權威機構預測2019年全球經濟增速將出現下滑。在這個大背景下，棉花消費前景不容樂觀。中美貿易談判正在緊鑼密鼓的進行，但談判結果依然很不確定，導致市場避險情緒高漲，國內維穩政策面臨市場考驗。CPTPP的誕生將進一步加劇國際競爭，國際棉花消費也將出現明顯的區域結構變化。2019年度全球棉花種植面積擴大的預期較強，預計供應將更加寬松。

一、2019年全球經濟增速下滑，棉花消費前景不容樂觀

權威機構認為2019年全球經濟增速將出現下滑。在這個大背景下，棉花消費前景不容樂觀。中美貿易談判正在緊鑼密鼓的進行，但談判結果依然很不確定，導致市場避險情緒高漲。世界貿易組織(WTO)預計，2019年全球貿易量增速將由2018年的3.9%回落至3.7%；國際貨幣基金組織(IMF)預計2019年全球經濟增長率將從2018年的3.7%下降至3.5%。

2018年11月我國服裝出口開始轉為負增長，12月紡織品、服裝出口增速雙雙轉為負增長。在宏觀經濟和消費預期下降影響下，我國紡織企業，特別是中小型企業，必將面臨新一輪洗牌。這將進一步對國內棉花消費產生負面影響。

二、中美談判仍是市場核心變量，國內維穩政策面臨市場考驗

中美貿易談判正在緊鑼密鼓的進行，但談判結果依然很不確定，導致市場避險情緒高漲。市場普遍認為，中美雙方不可能在短期內全面達成一致意見，如果能夠在部分領域達成一致意見就是很大的成功。同時，雙方不能達成任何一致意見，并從3月份開始繼續互加關稅的可能性依然存在。國內“穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期”的目標已十分明確，各部委和地方政府正在逐步落實相關政策與措施。面對中美貿易摩擦的不確定性，這些政策與措施對穩定國內經濟發展起到的作用面臨市場考驗，其實際效果有待進一步觀察。

三、2019年度全球棉花供應將更加寬松

基于上述全球棉花消費前景不容樂觀的判斷，并結合市場對2019年度全球棉花植棉面積增加的預期，預計2019年全球棉花供應較上年度相比略顯寬松。美國國家棉花總會(NCC)2月初預計，2019年度美國意向植棉面積同比增長2.9%；中國棉花目標價格改革實施保障植棉面積穩中有增，監測系統調查數據顯示2019年國內棉花意向種植面積同比增幅為0.6%；巴基斯坦“棉花專項行動計劃”將在2019年正式實施，其目標是全力以赴使植棉面積達標；中美貿易摩擦使巴西棉迅速搶占美棉市場份額，下年度巴西棉最具增種潛力，足以抵消澳大利亞棉區缺水帶來的面積減少；印度最低收購等政策支撐印度植棉面積有望保持穩定。美國農業部(USDA)2月份預測，2018/19年度全球棉花產不需113萬噸，較12月收窄37萬噸。

四、CPTPP加劇不對稱競爭，圈外國家將遭受嚴重沖擊

全面與進步跨太平洋伙伴關系協定(CPTPP)于2018年12月30日在日本、加拿大、澳大利亞、新西蘭、墨西哥和新加坡六國正式生效，并于2019年1月14日在越南正式生效。另外，文萊、智利、馬來西亞和秘魯將于協議審批程序完成60天后開始執行該協議。

國際棉紗價格早在2018年7月已跟隨棉價開啟下跌模式，截至2月13日，累計跌幅6-8%。隨著棉紗價格的下跌，市場競爭日趨激烈。越南、印度尼西亞、烏茲別克斯坦、馬來西亞和泰國等國棉紗競爭力迅速增強，印度和巴基斯坦這兩個傳統棉紗出口大國的競爭大幅下滑，市場份額被明顯“瓜分”。CPTPP的誕生將進一步加劇國際競爭，而且這種競爭是不對稱的，即圈內國家將加速發展，圈外國家將遭受嚴重沖擊，國際棉花消費也將出現明顯的區域結構變化。據《越共電子報》報道，2018年越南紡織品服裝出口額達36億美元，同比增長16%，僅次于中國和印度，成為世界第三大紡織品服裝出口國。在加入CPTPP之后，以越南為代表的紡織品生產國勢必進一步加速發展并搶占更多的市場份額。

五、國內棉花供應壓力難以在本年度內消除

據國家棉花市場監測系統預測，2018/19年度棉花產量607.5萬噸，紡織用棉消費量806.3萬噸，加上其他用棉約36萬噸。截至2019年2月1日，國內累計銷售皮棉230萬噸，尚未銷售的新棉仍有378萬噸，在不考慮棉花進口的情況下，可滿足5個月以上的消費需求。

六、國內棉花產銷存預測

本期國內棉花產銷存預測對2018/19年度棉花進口量和消費量各調減1.8萬噸至202.2萬噸和804.5萬噸詳見下表。