2022年是聚酯產業鏈“困局之年”，2023年是聚酯“破局之年”，這一點，開年市場表現就已有端倪。據了解到，今年聚酯產業鏈開局良好，需求回暖市場預期樂觀，產業鏈采購、開工積極性提高。春節后聚酯價格出現“開門紅”，聚酯現金流也保持企穩向好，進一步向市場釋放出產業鏈逐步回暖的信號。

產業鏈開復工積極 展現不一樣的開局

“今年春節后開市前2天，聚酯市場確實出現‘開門紅’征兆，去年年底因防疫政策優化，市場出現大量紡織訂單，聚酯工廠庫存明顯下降，企業去庫壓力不大?！睆垙娙缡钦f。

據了解到，由于春節前聚酯滌絲銷售持續放量，行業庫存大幅下降，導致今年春節期間聚酯企業庫存壓力不大。原料端“開門紅”如約而至，下游紡織市場在開市后，也迎來與去年完全不同的開局。

“往年年后要到2月中旬左右，也就是‘金三銀四’前期狀態，今年由于春節時間較早，現在才2月初，訂單就已有下達?！睆垙姺Q。

他介紹，正月初九，自己前去拜訪一位老板，這家企業去年開市時也曾拜訪過，但今年情況對比十分明顯。

“去年這時，我坐在門市部和老板聊了很久也沒有什么人進來，但今年，不一會兒就有人進來對樣，或是拿樣，老板開年就很忙。”張強表示，這家企業廠里機器已開80%，還有幾臺機器因員工還沒返崗暫停。據該廠老板反映，在去年年底政策調整之后，市場上訂單量逐步多了起來，而年后這波行情顯然也已延續過來。有主營外貿的企業也表示，還在假期時候就已接到客戶下達的訂單。

對此國貿期貨聚酯分析師陳勝也介紹，今年開市紡織訂單情況偏好，坯布市場較熱鬧，開市幾日，面料普遍漲價，滌綸類窗簾布、窗紗局部多品種動銷，以200D有光FDY-300DFDY三角有光異形絲為主原料的印花、提花、繡花類窗簾布頗為暢銷，市場價格穩中有升。

“從下游市場的表現看，今年聚酯市場開局平穩?！眹栋残牌谪浕な紫治鰩燒嫶浩G表示，這也在一定程度上提升產業鏈開工的積極性。

據她介紹，聚酯產業鏈上游PX裝置負荷在2022年年底降至67%附近，進入2023年平穩回升，至1月底已回到75%；PTA裝置負荷從去年年底的60%附近低位回到77%附近，回升明顯；MEG負荷則從去年12月就開始回升，至今已從55%附近低位回到最高近65%，但春節后因部分裝置意外停車導致開工暫時下降，預計2月會再度回升。整體看，產業鏈上游裝置恢復明顯。下游聚酯及終端織造印染目前依舊處假期狀態，預計本周會有明顯好轉。

“從初十開始，織造開工在逐步回升，各地輕紡城也在近期開始營業。”陳勝認為，在國家政策及銀行貸款資金的支持下，2023年開工負荷或將快速回升。

期貨領先現貨 預期改善“近弱遠強”持續

“今年市場預期普遍樂觀，節前貿易商及下游企業大量采購，長絲、短纖等聚酯品種量價齊升?！标悇俦硎?，下游開工真正回暖普遍在正月十五前后，在出口訂單表現一般下，內需訂單成為市場關注焦點。

據了解，疫情放開后，國內經濟快速復蘇，春節期間出行、消費數據明顯轉好。

從數據上看，國家統計局公布1月制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數、綜合PMI產出指數分別為50.1%、54.4%、52.9%，高于上月3.1、12.8、10.3個百分點，三大指數均升至擴張區間，新增訂單增加明顯。

“1季度國內經濟復蘇預期與財政政策同時發力，預計市場內需將有較好表現?！标悇俜Q。

龐春艷介紹，2022年石腦油一體化乙二醇的加工利潤水平持續保持負值，保持在-100至-300美元/噸，全年均值-212美元/噸，主要是終端紡織服裝行業消費萎縮，令乙二醇供需嚴重失衡。

中央經濟工作會議提出，“要充分挖掘國內市場潛力，提升內需對經濟增長的拉動作用?！饼嫶浩G認為，對化工業來說，消費在終端，包括紡織服裝、塑料制品、家電及各種塑料包裝等。國家明確釋放提振消費的信號，對化工品消費帶來直接利好。同時隨著疫情形勢改變，社會經濟秩序將恢復正常，乙二醇下游需求將有所提振，帶動乙二醇生產企業利潤轉好，利潤水平有望回升。

反映到期貨市場上，乙二醇、PVC等在2022年價格走低的化工期貨合約，近一段時間已開始明顯上行。去年11月以來，乙二醇期貨2305合約與2309合約的價差從-40元/噸擴大至-90元/噸，遠月走勢強于近月，5-9月合約價差走弱，反映今年下半年消費復蘇樂觀預期。期貨市場向產業傳遞今年市場走勢趨于平穩、提振生產企業信心的信號。

據了解到，2023年開年，市場表現出較為良好的走向，聚酯庫存在年初得到較好較快去化，多品種利潤得到修復。春節后聚合利潤多有修復。

“PX依舊是產業鏈中表現較強的環節，其主要的邏輯還是來自高辛烷值組分短缺，與去年邏輯類似，春節期間PX-石腦油加工差回升至360美元/噸以上。”龐春艷表示，PX強勢對下游PTA加工差有一定擠壓。MEG環節則延續去年年底的估值修復邏輯，其中外采乙烯路線已從深度虧損轉為接近盈虧平衡線，相關企業遠東聯有提負跡象。

在龐春艷看來，節前國內宏觀氣氛向好，商品整體反彈，尤其是對新年度下游消費改善的預期保持樂觀，聚酯產業鏈期貨品種多有走強，以近弱遠強的反套邏輯為主，體現市場對1季度庫存積累壓力擔憂和2季度后供需改善預期。

“目前乙二醇月差結構呈現近低遠高的正向市場結構，2月因偏強的庫存積累預期，價格承壓，4月后因供需由供應過剩轉為平衡或緊張，因此遠月合約表現稍強。PTA的月差結構自去年年底開始由深度back結構向平水方向修正，目前看月差遠期曲線走平，其中4-6月旺季對應的合約價格稍有升水，可見市場對上半年消費預期依舊偏樂觀。短纖月差曲線與PTA類似，整體處平水狀態，旺季對應的合約略有升水。”龐春艷介紹。

“在國內經濟復蘇的局面下，PTA、短纖、乙二醇等品種的期貨領先現貨先行，表現出強烈的對于市場未來需求的樂觀預期，當前的市場也證明聚酯品種的價格及銷量隨著復國內經濟復蘇的進程出現明顯的轉好?！标悇俜Q。

“就當前市場表現而言，聚酯端整體庫存較低，廠家有一定挺價空間?！睆垙娬J為，織造端心態偏謹慎，還需要訂單的刺激。不過從假期消費端火爆看，內需恢復只是時間問題。

需求回暖，開局良好，2023年聚酯產業鏈有望實現穩定發展?！爱斍熬埘ギa業鏈庫存壓力不大，多家聚酯主流大廠產品庫存處歷史低位水平?！弊辖鹛祜L期貨分析師劉思琪表示，隨著元宵節后產業鏈工人返崗到位，終端紡織服裝內需消費復蘇，織造開工率回升，PX-PTA-PET利潤修復，產業鏈上下游傳導順暢，2023年聚酯產業鏈企業生產經營或將更加穩健，企業經營效益有望出現好轉。

在東證期貨首席分析師金曉看來，對于國際化程度高的品種，還需要關注境外市場傳導國內的影響。“去年來，境外能化板塊波動加劇，歐美國家出現‘負氣價’。如果2023年歐美對俄羅斯采取的相關措施進一步收緊，禁止俄羅斯成品油出口會進一步擾亂石油下游產業，將導致原油波動加劇，需關注后續進展?！?/p>