五一節前，聚酯各品種價格走勢偏弱，在需求不佳及原油回調的帶動下價格持續走低。假期內國際油價繼續重挫，成本端拖累下，今聚酯鏈在化工品中跌幅居前，收盤PTA報5336元，短纖下挫2.02%。

經歷OPEC超預期減產后，油市重回流動性收緊擔憂衰退風險，焦點逐步轉向需求端。五一假期全球宏觀面臨壓力不斷增大，對原油需求端形成沖擊，包括美國銀行業危機蔓延；美國經濟正逐步由衰退預期走向衰退現實；美聯儲加息及中國制造業數據不及預期等。油價較節前最多下滑逾10美元。同時今年調油邏輯炒作提前且力度不及去年，原料PX難在油價持續下挫下保持堅挺。

PTA供應端3月下旬以來，隨著價格上漲和利潤修復，PTA開工率迅速恢復至80%上方。疊加3-4月新裝置連續投產，PTA供應迅速恢復。假期內嘉通能源2#投產，5月初中泰計劃檢修、亞東計劃重啟，PTA供應有小幅增量預期，但整體增量有限。

剛需壓力下多數產品難以實現成本向下傳導，聚酯工廠減產意向明顯，開工率也處下滑通道中。金三銀四已進入尾聲，國內訂單陸續收尾階段，外貿秋冬季訂單將在6-7月逐步下達，五一假期下游工廠仍有放假計劃，織造行業開工率或將延續震蕩下行走勢。

美爾雅認為，芳烴調油邏輯潛在支撐，PX現貨偏緊，但開機負荷提升預期較強，且宏觀避險情緒升溫，終端負反饋存升溫預期，成本與供需均趨弱，預計節后PTA或跟隨回落。