今年中美經貿磋商動態持續影響國內棉市，且加劇鄭棉波動，中美經貿摩擦將影響我國棉紡織服裝出口。雖作為反制手段我國對進口美棉也加征關稅，但市場認為紡織產業鏈中下游體量更大，因此經貿磋商對需求端影響要遠大于供應端。

隨著中美經貿磋商進展，盤面已反映最大利空，現如今中美將簽署第一階段經貿協議，預期部分紡織訂單將回流，短期情緒偏積極，看漲情緒漸強，棉市氛圍好轉，整體上基本面在由弱向強過渡。截至2020年1月10日本輪新疆棉收儲已連續10個工作日無成交，國內棉花現貨價格持續上漲，原料端成本增加使得下游加工利潤不斷下滑，成品價格存在上調壓力，近期國內紗線價格止跌反彈，坯布價格止跌企穩。短纖價格弱勢振蕩，棉滌及棉粘價差不斷上漲，將不利于棉花需求，這將使得現貨價格漲幅不及期貨端，基差持續低位徘徊。

國內臨儲庫存近幾年不斷去化，截至上輪拋儲僅剩175萬噸，棉花作為國內重要戰略物資，如此低的量顯然無法滿足需求，預期國內將通過進口美棉方式補充臨儲庫存，但全球新棉存在豐產壓力，且經濟增速放緩使得需求表現疲弱，即便我國增加對美棉進口，預計美棉漲勢仍將緩和，對國內棉價提振有限。當前國內棉花現貨庫存壓力需要進一步釋放，巨量倉單仍待消化，截至2020年1月10日國內鄭棉倉單數量29445張，有效預報數量7623張，倉單+有效預報37068張，同比高出114.15%且同比增幅不斷擴大，實盤壓力空前。人民幣不斷升值，將有利于棉花進口同時不利于紡織品服裝出口，近期國內棉花進口利潤低位小幅回升。棉花減產預估幅度下調。據中國棉花交易市場數據，截至2020年1月7日2019年度新疆棉累計加工量485.11萬噸，同比增加0.7%。2020年1月預計2019年國內棉花產量562.5萬噸，較去年12月估計上調5.1萬噸，其中新疆棉花產量估計上調6.3萬噸至500萬噸。

短期國內棉市基本面逐漸好轉，看漲情緒漸濃，期貨端反應更強烈，但壓力仍在，后續重點關注開春棉紡織產業鏈旺季是否達到預期，訂單量能否帶動下游成品走貨和原料補庫進而提振國內棉花現貨價格，從而使得基差走強帶動倉單去化。