高棉價遺癥已顯 低需求旺季未見

　　2011年四月份，花紗布市場依舊籠罩在行情疲軟，交易清淡的沉悶氛圍中。
　　新棉季前期棉價飆升暴漲的“后遺癥”，在本月已經宜加顯現，棉企和棉商的存（囤）棉花價格已經高于現在的市價，成了燙手的山芋，賣與不賣陷于兩難的尷尬境地。外盤ICE期棉受普爾信貸評級下調至“負面”，中國棉花需求低迷和取消美陸地棉出口簽約等諸多利空因素的打壓，也是連續大幅下跌的走勢。棉紡織企業受春節后出口下滑的影響，下游需求一直低迷不振，產品庫存積壓日增而導致的資金短缺的壓力，已經嚴重的制約著生產經營的正常運行，以致本應是逐步進入傳統紡織旺季的4月份，也出現了罕見的旺季未見旺勢的低迷行情。概言之，則是：高棉價遺癥已顯，低需求旺季未見。
　　中國有句“多事之秋”的俗話，可是今年季春4月花紗布市場的外部政治、經濟、金融環境卻是極不寧靜的“多事之春”。
　　國際上，上月延續至今的日本“核危機”仍陰云籠罩。西方聯合空襲利比亞的戰火已呈膠著僵持的尷尬局面。4月18日標準普爾公司將美國主權信貸評級的前景展望由“穩定”下調至“負面”，導致美元指數大幅上升、美股以及金屬等商品價格大幅下挫，投資者紛紛買入黃金以保值，現貨金價觸及紀錄新高，對金融股市形成打擊。美國農業部14日、21日、28日三次公布的美國棉花出口報告中，因中國等大量退約，而使美棉簽約結果為負值的利空消息，彰顯出中國市場需求減弱而致國際、國內棉花行情疲軟走弱的結果。雖然27日美國聯邦儲備委員會宣布，繼續執行去年底推出的第二輪量化寬松貨幣政策后，刺激美國證券市場與黃金、原油等價格立即走高，但棉花等農產品價格卻未得到支撐，仍然回落下滑。

　　國內方面，因高棉價和“春節效應”而致的2月份紡織品出口下滑，其所帶來的花紗布市場疲軟走勢自3月一直延續至今，棉紡織企業產品庫存積壓已經累增至一個半月以上，資金拮據的壓力越來越突出。3月30日發改委等八部門聯合發布的《2011年度棉花臨時收儲預案》，顯示了建立常態化棉花收儲政策的動向，將對穩定植棉面積，調控棉價，規整棉花行情走勢，維護棉花市場的穩定，都產生積極的影響。4月6日央行上調人民幣存貸款基準利率0.25個百分點，以及4月21日央行又上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，表明了央行有效回收市場流動性，抑制通脹預期，將繼續實施穩健的貨幣政策，貨幣投放還要持續收緊的決心。央行一系列“組合拳”式的金融政策調控壓力，已經逐漸傳遞到棉花市場，促使國內棉花價格從“畸高”的價位回落至理性的價位上。4月7日發改委上調成品油價，汽油上漲0.37元/升。山東濱州某大型紡企繼上月三次下調皮棉采購價后，4月1日、20日、25日、27日、28日又緊鑼密鼓的五次下調皮棉采購價至25500元/噸。20日和25日下調價格后，售棉企業和棉販送貨積極，日送貨量在百車左右，可27日調價后，由于廠檢嚴格、實際成交價低，前來交棉的棉企和棉販雖不如前二次多，但每日仍有近百輛車。交售皮棉的廠檢等級主要是427級。不管怎么說，該大型紡企“驚市駭俗”的降價舉措，直接對高棉價形成強力打壓，加速了棉價下降回歸的步伐……
　　動蕩、“多事”的外部環境，無疑使自3月份開始就疲軟的花紗布市場“雪上加霜”，致使理應是傳統紡織旺季的4月份，未見小陽春的“溫暖”和“生機”。

　　四月上旬，外盤棉價在國內清明節放假期間，在買盤的支撐下，呈現出小幅反彈上漲的走勢，棉價基本在7日盤升至本月的最高價位。國際棉花價格指數CotlookA（FE）、紐約棉期1105合約、中國進口棉價格指數FCIndexM、國際棉花指數ICindexM上旬分別升漲至234.40美分/磅、208.22美分/磅、231.25美分/磅、233.44美分/磅（4月8日）的月最高價位。
　　四月中旬后，外盤棉價就進入了連續下滑的通道。主要是因基本面利空，包括中國棉花市場需求減弱、銷滯價跌導致的取消美陸地棉出口簽約，南半球新上市棉花價格較低，以及普爾公司對美國的信貸評級下調至“負面”等諸多因素的綜合影響。至月底，外盤棉價均已跌破200美分/磅的整數線，紐約棉期1105合約4月12日就跌破了200美分/的整數線，月末運行在178.78美分/磅的價位上；CotlookA（FE）指數4月26日也跌破了200美分/的整數線，月末運行在172.70美分/磅的價位上。
　　縱觀整個四月份，外盤棉價呈大幅盤整下滑，曲折波動的先揚后抑的運行走勢，這從外盤棉花價格走勢圖上可以明顯的看出來。4月全月，國際棉花價格指數CotlookA（FE）、紐約棉期1105合約、中國進口棉價格指數FCIndexM、國際棉花指數ICindexM分別累計下跌了49.25美分/磅、21.45美分/磅、38.33美分/磅、29.59美分/磅，下跌幅度分別為22.19%、10.71%、17.39%、13.41%。（參見：表一和四月份外盤棉花價格走勢圖）

　　四月份，國內電子盤行情和現貨行情雖然總體上都是大幅下滑的走勢，但仍有階段性的不同之處。電子盤的鄭棉期貨和電子撮合價格走勢，基本上仍是與外盤聯動，先揚后抑的曲折波動的走勢，只不過聯動步伐滯后幾天罷了，而現貨價格則是自月初至月底一路下滑不停步的“滑梯”走勢。
　　清明節假上班后，鄭棉期貨1105合約的價格跟漲外盤，波動上漲，11日漲至本月最高價位29980元/噸后，就進入了下跌通道，20～22日雖有三天的小幅反彈，但缺乏買盤的繼續支撐，難以持久，隨之繼續大幅下跌至月底。電子撮合1105合約的價格節假后也大幅跟漲外盤，11日漲至本月最高價位29185元/噸后，也進入了下跌通道，21、22二日也有微小幅度的反彈表現，但難抵棉市“潰退”的跌勢，隨之也連續大幅下跌至月底?，F貨CCindex328指數的本月最高價位是1日由上月“承受”下來的30008元/噸，四月則是坐上“滑梯”，義無反顧的一溜3000余元/噸，直到月底，真是“玩”的痛快淋漓之極?。▍⒁姡核脑路輫鴥让藁▋r格走勢圖）
　　國內現貨棉價“滑梯”真是“玩”得痛快淋漓之極，可是涉棉產業鏈中棉花加工企業、棉紡織企業等各個關聯行業的生產經營活動卻都大受其害，苦不堪言。首當其沖的當屬棉花加工企業（棉商）和棉紡織企業。
　　棉花加工企業（棉商）倉庫中的存（囤）棉花成本已經高于市場棉價，只要出售就要虧損，更何況想賣也賣不出去，只好無奈的暫取“退市觀望”的下策。
　　棉紡織企業雖然現在購棉成本降低了，但是庫存的紗線和坯布仍在降價促銷，棉花價格的大幅下降也在拉低市場上紗、布的銷售價格，其庫存產品的甩庫價格也已被迫邁過了保底的“警戒線”，利潤損失已在所難免的加大了。停產、限產的中小企業仍在增加，有的棉紡織企業已經開始出現虧損，更何況棉紡織企業一直處于資金拮據的境地，也使其無力購買更多的棉花，其被迫采取的“待市觀望”的下策也已面臨著“崩潰”的威脅。為了尋求解脫，已有棉紡織企業選擇了五一節多放假的無奈之舉。
　　另外，紡機制造企業也感受到了棉價下降的颯颯冷風，例如已有購買細紗機意向的紡企不再簽約，已經訂購了細紗機的紡企要求延期交貨等。
　　在棉花加工企業和棉紡織企業苦不堪言的時候，唯有下游紡織服裝企業可能從棉價的大幅下降中看到了一絲“曙光”，也可能即將感受到一絲陽春的“溫暖”。因為紡織服裝企業已經逐步對其產品價格調整提升了20%左右，消費市場也已逐級接受了高棉價造成的成本轉嫁。此時棉花價格連續大幅下跌引發的紗、布價格連續大幅下跌，這對訂單提價后的紡織服裝企業來說，可能就是“順風船又遇順流水”的意外利好消息了。

　　四月份鄭棉期貨1105合約、電子撮合1105合約全月分別累計下降了2635元/噸、2530元/噸，降幅分別為9.11%、8.90%。中國棉花價格指數CCindex328累計下降了3201元/噸，降幅為10.62%?，F貨棉價的降速和降幅均大于電子盤棉價，其降幅分別比鄭棉期貨1105合約、電子撮合1105合約大了566元/噸、671元/噸。（參見：表二和四月份國內棉花價格走勢圖）
　　四月份國內棉價均已跌破了27000元/噸的整數線。月末，現貨指數CCindex328價位最高，在接近27000元/噸整數線下的26927元/噸運行；電子撮合1105合約的價格最低，在26000元/噸整數線下的25903元/噸運行；鄭棉期貨1105合約則在26290元/噸運行。現貨指數CCindex328仍比鄭棉期貨1105合約、電子撮合1105合約的價格分別高出637元/噸、1024元/噸。（參見：表二和四月份國內棉花價格走勢圖）
　　四月份外盤棉價的降價幅度要大于國內棉價的降價幅度，國內電子盤鄭棉期貨1105合約、電子撮合1105合約降幅均在10%以內，而紐約棉期1105合約的降幅在10.71%。特別是國際棉花價格指數CotlookA（FE）的降幅高達22.19%，這必將會對國內外后市棉價走勢產生一定的影響。（參見：表一和表二）
　　四月份國內現貨棉價的大幅下跌，特別是下旬下跌速度的突然加快（自21日至29日月底，CCindex328指數累計下降了2123元/噸，占全月降幅的66.32%），與20日后，山東濱州某大型紡織企業緊鑼密鼓的連續四次下調皮棉采購價累計共2500元/噸后，329級皮棉25500元/噸，429級皮棉25200元/噸，427級皮棉24800元/噸的“驚市駭俗”之舉不無關系。此舉對存（囤）棉待售的棉花加工企業和棉商的信心打擊沉重，使得現貨棉市的恐慌情緒進一步加劇，出現了棉企（商）心慌，退市觀望；紡企擔心，待市觀望的滯銷低迷的清冷棉情。棉花價格這種“過山車”式的大幅震蕩行情，對于涉棉產業鏈的良性發展到底是禍是福，眾說紛紜，莫衷一是，還有待后市發展的事實來驗證。但其中蘊含的市場變數與風險，則是值得我們警惕的。

　　四月份紐約原油期貨的價格共上漲了7.21美元/桶，漲幅為6.76%，但并未影響到國內聚酯切片的價格，國內聚酯切片的價格反而下降了575元/噸，降幅為4.26%。滌綸短纖在棉花價格大幅下降和其原料價格下降的拉動下，加之紡織產品銷售疲軟的影響，在弱勢盤整運行中價格累計下跌了900元/噸，跌幅為6.25%，月末運行在13500元/噸的價位上；上月累計下跌了500元/噸，跌幅為3.36%。粘膠短纖價格在棉價大幅下降，棉短絨價格下降以及銷售不暢等多因素的共同影響下，本月價格大幅度的下跌，累計下跌了3550元/噸，跌幅為13.25%，月末運行在23250元/噸的價位上；而上月累計下跌了1400元/噸，跌幅為4.96%。腈綸短纖價格累計上漲了100元/噸，漲幅為0.39%，月末運行在25700元/噸的價位上；而上月累計上漲了700元/噸，漲幅為2.81%。粘膠長絲價格累計下降了450元/噸，降幅為0.88%，月末運行在50750元/噸的價位上；而上月累計上漲了600元/噸，漲幅為1.19%。（參見：表三）

　　在棉價連續大幅下跌，下游紡織服裝需求低迷的弱市中，紗、布已是連續二個月降價促銷，甩庫釋資，艱難的維持著生產經營?，F貨棉花價格3、4二個月累計下降了3386元/噸，純棉紗C32SD、JC40SD二個月分別累計下降了3850元/噸、3930元/噸，降幅都大于棉價。時下棉紡織企業庫存積壓產品的甩庫價格已經臨近或低于保底的“警戒線”，紗線平均庫存已在一個半月以上，資金周轉不靈的壓力也在與日俱增，停產、限產的中小企業數量仍在增加，有的企業已經開始出現虧損。整個涉棉產業鏈運轉不暢，各個生產經營環節都已受到不同程度的影響，出現了旺季未見的反常行情。
　　四月份紗線仍是連續大幅下跌的疲軟走勢。代表品種C32SD、JC40SD、T/C65/3545SD、OEC10SD，分別累計降價1450元/噸、1600元/噸、1650元/噸、200元/噸，降幅分別為3.39%、3.61%、5.37%、、0.79%。純棉紗降幅比上月有所減小，滌棉紗降幅比上月略有增大。（參見：表四）

　　四月份坯布行情也是連續降價的走勢，純棉布和人棉布的降幅比上月減小，滌棉布的降幅比上月增大。坯布代表品種C32S×32S130×7047"斜紋、JC40S×40S133×7267"府綢、R30S×30S68×6863"細布、T/C45S×45S110×7663"滌細，分別累計降價0.38元/米、0.34元/米、0.38元/米、0.32元/米，降幅分別為4.58%、2.94%、5.43%、1.19%。（參見：表五）
　　目前，全球經濟雖然有望繼續保持增長的態勢，但復蘇進程依然艱難曲折。當前歐洲國家主權債務危機依然嚴重。美國政府預算赤字巨大，債務包袱愈發沉重，財政危機的陰影始終揮之不去。日本大地震及“核危機”為全球經濟復蘇增添的變數至今尚難以估算。利比亞戰火和敘利亞政局動亂引發的非洲局勢動蕩，將對石油價格產生的影響尚未顯現。全球性紡織需求冷清的情況尚未看到即將啟動的端倪。諸多不確定因素都將對全球經濟的復蘇增添變數，當然帶有戰略資源性質的棉花，也難以置身局外，獨善其身。
　　但是國內經濟總體還是健康發展的趨勢，國務院一系列金融和行政調控措施對于抑制通脹，減少流動性都正在發揮著積極的作用。春節后棉花市場經過大幅度的震蕩盤整，棉價正在向回歸理性的方向調整；近期美棉對中國的裝運數量整體出現下降，預計5月份中國進口外棉的數量將明顯減少，這對穩定國內棉價也將起到積極的作用；下游紡織服裝企業已逐步調整完成了由高棉價造成的成本向消費市場的轉嫁；3、4月份國內紡織出口形勢已經逐步好轉，這些跡象都預示著紡織消費市場正醞釀、萌動著啟動的能量。
　　“禍兮福之所倚，福兮禍之所伏。”世事永遠是挑戰與機遇并存，只要秉持與時俱進，順勢而為，冷靜應戰低潮，沉著面對風險的心態，堅持度過自3月中旬始的棉價大幅下跌帶給花紗布市場的“蕭條”，繼續“治療”前期棉價飆升暴漲帶來的“后遺癥”，很快就會享受到否極泰來的陽春溫暖！

錦橋紡織網
2011年05月01日