美棉大跌破位 國內收儲收緊

　　美棉大幅下跌，下破支撐位。隔夜外盤普跌。隨著美棉集中上市，倉單持續增加，出口大幅減緩，導致美棉在震蕩數月后跳水，下破5月底和9月初的低點，12月收80.69，跌176點，為今年1月底以來最低，成交放量。目前市場擊穿重要支撐位，中線形態利空，短線有望延續跌勢。

　　傳中國采取措施幫助地方政府借新償舊。《華爾街日報》報道，一位知情人士透露，中國政府采取了重要措施來應對地方政府債務不斷膨脹的問題，將允許更多地方政府發行短期融資券來幫助償還即將到期的債券和貸款。據悉，根據新方案，具有AAA信用評級的地方國有企業和具有AA或以上評級的地方政府融資平臺將可發行通常期限為270天的短期票據，這也是它們被允許發行的最短期限票據。

　　10月匯豐制造業PMI預覽值升至七個月高點。匯豐24日公布，10月匯豐中國制造業PMI預覽值為50.9，好于預期的49.8并升至七個月高點，9月終值為50.2。數據同時顯示，10月匯豐中國制造業PMI新訂單指數為51.6。

　　A股連續三日下挫失守年線。周四A股全天弱勢震蕩，成交大幅萎縮，上證綜指失守年線，連續三日下挫。

　　盤面上，居漲幅前列的熱點分散，權重股表現低迷，而天津自貿、環保股也加入下跌行情，顯示題材炒作已近尾聲。截止收盤，上證綜指跌18.79點或0.86%報2164.32點。創業板指收跌1.17%。

　　期市午盤多數下跌，鐵礦石跌1.27%。周四，期市午盤多數下跌。鐵礦石跌1.27%，跌幅居首；瀝青漲1.04%，漲幅居首；豆油、玉米平盤，其余品種漲跌幅均不超過1%。鐵礦石入市來，一路下行。煤炭、金屬、橡膠等品種繼續弱勢下行。

　　南疆交儲問題多，企業競拍激烈。阿克蘇、庫爾勒、喀什等地一些軋花廠反映，今年交儲引發棉企、檢驗部門和倉庫爭議較大的集中在皮棉“三絲”是否超標、皮棉交儲虧重大以及含雜差異比較大上。南疆幾家倉庫表示，當地一些軋花廠因收購數量較大，且沒有及時挑揀“三絲”，導致整批皮棉被退回并且上了纖檢部門、技術監督部門的黑名單。阿克蘇幾家企業表示，今年交儲虧重明顯較往年要高，一批皮棉虧重500-700公斤很正常，11、12月降溫降雪，虧重的比例還會擴大。隨抽檢、入庫工作逐漸理順，南疆合同競拍激烈。

　　收儲收緊，企業可能不收霜后花。石河子某軋花廠表示，今年國家收儲標準從緊從嚴，對“三絲”、“含雜”要求嚴格，10月下旬北疆降溫，交儲時單批虧重也達到600公斤以上；盡管如此，由于現貨疲軟，軋花廠壓力較大。奎屯、石河子、昌吉等地的一些企業表示，今年公檢二級白棉的比例要明顯高于上年度，再加上一些質量指標上升水，交儲企業基本不會有大虧損。而由于企業不搶收，棉農不肯低價賣，籽棉收購價平穩，40衣份籽棉8.8-8.9元/公斤。近期棉農加快拾花進度，北疆大部棉區的采摘進度到70%左右，收購進度到55%以上。部分棉企認為，11月中旬前棉花級別和衣分、馬值等指標將下降，單純從交儲的角度出發，他們很可能不收霜后花。

　　安慶企業理性收購，收購量下滑。近日安徽省安慶地區一家紡織企業下屬400型軋花廠開秤收購籽棉，最高收購價達到4.4元/斤，但籽棉至少是淡點污棉1級，含水12點以內，衣分最低38%；衣分偏低不收。其他400型棉花企業理性收購，價格控制在4.20~4.36元/斤范圍內，不提價，不搶購，最低要保本不虧損。正因為如此，許多400型棉企日收購量下降，每天5萬斤左右是常態。

　　收儲總成交52萬噸。23日計劃收儲64500噸，實際成交44590噸，成交比例69.1%，較前一天增加3450噸。疆內計劃收儲26300噸，成交25720噸，成交比例97.8%；內地庫計劃收儲38200噸，成交18870噸，成交比例49.4%。收儲累計成交523440噸，新疆累計成交371040噸，內地累計成交152400噸。

　　棉紗成交清淡。全棉紗成交清淡，低支紗需求減少，常規紗出貨平淡，高支紗量平價穩，廠商有意提漲，但下游難以接受，實際成交部分還有商談讓利。江浙市場全棉紗銷售平淡，江蘇一廠半精梳包染32S報29000元/噸，40S報30500元/噸，精梳包漂染32S報31500元/噸，40S報33000元/噸。

　　鄭棉延續跌勢。24日，受外盤大跌影響，鄭棉低開，合約走勢再次分化，401低開后反抽，脫離日低點，走勢偏強，405格局較弱，低開低走。因此，盤中1-5價差一度擴至1300上方。收盤1-5價差在1250元/噸左右，5-9價差繼續收窄，目前已到200元/噸以內，二者價差有望走平。

　　1401收于19860，持平，1405收于18610，跌105點。鄭棉總成交26774手，增加12768手，持倉95470手，增加1554手。

　　截至10月24日，鄭棉倉單預報139張，增加3張。

　　截至23日公檢151萬噸，但收儲累計成交52萬噸，交儲量與公檢量不匹配。這主要是因為，由于采取了新標準，一部分棉花按傳統檢驗，品質尚可，但根據新標準則無法入儲；二是企業反映本年度收儲普遍從嚴，國家對雜質等指標控制較嚴，此外，就市場反映的有用進口棉替代交儲的，也給予嚴厲打擊。整體上看，交儲難度增加。此外，本年度交儲取消了預付款，企業回款周期將加長，隨著新棉集中大量上市、加之回款速度慢，企業資金鏈可能斷裂。現貨市場上，10月后，紡企有補庫需求，但地產棉價高，紡企采購興趣不大，港口保稅棉出貨積極；加之目前外盤大跌，外棉價格進一步走低，對企業更有吸引力。此外，企業對拋儲仍然期待較強。技術環節上，鄭棉倉單預報仍在持續小幅增加，今日已增至139張。

　　大趨勢上收儲收緊，大量棉花滯留現貨；儲備棉庫存龐大，政府會通過拋儲增加供應；內外棉價差居高，地產棉無競爭優勢，長期看內外棉價差要回歸。操作上，空單持有，可適量加倉，如近期401快速跌破19200，401空單可止盈觀望；隨著外盤下跌，在10、11月見底可能性較大，投資者也應做好內外套利準備。

　　棉花價格風險防范咨詢：銀河期貨青島營業部　劉耀　　電話：0532-80661672　　QQ：75088936