花紗行情積弱久 傳統旺季難提振

　　2012年4月份，積弱已久的花紗布市場行情，雖然因為國內傳統旺季的到來而有所緩解，但是并未從根本上提振改觀。外盤棉價在震蕩盤整中大幅下跌；國內現貨棉價雖然在月末5天趨穩緩漲，但是總體仍然是疲軟下跌的行情；國內電子盤棉價波動盤整中雖然比上月收縮降幅，但是仍然是總體下降的走勢；滌綸短纖價格在盤穩中收縮降幅，粘膠短纖價格穩中攀升；紗、布售價總體上是比上月降幅收縮的弱行走勢，唯有人棉紗、布的售價卻在穩定運行中有所提升。（參見：表一）

　　本月洲際交易所（ICE）期棉行情總體呈現前期大幅下滑、中期大幅震蕩升降、后期大幅盤降的蛇形波動，震蕩下降的走勢。前期的月初至6日，從93.52美分/磅連續下降至88.54美分/磅，下降4.98美分/磅。中期的9日至12日，先從88.54美分/磅飆升至93.00美分/磅，升幅達4.46美分/磅；12、16二個工作日又跌至88.08美分/磅（16日跌停），跌幅4.92美分/磅；17、18二日又攀升至91.93美分/磅，升幅達3.85美分/磅。后期自19日至月底，盤整中大幅下降4.28美分/磅。（參見：2012年4月份外棉價格走勢圖）
　　全月統計：紐約棉期1205合約累計大幅下降6.27美分/磅，降幅6.70%，月末運行在87.25美分/磅價位上。國際棉花價格指數CotlookA（FE）累計下降3.45美分/磅，降幅3.34%，月末運行在99.85美分/磅價位上。中國進口棉價格指數FCIndexM累計下降0.67分/磅，降幅0.64%，月末運行在103.35美分/磅價位上。4月份進口棉價格指數，仍然高于國際棉花價格指數CotlookA（FE）和ICE期棉的價格。月末，中國進口棉價格指數FCIndexM比國際棉花價格指數CotlookA（FE）、紐約棉期1205合約分別高出3.50美分/磅、16.10美分/磅，價差比上月有較大幅度的擴大。（參見：表一和2012年4月份外棉價格走勢圖）

　　ICE期棉價格4月份在震蕩盤整中大幅下降，除在棉花供應量增加和消費需求低迷的大環境制約下，是積弱已久的“病態”行情的必然走勢外，還與美國聯邦儲備委員會放寬貨幣政策的預期落空、市場對新一輪以西班牙為中心的債務風暴的擔憂、印度政府棉花政策的風云變幻等利空因素有直接的關系。雖然期間有美國近期數據顯示經濟復蘇形勢良好、印度紡織部建議政府對棉花出口加征關稅，且在近期不解除出口禁令等利好的提振。但是終歸微弱的利好因素難敵強勁的利空因素，震蕩中大幅盤降的走勢也就難以改變。
　　前期月初至6日（國內放假期間）的大幅下滑，就是受美國聯邦儲備委員會放寬貨幣政策的預期落空和市場對新一輪以西班牙為中心的債務風暴的擔憂，以及ICE期棉受美棉出口周報利空［據美國農業部（USDA）報告，3月23-29日一周，有大量美棉前期訂單被取消，美國凈簽約出口本年度陸地棉為負32590噸。］的影響，導致美元上漲，進而打壓國際大宗商品普跌，從而連累ICE期棉所致。
　　中期（9日-18日）是在劇烈震蕩中波動盤整的走勢。ICE期棉1205合約震蕩幅度達492點（8.08美分/磅-93.00美分/磅），累計升漲3.39美分/磅，其中16日還觸及跌停版。
　　期間，既受到美國近期數據顯示經濟復蘇形勢良好（不僅3月PMI指數超出市場預期，就業方面也有所進展。）；印度紡織部建議政府對棉花出口加征關稅［加征10000盧比/噸（約合195美元/噸）的關稅。］，且在近期不解除出口禁令，以限制出口保障其國內紡企用棉需求；印度咨詢委員會公布的棉花產消存報告（印度產量589.9萬噸；消費428.4萬噸；預期出口195.5萬噸；期末庫存僅42.7萬噸。期末庫存遠遠低于USDA預測的207.9萬噸。此消息顯示印度政府將不會再允許新的棉花出口。）等利好的提振。也受到諸如外圍市場因為投資者對歐洲困難經濟體的擔憂重燃，致國際金融市場重挫，美股大幅下挫以及谷物市場走低；棉花市場公布的美國農業部（USDA）供需報告全球期末庫存增加（上調美棉出口量248.2萬噸，調增8.7萬噸，且期末庫存74萬噸，減少10.9萬噸；但是全球期末庫存增加81.7萬噸，達到1438.6萬噸，）等利空因素的打壓。特別是16日，在非商業性賣盤、相關期權賣盤、外部商品市場整體下跌，以及德州地區出現利好降雨的打壓下，市場整體受壓而使得ICE期棉急速下跌，以整體大跌收盤，其中ICE期棉1205合約以結算價88.08美分/磅的低價位跌停報收。
　　后期（19日-月末）大幅盤降的蛇形波動，震蕩下降的走勢，則是在外部股市、商品市場多數收高（例如近期大豆市場行情強勁，27日大豆期貨收于三年以來最高點。）；美棉良好的出口簽約率（美棉出口在連續三周出現負值之后，上周陸地棉凈簽約32840噸，這對棉市形成利好。）、較低的庫存；美國中南棉區植棉面積減少，大豆面積增加，以及美國最大的產棉區德州與佐治亞部分地區極度干旱等利好預期的提振。和歐洲國家政局出現變數（荷蘭執政聯盟因在新預算削減措施上的分歧未能得到民粹主義黨派的支持，荷蘭首相呂特及其內閣周一集體辭職。預計荷蘭經濟今年將出現萎縮，預算赤字也將擴大。由此穆迪警告稱，荷蘭政府解散可能對該國主權信用評級構成沖擊。這是歐元區債務危機爆發以來，歐洲貨幣聯盟遭遇的又一次打擊。），及經濟數據不佳導致歐洲股市大跌，獲利平倉盤等負面消息的打壓相互作用的表現。特別是月末的30日（國內“五一”休假），受印度恢復棉花出口（印度允許無限制出口棉花，會令國際市場棉花供應進一步增加）和美國德州降雨利空消息的打壓，ICE期棉大幅收跌，ICE期棉1205合約以198點收跌于價87.25美分/磅。
　　4月份ICE期棉大幅震蕩下跌的疲軟走勢，將會令5月份的國際棉花市場行情變得更加撲朔迷離。

　　2012年4月份，國內現貨棉價未能將上月弱行緩降的走勢延續至終，自下旬24日起，“五連陽”的微幅止跌反彈讓其抬頭上攀，但是棉花交易清淡低迷的狀況卻未有改觀，棉紡織企業觀望情緒濃郁，棉花加工企業的皮棉庫存量也不大。這主要是因為棉市上收儲之后中高等級棉花可供數量減少，疆棉又量少價高，采購難度加大，港口外棉雖然價低且庫位爆滿、一倉難求，但是許多企業又沒有配額購買等現實問題造成棉紡織企業在購棉“現用現買”狀況下，暫時的棉花“短缺”所致。這也同時推升港口外棉的成交也漸趨活躍且價格也有200元/噸左右的上漲。當然，棉花春播不景氣的形勢（棉花協會的3月數據顯示，下一年度植棉面積減少9.4%。），也在后市預期上給棉價“底氣”上的支持。
　　實際上，4月份國內棉花市場疲滯、觀望行情的“核心”所在，就是棉價高企、倒掛與配額發放時間、數量上的“糾結”所致（來自青島海關的數據顯示，截至今年3月，進口棉花的到岸均價16275元/噸，比國內市場低3374元/噸，加上相關配額稅率，也比國內市場便宜2871元/噸，形成明顯的價格倒掛。）。月末的配額市場價已經超過3000元/噸，就明顯的揭示棉紡織企業青睞外棉的心態和配額仍然緊缺的棉市動態。因而，在下游消費需求仍然是后期行情變化關鍵因素的前提下，配額發放的時間與數量，就將是撬動5月份國內棉市行情走勢的“杠桿”。
　　國內外棉價倒掛與配額的“糾結”，讓國內棉紡織企業首先在原料采購上就比外企先“輸”一著，采購和享受不到國外低價格的皮棉，生產經營承擔著巨大的壓力，紡織產品在國際市場上的價格優勢也正在被逐步削弱。為“拯救”紡織企業，部分企業和地方政府萌生了首先取消棉花滑準稅的意向，今年“兩會”之后，山東省政府就正式向國務院有關部門遞交1份取消棉花滑準稅的申請，以求能在一定程度上緩解紡紗行業的沉重壓力。例如：近期ICE期棉的價格大約在1.2萬元/噸，國內棉花的價格則高達1.9萬元/噸，價格相差4000-8000元。按照滑準稅計算，若每年進口400萬噸美棉的話，整個紡織行業將減少60億元-70億元的成本。
　　據匯總下旬反饋的價格信息：冀魯豫北方棉區皮棉銷售報價3級大包棉在19600元/噸（提貨、毛重、帶票，下同。），4級在18400-18500元/噸，弱4級在17900元/噸，5級在16500元/噸；2級新疆棉在20400元/噸（提貨，下同。），3級在20100元/噸。主要銷售給周邊小型棉紡織企業的小包4級棉銷售價17400-17600元/噸，好5級銷售價16700元/噸，正5級銷售價16500元/噸，但是這些小型棉紡織企業的資金并不寬裕，貨款不能及時付清，又令棉花加工企業處于兩難的境地。港口美棉SM級售價19600-19800元/噸（商檢凈重，自提，帶票價格），印度M級棉銷售價18800-18900元/噸，津巴布韋SM級售價19700元/噸，均較前期提高50-200元/噸不等的幅度。
　　國內電子盤棉價的走勢雖然即受到國內現貨棉價弱勢下行的影響，同時也與外盤棉價保持著聯動的關系，但是從4月份的價格走勢曲線上看，二者弱勢下降的總體運行軌跡與方向都相似，可在幾個敏感點上國內電子盤棉價卻沒有外棉劇烈震蕩的波峰與波谷，顯得較為平緩溫和。（參見：表一、2012年4月份外棉價格走勢圖和2012年4月份國內棉花價格走勢圖）
　　4月份，鄭棉期貨1205合約累計下降170元/噸，降幅0.83%，月末運行在20370元/噸價位上；電子撮合1205合約累計下降188元/噸，降幅0.94%，月末運行在19835元/噸價位上；中國棉花價格指數CCindex328累計下降128元/噸，降幅0.66%，月末運行在19351元/噸價位上。（參見：表一和2012年三月份國內棉花價格走勢圖）
　　2012年4月份，棉型短纖原料行情總體上是在盤整中趨于穩定，有升有降，較為平穩的走勢。其中滌綸短纖價格在月中的17-24日有1個連續6日穩中微幅上調的抬頭走勢，月初和月末則都是微幅下降的走勢；粘膠短纖價格則是總體止跌反彈的運行走勢，即月中的10-25日是連續穩中微幅攀升，月初和月末都是平穩運行。
　　滌綸短纖價格全月弱勢微幅下降的走勢，主要是因為上游原料PX、PTA、MEG、聚酯切片價格微幅波動盤降而致的支撐力不足，以及下游紗、布需求依舊疲軟，棉紡織企業滌綸短纖和混紡產品銷售仍然未走出困境的拖累所致，滌綸短纖生產企業目前處于成本倒掛的虧損局面。粘膠短纖價格全月穩中連續微幅攀升的走勢，主要得益于上游棉漿價格小幅上浮的助推力加大，以及下游人棉紗和人棉混紡紗線價格止跌上行的支撐。月末，滌綸短纖市場價格低于中國棉花價格指數CCindex328（現貨價格）8251元/噸；粘膠短纖市場價格低于中國棉花價格指數CCindex328（現貨價格）3101元/噸。
　　4月份全月統計，滌綸短纖價格累計小幅下降100元/噸，降幅0.89%，月末運行在11100元/噸價位上；上月累計下降450元/噸，降幅3.86%。粘膠短纖價格累計大幅上漲430元/噸，漲幅2.72%，月末運行在16250元/噸價位上；上月累計大幅下降1380元/噸，降幅8.02%。（參見：表一）

　　4月份紗、布市場行情雖然總體上仍然延續著自2月下旬以來，各品種、支數的紗、布售價連續微幅下調的疲軟走勢，但是自中、下旬開始，就陸續收縮降幅，有個別品種的紗、布售價開始走穩，特別是人棉和人棉混紡紗、布的售價還開始上調。但是總體紗、布交易清淡、觀望的疲軟局面仍然未有根本的改觀。棉紡織企業的紗、布庫存壓力仍然較大，平均紗線庫存約在40天的生產場量左右，整體開機率在70%左右。紗、布行情橫盤整理，售價降幅收縮走穩，與4月份國內傳統紡織旺季部分服飾面料和家紡產品的需求量增加有關，特別與4、5月份更是人棉夏季產品的傳統旺季有關。但是今年的傳統紡織旺季因受到國外訂單不多的影響，僅憑內需織造、針織、服飾、家紡等企業訂單有限采購量的拉動，難以達到往年理想的旺銷水平，故也未能緩解棉紡織企業目前生產經營的困頓境況。棉紡織企業繼續采取減產保價、優惠促銷等措施，苦苦支撐。相對而言，人棉紗整體銷勢尚可，售價上調；純棉紗中精梳紗散單走貨，銷勢稍好于普梳紗，而氣流紡紗則整體走貨不暢。
　　另外，進口紗、布憑借價廉和沒有配額限制的優勢（在廣東市場上，國產OEC12SD、OEC16SD的價格要比印、巴紗高1000元/噸。江蘇某針織廠進口的C32SD純棉紗，完稅價比國產同類紗線低約2000元/噸以上。），對國內紗布市場的沖擊，給棉紡織企業施加的壓力越來越大。海關數據顯示，2012年前2個月，我國棉紗線累計進口19.5萬噸，同比增長26.2%，出口5.3萬噸，同比下降19.3%；進口棉織物1.08億米，同比增長7.6%，出口9.7億米，同比下降4.8%。棉紡織品進口數量增長提速、出口下滑明顯的現狀，既反映國際市場需求依然低迷，出口受阻的疲軟現狀，也反映出我國棉紡織品受國內高價棉的拖累，出口價格優勢在不斷被削弱的現實。國內對進口國際棉紗、布的意愿在逐漸增強。
　　本月紗線代表品種C32SD、JC40SD、T65/C3545SD、OEC10SD，分別累計下降130元/噸、120元/噸、210元/噸、290元/噸；降幅分別0.50%、0.38%、0.97%、1.59%；月末分別運行在26070元/噸、31080元/噸、21330元/噸、17980元/噸價位上。參見：表二）
　　本月坯布代表品種C 32S×32S 130×70 47" 斜紋、JC 40S×40S 133×72 67" 府綢、R 30S×30S 68×68 63" 細布、T/C 45S×45S 110×76 63" 細布，分別累計上漲（下降）-0.07元/米、-0.06元/米、0.08元/米、-0.04元/米；漲（降）幅分別-1.06%、-0.65%、1.49%、-0.76%；月末分別運行在6.51元/米、9.20元/米、5.44元/米、5.22元/米價位上。（參見：表二）
　　4月份，金磚四國成員印度和巴西先后降息，其中印度央行17日宣布下調基準利率50個基點，高于經濟學家預測的25個基點的降幅；巴西緊隨其后，在19日宣布下調基準利率75個基點。實際上，除印度和巴西，一些新興市場經濟體也相繼發出寬松信號。上周，越南央行宣布分別下調再融資利率和貼現率100個基點；印度尼西亞雖然維持基準利率不變，但是表示今年將有降息空間。據業內人士分析，新興國家放寬貨幣政策主要就是基于通脹得到控制，以及經濟出現放緩的緣故，但是對于花紗布紡織市場來說，消費需求的恢復，卻并不是一朝一夕的事情。
　　4月24日10點左右，網上開始傳聞國家有可能在5月上中旬發放滑準關稅棉花進口配額100萬噸（另一說法是60萬噸），其中50萬噸屬前期200萬噸以內的額度，另外50萬噸屬于新發配額。傳聞推升當日的鄭棉期貨給出100點以上的跌幅。據悉，此舉旨在平衡市場對外棉的需求，如消息屬實2012年國家發放的外棉進口配額將達到250萬噸。受此傳聞的推動，前期沉寂的遠月船期外棉和保稅庫棉花又有點活躍，看貨的棉紡織企業也有所增加，但是因為配額消息尚無定論，大部分有意進口的棉紡織企業或貿易商只同外商簽有“附加條件”的進口合同，一旦5月份滑準關稅配額不增發，則合同自動取消做廢。
　　目前，棉花加工企業、棉花經營企業、棉紡織企業的棉花庫存都比較低，港口價廉的外棉又因為棉紡織企業沒有配額采購，以致暴庫卻難以清關。“五一節”后，配額的發放及發放數量，將會關乎進口棉花的銷售程度和價格走勢，成為撬動國內棉市行情走向的“杠桿”，這也是24日的配額傳聞能夠即時引發期棉波動且備受關注的原因所在。
　　增發配額的傳聞和農發行按比例收貸（4月底還貸比例必須達到90%以上），使棉花加工企業也感受到肩上的壓力驟增。特別是新疆棉花加工企業的壓力更大，因為棉花在疆內銷售困難，短期內運輸出疆又不現實，一些棉花加工企業只好采取通過全國棉花交易市場或其它金融機構質押融資的方式，爭取在4月份還貸比例達到90%，5月份實現“雙結零”的目標。
　　27日，國務院發文，要求各地和有關部門進一步加大對小型微型企業的財稅支持力度，努力緩解小型微型企業融資困難，此舉或會在一定程度上緩解花紗布市場疲態弱行的困境。
　　另節前期貨市場也傳出好消息，自6月1日起國內四大期貨交易所將大幅下調交易手續費標準，此舉將令市場資金流動性增強。其中，鄭州商品期貨交易所：棉花期貨合約交易手續費由6元/手調整為4.8元/手；PTA期貨合約交易手續費由4元/手調整為3.2元/手。
　　種種跡象顯示，5月份花紗布市場行情或會有所改變。拭目以待。