同期相比，籽棉價格有所提高，當前籽棉價格折算成本在17000-18000元/噸。目前棉農和軋花廠仍處博弈狀態，籽棉收購膠著，收購進度緩慢，軋花廠開工率偏低。整體來看，拋儲成交疊加新棉陸續上市，棉花供應緊張局面有所緩解。

9月海關數據顯示，服裝及紡織品出口262億美元，同比下降6.6%，連續第5個月呈下降態勢，不過降幅有所縮窄，環比下降6.0%。其中紡織紗線出口116.4億美元，同比下降3.6%，服裝及衣著附件出口145.6億美元，同比下降8.9%。9月紡織服裝出口數據較去年相比依舊較差。

當前季節性需求旺季接近尾聲，紡紗廠開工率下滑。機構數據顯示，截至10月13日，紡紗廠開工率為71.7%，環比下降0.6個百分點。當前紡紗廠原料庫存天數為25.8天，近期庫存基本穩定，下游需求平淡，疊加企業擔憂棉價或繼續下行，采購謹慎。紗線庫存天數持續走高，為27.6天，下游訂單跟進乏力，市場信心不足，需求負反饋逐步加強。

整體看，美棉減產，供需收緊，支撐ICE期棉，但國際形勢不容樂觀，出口需求或進一步走弱，ICE期棉上方空間有限，預計價格區間振蕩為主。國內方面，儲備棉整體成交較好，新棉陸續上市，供應增加。需求方面，旺季需求不及預期，且接近尾聲，下游紡紗廠開機下滑，紗線庫存累積，市場對后市缺乏信心，紡企采購謹慎。短期看，棉價缺乏進一步上漲動力，承壓下行，后期關注新疆棉交售進度、籽棉價格、成本支撐及政策動向。