近期原油價格有所反彈，油價成本帶動對化工品成本及心態有所支撐，PTA價格也有跟隨油價漲跌趨勢，尤其是在自身基本面矛盾不突出情況下，這種趨勢更加明顯。

目前市場對于奧密克戎變異毒株恐慌情緒明顯緩和，但后期看，奧密克戎變異毒株帶來的利空影響仍未徹底消散，伊朗核問題談判持續推進，油價反彈依然存在一定阻力。短期看，油價重心上移對PTA成本支撐增強，后期建議繼續關注原油走勢。

據了解，PX近期開工率有所下行，當前開工率約在70.68%，對PX價格有利好支撐，疊加原油價格重心上移，PX價格近期也有所上移。截至12月23日，FOB韓國PX價格在837美元/噸。作為生產PTA的直接原料，PX近期偏強運行狀態也對PTA成本端有所支撐。

供應端看，前期PTA裝置檢修較多，開工率處低位。隨著多套裝置相繼恢復重啟，近期PTA裝置波動也較大，如上周末逸盛大化600萬噸裝置意外停車，珠海英力士110萬噸停車檢修，福建百宏、逸盛新材料、恒力石化、逸盛大化600萬噸裝置相繼恢復運行，疊加前期裝置檢修，本周PTA供應量暫未出現明顯上漲，PTA裝置開工率已有所提升。截至12月23日，國內PTA開工率約在79.44%，較前期低位62.56%增加17個百分點。在供應增加預期下，后市或存累庫局面，一定程度抑制PTA價格上漲幅度。

前期由于裝置檢修較多，現貨供應偏緊，現貨對期貨價格有一定的支撐。近期現貨供應逐步恢復，疊加PTA期貨價格走強，導致PTA基差有走弱趨勢，現貨對期貨價格支撐也有所減弱，截至12月23日，PTA基差約為-97元/噸。

近期聚酯負荷仍處低位運行狀態，終端織機負荷有所下降。據統計，截至12月22日，下游聚酯開工率約在79.84%，江浙織機負荷約在61.02%。據了解，近期聚酯裝置重啟、投產并存，如廈門翔鷺、海利得、卓成等提升負荷，嘉通能源新裝置近期投產。下游聚酯產品產銷整體表現尚可，聚酯工廠繼續優惠促銷，一定程度刺激下游補庫情緒，但集中補庫后，再次回歸平靜，下游后期或多以觀望為主。

當前終端行情呈兩級分化跡象，多數下游用戶新單缺失，存提前停車放假預期，僅部分大廠接到東南亞訂單，但訂單數量依然不足。春節臨近，多數外地務工人員開始陸續返鄉，受勞動力不足影響，下游織廠開機率或將繼續逐步下降。近期工廠內坯布庫存繼續攀升，下游用戶采購紡織原料補倉意愿升溫，預計下個月中旬附近多數下游工廠將進入大面積放假階段。

據了解，截至2021年12月23日，PTA工廠庫存約5天，環比上漲0.1天；PTA社會庫存量約在358.58萬噸，環比下跌1.62萬噸(下跌0.45%)；聚酯工廠PTA原料庫存7.38天，環比減少0.22天。PTA工廠庫存僅微幅上移，工廠裝置開停并存，部分裝置相繼重啟，但下游聚酯對PTA保持剛性支撐，故庫存水平波動不大；聚酯端補庫意向不大，剛需為主，加之終端后期存走弱預期，因此下游聚酯端原料庫存僅微幅減少。

綜合看，預計PTA后期存調整需求。國際油價有所上行，但后期持續上行動力或不足。此外PTA基本面無明顯利好，預計后期PTA持續上行動力或不足，或有調整需求。

風險提示：建議關注原油走勢、PTA裝置運行情況及下游需求開工情況。