棉之殤——紡織行業海量庫存的現狀調查

　　大紡織產業鏈屬于F2F行業（fiber to fashion），產業鏈從纖維（fiber）生產開始到時尚產品（fashion）結束，涉及到的企業和從業人員數目眾多。
　　假設我們把棉花種植-棉紗-織布-印染-服裝-零售的漫長產業鏈看做一條流動的河流，位于河流最上游的是棉花和纖維（含天然纖維和化學纖維）屬于初級產品，棉紗和坯布是工業產品，這條河流的出口是成品服裝，成品服裝最后進入零售流通領域。這條河流的兩端（棉花市場和服裝家紡）都是充滿了太多變數和不確定性的市場（氣候變異以及消費心態），而管子的中間則是有組織的，連續的工業化特點明顯的機械化生產。產業鏈的冗長，從業人數的眾多，管理的低效，帶來一個很明確的特點就是，信息傳遞和價格傳遞的失真和緩慢。例如，棉花價格的波動，到成衣價格的變化幾乎需要6-12個月的時間，而成衣價格的波動傳到到上游原料企業的時間更長。因此，各個環節為了保持生產的連續性和應付外部環境的不確定性，都保持有一定數量的各種形態的庫存。
　　但是，預測和管理庫存，就是企業管理的重點內容。棉花價格大漲，棉紡廠沒有庫存原料導致接到訂單后再去采購原料時臨時采購成本上升，而如果棉紡廠庫存棉花原料太多，而遇上下游棉紗價格大跌，又會導致產品缺少競爭力。庫存的管理，其實是供應鏈管理的最核心部分。對紡織企業來說，棉花原料價格的漲跌似乎都不會改變紡織企業左右挨巴掌的尷尬處境。棉紡廠由于棉花庫存原料不夠和棉花庫存原料太多而導致的企業破產事件屢見不鮮。企業對于庫存又愛又恨。庫存，一半是天使，一半是魔鬼。
　　2012年8月份，我們著手對紡織行業從原料到成品的存情況做了半個月的實地調研，調查了進口棉花保稅倉庫，交易所期貨商品的交割倉庫，大中型棉紡廠的原料庫存以及部分成品服裝的庫存狀況。結果令人十分擔憂。
　　首先，各個口岸的進口棉花堆積如山?？嘤跊]有配額，清不了關，棉紡廠只能望棉興嘆。據調查，張家港，青島等口岸的進口棉花的屬于海關監管的保稅倉庫的庫存量幾乎飽和，由于倉庫不夠用，保稅倉儲費用在最近6個月內大幅度上漲。而且不斷有外棉的供應商提早預訂倉庫，江蘇的一些保稅倉庫已經訂到9月底了。
　　第二，期貨交易所的交割倉庫以及國家儲備棉花倉庫棉花進出平衡。一方面，不斷地有新棉花運進來，但同時出貨的進度也在加快，目前進出基本保持平衡。到了下個月新棉上市的時候，新的收儲即將啟動之際，估計局勢可能會有所改觀。目前各個倉庫都在積極備戰。這些倉庫由于不屬于海關監管的倉庫，進入門檻相對較低，而且短時間內要擴容也不難。因此倉庫的容量不會成為很大的問題。我們在幾個倉庫看到的負荷率大約在70%-80%之間。
　　現場看到，有些儲備棉花，還是2009年以前的陳年棉花，這些陳年棉花的價格按照當時價格的估計，約在14000到15000左右。（陳年棉花會降等級銷售），根據我們的調查有經驗的倉儲公司的業務經理，國家近期拋出的儲備棉花很有可能就是先出手這部分棉花，這樣做可以為新的棉花季度的收儲騰出倉庫容量，而且在賬面上還不至于顯示虧損。
　　根據我國棉花產量750萬噸計算，2011、2012年，國家收儲大約350萬噸，占了當年產量的47%，，假設2012、2013年度保持同等水平的收儲量，那么將達到700萬噸，如此海量的的棉花儲備量，對整個市場的影響力度是巨大的。
　　第三，大中型棉紡廠的原料庫存，我們調查了16家的大中型的棉紡企業的原料庫存狀況，棉紡企業的去庫存化的速度正在加快，幾乎都降到企業的安全庫存的水平以下，以往正常的3-6個月的庫存水平，現在只有1-2個月左右，低水平的的原料庫存，導致棉紡廠采購原料的剛性需求開始凸顯，但是相應的動作遲緩。而8月下旬的棉花拉高出貨行情，造成局部價格的上漲，棉紡廠的庫存使出完了，新的補庫行為遲遲不敢下手，一方面等待新的配額下達好購買廉價的進口原料，另一方面，9月份新棉花上市，那些沒有配額的小型棉紡廠希望能買些便宜的原料。但是，這樣的剛性需求，只是為了維持開工和機器的運轉而發生的采購行為，棉紡廠普遍反映如果下游的沒有得到提升的話，很快倉庫又會滿起來。
　　最后，我們調查了，國內10大休閑服裝品牌的服裝庫存狀況。服裝的庫存情況更加令人吃驚。大部分公司資產的70%—80%都是庫存商品，在零售商店，銷售業績大幅度下滑，在配售中心，在服裝廠的生產車間，大量的衣服正在生產或者準備包裝，但是這些衣服將要運到哪里去？賣給誰？沒有人知道。有個浙江的老板很直接的說，直接賣給收廢品的商人的情況不是沒有發生過。也就是說，老板們買面料，買輔料，請工人，最后做出來的服裝直接當庫存商品跳樓價也難以出手，這樣的消極情緒會逐級上上游企業傳遞的，而且傳播的特別快。
　　2011/2012年，因為經濟危機，導致現有庫存消化的速度非常的緩慢，外貿和內貿的“補庫存行情”都沒有如約而至。相反的，下游的需求在萎縮，而上游的供應在擴容，你能想象這條產業鏈的庫存“河流“將會是什么樣子嗎？原來的“河水清且漣漪”到“潰壩”可能只是一瞬間。
　　沒有庫存的企業就像個搬運工，出苦力但是沒風險，持有庫存的企業就像個賭徒，能獲利但是也要承擔風險。在這點上，市場永遠是公平的。
　　有個國際友人看不懂我國的棉花收儲政策，他問我，“照這樣的收儲政策，到了2013/2014年，可能全世界大約70%左右庫存儲備棉花都在中國人手里，持有這么大的海量庫存，你們是在下很大的一盤棋嗎？”
　　看著他深邃而天真的眼睛，我也笑著問他：Do you speak Chinese？

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