成本端原油價格表現強勢，建議PTA多單持有。后市關注PTA裝置檢修動態及中化弘潤石化80萬噸PX新裝置5月投產進度。

受PTA裝置檢修變動消息影響，上周PTA期貨價格先抑后揚，呈V型走勢。隨著福海創PTA裝置傳出檢修推遲消息，PTA期貨價格應聲下挫。但又有消息稱該裝置將按原計劃于5月檢修，PTA期貨價格隨后減倉反彈。截至上周四收盤，PTA1905報收于6540元/噸，周漲幅0.57%。

原油價格向上突破

彭博調查顯示，OPEC原油3月產出下降29.5萬桶/日，預計3月沙特石油產出982萬桶/日，委內瑞拉將跌至89萬桶/日。委內瑞拉國家石油公司預計在4月停電問題結束后，升級后石油產量依然將低于產能。俄羅斯3月原油日產量1129.8萬桶，同比上漲3%，環比下跌0.3%，俄羅斯承諾將達到減產目標。

宏觀層面，中美制造業數據表現良好，美國非農數據超預期，令全球原油需求疲軟擔憂情緒有所緩解。此外中美貿易談判預期樂觀及美國加強對伊朗制裁亦提振油價。盡管近期美國EIA原油庫存和產量繼續增加，但在多重利好因素主導下，上周WTI原油接連突破壓力位，預計短期內油價將維持振蕩偏強走勢。

PX負荷大幅下降

印度信賴204.5萬噸裝置計劃2季度停車檢修，韓國現代2#80萬噸裝置計劃4-5月檢修30-35天。國內方面，恒力225萬噸裝置于3月24日正式產出合格品，負荷逐漸提升中。中化弘潤石化80萬噸PX新裝置初步計劃5月試車、7月投產。中石油遼陽石化1條45萬噸裝置計劃5-6月檢修并去瓶頸45天。臺灣臺化1#28.7萬噸裝置計劃4月中下旬計劃停車檢修45天，2#57.3萬噸8月中旬計劃停車檢修2-3周。烏石化100萬噸裝置計劃5月4日例行停車檢修2個月。福海創2#80萬噸裝置計劃5月停車檢修15天。上周國內PX負荷大幅下降14個百分點至68.3%。PX價格1037美元/噸(-13)，折合PTA成本6027元/噸(-64)。PX-石腦油價差480美元/噸(-8)。

PTA裝置陸續檢修

華彬石化140萬噸裝置已重啟。漢邦石化220萬噸故障短停，計劃重啟。恒力石化3#220萬噸裝置已于3月28日開始檢修15天。珠海BP125萬噸裝置3月30日起停車檢修3周。嘉興石化220萬噸裝置計劃4月初停車檢修15-20天。儀征化纖65萬噸裝置計劃4月中旬停檢修15天。上周國內PTA負荷上升0.3個百分點至75.7%。4-5月國內計劃檢修的PTA裝置共涉及產能超過1000萬噸/年，本周PTA負荷可能繼續下滑。

需求方面，下游聚酯負荷小幅提升0.1個百分點至90.6%，江浙織機負荷持穩86%。國內聚酯工廠現金流表現良好，預計工廠開工率將維持高位。

綜合來看，4-5月國內PTA裝置集中檢修，或引導市場進入去庫存狀態。短期內裝置動態變化牽動市場神經。福海創裝置按原計劃5月檢修，令市場信心有所恢復。

目前下游聚酯現金流表現良好，聚酯負荷維持高位，對PTA需求尚可。成本端，原油價格表現強勢，PX負荷大降跌勢放緩。預計短期期貨價格振蕩偏強，建議多單持有。關注PTA裝置檢修動態及中化弘潤石化80萬噸PX新裝置5月投產進度。