PTA上月在宏觀利空因素重壓下，跌破年內重要支撐線，多頭信心崩潰，市場出現一瀉千里走勢，12月初價格6135元/噸，較10月末下跌1060元/噸，月跌幅高達15%。

　　盡管PTA供需面偏弱，但如果拋除宏觀利空影響因素，市場已處在嚴重超跌局面。因宏觀利空影響，無論是貿易商還是生產商都處于買漲不買跌狀態，貿易商觀望，生產工廠按需拿貨，多不備庫存情況下，使的下游聚酯產品出現明顯累庫現象。

　　但這種情況也為后續行情埋下伏筆，一旦大環境穩定，生產工廠和貿易商補貨需求將集中暴發，市場將出現快速反彈走勢。

　　果不其然，進入12月長期壓制市場利空因素開始得到緩和，首先是俄羅斯和沙特達成減產，國際原油結束連跌趨勢，開始企穩反彈。另一方面G20峰會上，中國和美國兩大經濟實體達成共識，困擾市場近一年的中美貿易戰得到極大緩和，股市、大宗商品期貨借此利好，出現大幅反彈走勢。

　　10月以后PTA工廠進入傳統秋季檢修階段，逸盛、恒力、珠海BP、福創化工等PTA工廠相繼執行停車檢修操作。據統計，10-11月PTA月度產量規模320-300萬噸水平，較8-9月的340萬噸水平明顯下滑。而9月聚酯裝置大規模檢修結束后重啟使得PTA剛性消費增加，PTA社會庫存也在10-11月供應減少、需求增加的背景下再度去化。

　　截至11月底，PTA社會庫存已下滑至73萬噸附近歷史偏低位置，僅略高于去年同期，考慮到當前聚酯對PTA剛性消費水平高于去年同期，PTA當前實際庫存天數已在歷年最低水平。截至11月23日PTA倉單量下滑至12772張，較10月底的高位減少11951張，處在近3年同期最低水平。

　　目前，逸盛寧波大連220萬噸裝置進入技改檢修階段，恒力石化220萬噸裝置計劃明年1月檢修15天，PTA主流大廠裝置檢修周期已由2016-2017年的18個月縮減至當前的9-12個月，顯示PTA工廠在低加工費水平下自發調節供需的能力和意愿加強。考慮到年底是PTA明年長約談判的關鍵時間節點，預計PTA工廠會繼續控制PTA生產來加大與上游PX及下游聚酯工廠年度長約談判的籌碼。從PTA工廠心態及中期供需平衡來看，未來半年PTA加工費在500元/噸下方偏低。

　　在供應增長少于需求增長情況下，原料價格上漲對于成的支撐成為PTA價格反彈的關鍵因素。

　　綜上所述，12月PTA供應增加有限，需求則有恢復，加上成本支撐，預計短期國內PTA價格仍將上行。