金融“地震”驚擾棉市 弱勢格局持續

——棉花及純棉紗布市場周評

[編輯:Qsj]  [發布時間:2015-07-13]  [錦橋紡織網]

　　【錦橋紡織網專稿】2015年7月上旬，內外棉市形勢變得較為復雜，除了受到中國儲備棉輪出進入實質階段這一因素影響外，還摻和了全球股市和資產市場大量拋售、中國金融市場暴跌暴漲的干擾。內外期棉走勢分歧，ICE期棉自高位大幅回調，鄭棉走勢震蕩。國內中高等級棉花現貨在拋儲執行前積極促銷，價格有所回落，而低等級棉價相對持穩。下游紗布市場依舊是淡季局面，訂單不足，價格疲軟，紡企資金壓力凸顯，整體開工率延續小幅下滑趨勢。
　　ICE期棉大幅回調，鄭棉走勢震蕩
　　洲際交易所(ICE)期棉大幅回落。上旬，ICE1510合約價格累計下跌3.40美分/磅(-4.93%)至65.51美分/磅。ICE期棉在6月底大漲至高位之后，進入7月份，受一些利空因素所束縛開始回調趨勢。主要利空因素一是希臘違約并開始退出歐元區，造成全球股市、大宗商品等資產市場被大量拋售，棉花也受此負面影響；二是棉花結轉庫存繼續上升，中國和印度釋放儲備棉，供應過剩有加重之勢，需求卻沒有相應增加；三是中國金融市場重挫使ICE期棉遭受拖累，加之美元走強的影響；上述因素使ICE期棉從高位68.91美分/磅持續下跌至65.47美分/磅(7月8日)。7月9日，ICE期棉在中國棉價和金融市場止跌反彈支撐下收漲。10日，7月USDA調增全球產量和期末庫存，大幅下調消費量，報告利空使本跟隨中國商品反彈而上漲的ICE期棉遭受拋壓，沖高回落。目前來看，雖然下年度全球產不足需，但中國與印度拋儲抑制全球棉價，在無實質利好消息的情況下，短期ICE期棉可能震蕩下行。
　　7月上旬，鄭棉期貨價格呈“兩頭反彈中間跌”的走勢，CF1509合約累計下跌75元至12665元/噸。儲備棉輪出政策明確后的7月初(1-3日)，因拋儲價格高于市場預期，支撐鄭棉短暫小幅反彈。就在鄭棉有望小幅走高迎來一些轉機之時，6-8日又在內憂外患之下暴跌：一方面，中國股市持續大跌、美元上漲“共振”引發大宗商品崩盤，投資者擔憂金融危機蔓延至實體經濟，從而影響棉花的消費，受此連累，7-8日鄭棉市場暴跌，CF1507合約一度跌至12005元/噸，CF1509合約也險些失守12200元/噸；另一方面，中儲棉公告10日開始拋售儲備，國內低等級棉花供應增加，而鄭棉注冊庫存超過6萬噸，鄭棉1509合約相較于現貨及即將拋售的儲備棉缺乏競爭力，難以吸引消費買盤介入。9-10日，在中國政府一系列的救市措施下，股票市場強勢反彈，利好情緒傳導至商品市場，鄭棉表現為下跌之后的調整反彈。目前美棉1%完稅成本在11464元/噸左右，印度棉在10972元/噸左右，而10日開始的拋儲成交最低價格僅為12030元/噸，相比之下鄭棉缺乏足夠的競爭力，庫存壓力將使1509合約偏弱偏空。但目前中國棉價相對于國際棉價擁有一定的競爭力，消費有望復蘇，在此情況下，鄭棉下行空間縮小。

　　現貨銷售困難，輪儲首日成交較好
　　現貨市場門可羅雀。自6月底儲備棉輪出細則塵埃落定后，7月上旬，中高等級棉花在輪出前加大銷售力度，價格出現回調，但成交有限；而低等級棉價受拋儲價格的支撐跌幅收窄，甚至出現企穩跡象。7月6日，安徽東至3級皮棉報價13200元/噸(送貨、帶票、現金)、4級12500元/噸。股市及鄭棉期貨的大幅下跌，一度令市場恐慌，加之儲備棉投放在即，令紡織企業謹慎采購，只有一些庫存見底的紡織廠少量采購。大多數紡企都保持較低的庫存，待儲備棉輪出細則明確后補庫。國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至7月7日，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為34.5天。

    供應增加而需求疲軟，短期棉花市場弱勢的基本面維持；但儲備棉投放價格較高也給了市場一些支撐，后期價格或有走穩可能，同時投放價也成為加工企業以及紡織企業關于新年度棉價的主要參考指標。7月10日統計，中國棉花價格指數CCindex3128B累計下跌60元/噸(-0.45%)至13203元/噸；價格比電子撮合1508合約高743元/噸、比鄭棉期貨1509合約高538元/噸。(參見：表一)
　　新疆棉銷售受到沖擊，皮棉報價整體下行，手采棉降幅在100-200元/噸，機采棉受鄭期、供貨相對充足的影響跌幅略大。因7月10日前后將執行100萬噸“輪儲”，再加上C40S及以上高支紗、精梳紗訂單呈現疲軟回落趨勢，內地棉紡織企業、棉花經營企業在疆內已鮮有采購，有的紡企前期簽訂的采購合同也暫緩執行。7月8日，冀魯豫、江蘇等地倉庫南疆“雙28”的2128、3128級手采棉的毛重報價分別為13600-13800元/噸、13300-13500元/噸，兵團同級別棉花報價高于地方300-500元/噸(基本同港口已清關印度棉S-6的凈重報價一致)；3128級機采棉凈重銷售報價集中在12500-12800元/噸，如果折算到公定重量結算價約為12200-12600元/噸；和品級降低并加上出庫費、交易費及短倒費用的儲備棉相比，仍存在競爭力，在新棉上市前仍有出貨機會。
　　7月7日，中國儲備棉管理總公司發布關于組織國家儲備棉輪出銷售的公告顯示，儲備棉輪出銷售時間自2015年7月10日起至8月31日止。從庫點分布情況來看，新疆棉主要分布在甘肅，地產棉主要分布在河北、山東，進口棉則主要分布在江蘇、河北、浙江。市場對于儲備棉出庫所持態度分化嚴重，有紡企表示會參與競拍，而有的紡企則表示堅決不會考慮。紡織企業面對更多的選擇，都精打算盤，質量和價格是令紡企擔心和遲疑的兩大重要因素。對于湖北、江西、福建等地的紡企來說，運費成本也是需考慮的一個因素；馬克隆值、斷裂比強度等指標檢驗的欠缺，也難以滿足紡企用棉需求。對于愿意競拍的企業來說，根據棉花質量升貼水使儲備棉的價格具有吸引力，他們相對感興趣的是2011年度新疆棉以及2012年度進口棉中的美棉和澳棉；也有不少企業反映，他們更愿意從貿易商手里購買棉花，看貨購買比起直接競拍國儲棉會更安心，無論是質量還是數量都可以親自把關。
　　雖整體來看企業競拍心態較為謹慎，但儲備棉輪出首日競拍成交相對火熱。當日儲備棉輪出數量為30285.2182噸，實際成交8704.3695噸，成交比例28.74%。其中，2011年度棉花因其性價比優勢而受市場歡迎，成交比例達到38.55%。2012年進口棉成交比例達到12.81%。2012年國產棉暫無成交。首日輪出最低起報價為11580元/噸（2011年度國產棉），最高起報價為15240元/噸（2012年度進口棉）。據市場參與者反饋，儲備棉輪出目前仍面臨幾大因素，一是雖然部分資源性價比還不錯，但相對于目前的新疆競賣資源和期貨倉單棉而言優勢不夠明顯。二是近期金融市場大幅波動，企業流動性資金不足。三是當前實體經濟不佳，下游紡企購買意愿不高。

    外棉報價下調，銷售進度緩慢。
外棉報價下調，出貨不佳。6月底國家拋儲政策進一步明確后，紡企“等待”競拍國儲進口棉的意愿較強，重新公檢的2012年度進口轉國儲澳棉、美棉將對港口2014/15年度外棉銷售形成較大沖擊。7月6日，青島港C/A SM 1-1/8〞、EMOT GC21-3-36、EMOT GC 31-3-36以及EMOT SM 1-1/8〞清關人民幣報價分別為15300元/噸、15300元/噸、15200元/噸、15000元/噸，均較6月底下調100-200元/噸。港口澳棉人民幣報價多在17000元/噸以上，相比14000元/噸不到的新疆棉和15000元/噸左右的美棉而言高出一大截，買家對澳棉采購更加謹慎。相對來看，巴西棉非常受紡企的關注，2015年度巴西棉品質好，與美棉、澳棉在品級、加工質量上的差距不斷縮小，但價格優勢突出。6月下旬以來，2014/15年度美棉、西非棉、印度棉的裝運和抵港量呈現連續下滑的趨勢，往年詢價、看貨和成交比較活躍的澳棉、中亞棉目前也“疲態盡顯”，一些CIF報價偏高的C/A、EMOT、SJV PIMA棉以及SM、GM甚至現滯銷的局面。目前港口保稅棉總量降至20萬噸左右，貨源多集中在大中型棉花經營商手中，銷售壓力非常大。7月10日統計，代表進口棉中國主港到岸均價的中國進口棉價格指數FC IndexM累計下跌0.97美分/磅至73.19美分/磅(參見：表一)。按1%關稅和滑準稅計算，折人民幣價格分別為11463元/噸和13804元/噸，與當日中國棉花價格指數3128B棉相比，國內棉價與進口棉的價差分別為1740元/噸和-601元/噸，滑準稅下外棉價格繼續反超國棉。

　　紗布市場“量縮價弱”
　　步入7月，紡織市場淡季表現愈加明顯，整體呈“量縮價弱”走勢。下游染廠多數開工不足，有調休放假現象；布廠雖已降價銷售，但庫存還有上升；紗廠更是大力降價促銷，降低庫存，回籠資金。從對江蘇、安徽、河南、山東等地紡企的相關調查來看，中小紗廠、織布廠和中間貿易商的信心普遍不足，開工小降至60%-65%，下游采購批量不足，以小單、短單和散客發貨為主；紡紗企業庫存銷售壓力呈緩慢上升勢頭，個別只紡純棉40S以下產品的廠家庫存超過15天。
　　純棉紗供應充裕，而走貨疲軟，部分產品庫存較大，價格仍在下滑。訂單延續下降趨勢，批量采購不足，多為小單散客發貨，大訂單競爭更加激烈，客戶對訂單價格、質量要求、付款方式越發苛刻。紗線整體后期接單不佳。棉紗滯銷讓許多紡企資金捉襟見肘，影響了原料的消耗和采購。常規及低檔產品走貨極為不暢，庫存積壓；中高支紗價格陰跌，成交不佳。冀魯豫市場氣流紡全棉紗普降200元/噸左右，部分300元/噸。長絨棉紗多按單生產，安徽某廠緊密紡JC60S30%長絨棉報價在31500元/噸，緊密紡JC80S50%長絨棉報價46500元/噸，后期訂單不佳。
　　純棉布銷量減少，整體價格弱勢調整。純棉坯布中的紗卡C21*21108*5847"/63"市場能夠走動，產品適宜制作中褲等。純棉帆布成交量有所上升。山東、河北廠家目前接單兼具常規和定織品種，總體來看常規品種產量較多，大批量采購訂單份額較大，定織品種散單較多。
　　7月10日統計，純棉紗線代表品種C32S、JC40S的銷售價分別下降90元/噸、10元/噸，運行在20990元/噸、25570元/噸的價位上。坯布代表品種C32x32130x7047"斜紋、JC40x40133x7263"府綢售價均下降0.03元/米分別至5.65元/米、8.02元/米的價位。(參見：表二)

    進口紗走貨量延續下滑，到港量縮減不明顯，庫存壓力較大，價格仍小幅下滑。目前港口進口紗庫存量維持在8.0萬噸一線，銷售以越南品牌較集中，據悉部分廠商已長期簽訂進口紗訂單。7月7日，國產C21S、C32、JC40S紗的主流價格分別為20000-20200元/噸、21500-21700元/噸、25200-25500元/噸，而印度、巴基斯坦、越南OE10S、C21S、C32S紗的銷售價則集中在13200-13500元/噸、18800-19200元/噸、20200-20500元/噸，低于國內中小紗廠報價800-1200元/噸。一些品質比較穩定、供貨充足且信譽好的印度、越南紗廠報價的松動空間略有擴大，其一是由于東南亞各紗廠C32、C40S以及精梳紗的產量迅速上升，而中國布廠、中間商的詢價、下單積極性卻全面下滑，造成印巴等紗廠棉紗線庫存持續上升，資金壓力擴大；二是7月上旬中國政府重啟國儲棉競賣，2011年度國儲棉13200元/噸的起拍價格對棉紡織廠的吸引力很強，較港口印度棉、西非棉等在價格、品質上很具競爭力；三是CCI拋儲競賣進度過于緩慢，各方對CCI下調拋儲競拍底價的預期仍常強烈。7月10日統計，進口棉紗價格指數FCY Index C21S價格累計下滑45元/噸至17590元/噸，C32S價格累計下滑85元/噸至19960元/噸?！　?/p>

    行業相關動態

    7月7日，中儲棉發布關于組織國家儲備棉輪出銷售的公告，決定通過全國棉花交易市場以公開競價方式輪出部分國家儲備棉，時間自2015年7月10日起至8月31日止。公布了第1批出庫點和庫存結構，第1批擬出庫棉花64萬噸左右，其中2012年棉花31萬噸，包涵進口棉20多萬噸，新疆棉7萬多噸，地產棉4萬多噸；2011年度棉花近33萬噸，其中大部分是地產棉，有近27萬噸，新疆棉有6萬噸左右。紡企較關注的2012年度的進口棉中，有8.8萬噸在江蘇，4.2萬噸在河北，3.2萬噸在浙江，其余還有少量在山東和天津。另外，2011年度的棉花也是紡企的關注對象，但2011年度新疆棉僅有6萬噸左右，其中有4萬噸在甘肅，河北、河南、山東和陜西僅有少量。2011年度的地產棉大部分在河北和山東，湖北、河南、天津、甘肅和陜西有少量。
　　兵團棉花銷售逾七成。據從新疆有關方面了解，截止到6月底，2014年度新疆棉銷售進度為84.5%，其中兵團銷售進度為76%。目前疆內棉企企監管庫中所剩皮棉以低品級和機采棉為主，1128(1129)、2128(2129)級手采棉則85%以上已出售，棉企貸款歸還比例普遍達到80-90%，很多棉企6月底前后已實現“雙結零”。