棉情不旺：僵持；紗價大降：甩庫

　　2011年3月，花紗布市場行情可用“疲軟”二字來概括。
　　棉花購銷“旺期不旺”，陷入僵持中的交易清淡，鄭棉期貨和電子撮合價格跌破29000元/噸，且與現貨價格倒掛接近2000元/噸。紗線庫存數量日增，迫使紡紗企業大幅降價，純棉紗價大降2000元/噸以上，以便讓利甩庫，緩釋壓力。
　　3月國際環境與局勢極不平靜。3月11日東方日本大地震與海嘯造成的災情觸目驚心，其引發的“核危機”至今還令人憂慮，后果難測。3月19日西線歐美十國聯軍又打著執行聯合國設立“禁飛區”的幌子，突然對利比亞實施空中打擊，其結局如何，亦難推測。天災人禍，給本就通脹嚴重，復蘇遲緩的國際經濟又增加諸多不確定因素。

　　3月上旬，外盤棉價受外圍資本市場（股市、金屬、原油和大宗農作物）趨好兼買盤推動，同時美棉裝運較佳，新花簽約良好等利好因素的共同推動，前期保持著在強勢盤整中推漲的走勢。3月8日后受外部谷物、油料和原油期貨全面下跌，投機基金調整頭寸，投機商清算多頭，投入賣盤打壓的影響，從高位下滑，連續3日下跌。但是總體行情基本是在盤整中尋求上升機會的走勢。國際棉價指數CotlookA（FE）、中國進口棉價格指數FCIndexM、紐約棉期1105合約，上旬分別累計升漲16.95美分/磅、19.92美分/磅、9.75美分/磅，升漲幅度分別7.84%、9.36%、5.10%。
　　中旬，日本地震與海嘯引發業內對全球經濟及金融市場的不確定性，促使投機資金從商品市場出逃以規避風險，棉花期貨市場受到壓制，投機資金撤離，導致市場行情出現波動。再加之3月10日美國農業部全球棉花供需預測月報微幅下調2010/11年度全球棉花產量和期末庫存量，未給市場“提振”注入動力，導致總體行情在盤整中走低下跌。國際棉價指數CotlookA（FE）、中國進口棉價格指數FCIndexM、紐約棉期1105合約，中旬分別累計下降12.20美分/磅、9.23美分/磅、1.26美分/磅，降漲幅度分別5.23%、3.97%、0.63%。
　　下旬，在日本地震、海嘯與“核危機”對市場后期的影響尚未完全顯現時，歐美十國聯合軍事打擊利比亞的空襲戰火又起。此時對德州旱情的擔憂，也為棉市罩上一層陰影。但是3月24日發布的美棉出口周報（上周美棉本年度棉花出口量超過7萬噸）超出市場預期范圍，又給棉市以有力的支撐。在利好與利空因素的交互作用下，行情波動起伏，基本是弱勢盤整的走勢。國際棉價指數CotlookA（FE）、紐約棉期1105合約分別微升0.90美分/磅、0.51美分/磅，升漲幅度分別0.41%、0.26%；中國進口棉價格指數FCIndexM累計下降3.03美分/磅，降幅1.36%。

　　3月，外盤棉價呈大幅波動盤整，蛇形曲折運行的走勢，這從外盤棉價走勢圖上可以明顯的看出來。3月全月國際棉價指數CotlookA（FE）、中國進口棉價格指數FCIndexM、紐約棉期1105合約，分別累計升漲5.65美分/磅、7.66美分/磅、9.00美分/磅，升漲幅度分別2.61%、3.60%、4.71%。（參見：表一和3月外盤棉價走勢圖）

　　3月國內、外棉花行情與前期最大的不同，就是外盤對國內棉價的影響力和導向力都表現出正在逐步弱化的趨勢，有時紐約棉期甚至要靠鄭棉期貨在亞洲交易時間內給以托舉和支撐。例如17日，中國期貨和撮合市場走強，給亞洲交易時間的期棉市場提供了穩定的基礎，紐約棉期才在外部商業和貿易買盤的托舉之下，最終拋開美棉出口周報利空和日本“核危機”利空等因素而走出陰霾，并在17日和18日，近期紐約棉期1105合約、1107合約連續2日寬幅反彈并封于漲停。
　　但是美盤棉價走弱，仍然加劇國內市場上棉價的壓力，促使國內電子盤棉價也大幅走弱下跌。國內電子盤棉價在月初3天跟漲外盤紐約棉期上漲之后，便掉頭下跌。不但跌幅要大于紐約棉期，而且在后市的跌、漲波動中，除在時間上尚能基本保持同步外，在跌幅上要大于紐約棉期，在漲幅上卻小于紐約棉期，震蕩幅度遠大于紐約棉期。最終，國內電子盤鄭棉期貨1105合約和電子撮合1104合約分別下降3300元/噸和3422元/噸.。（參見并比較：3月外盤棉價走勢圖和3月國內棉價走勢圖）
　　國內現貨棉價走勢要比電子盤平穩的多。月初攀升至本月8日最高價位31241元/噸后，也掉頭進入連續下降的通道，但是降勢平緩，波瀾不驚，緩緩的滑降至月底。（參見：3月國內棉價走勢圖）

　　3月國內棉價大幅下跌主要原因是下游產業需求疲軟所致。
　　當前應是棉花需求旺季，可是棉花下游產業需求出現“旺季不旺”的現象，才導致棉花成交較為清淡。前期高棉價，導致下游紡紗、織布、服裝等產業難以接受外商半年以上的中、長期訂單，只能無奈的接受2、3個月的近期短訂單，這類訂單批量小、花色號碼雜、費工多、效益差，只能起到暫時維持生產，渡過難關的作用。二月份紡織服裝產品出口同比增速下滑的主要根源也在于此?，F在棉紡織廠的紗線平均庫存量已經增加至1個月以上的產量，遠高于往年旺季時的庫存量，且庫存增加速度還在加快。堅持生產的織布工廠，庫存坯布也在增加。迫于資金占壓壓力，棉紡織廠和織布廠只好降價拋庫，已經無力購棉、買紗。
　　另外，市場對一直以來“無有效需求”的釋放，也要求棉價作出適當調整。近期鄭棉期貨深幅調整就是對這種“無有效需求”釋放的集中反映。山東某大型紡企在本月14號、16號、29號連續3次下調皮棉采購價舉動，也可以說是對這種市場“無有效需求”的一種“抗爭”。
　　總而言之，3月國內棉花行情下調，是釋放前期“高棉價”壓力，也可以說是釋放“高棉價泡沫”的市場整理行為。
　　3月電子盤的鄭棉期貨和電子撮合行情在寬幅震蕩，波動盤整后，是大幅下降的走勢。期間，鄭棉期貨1105合約、電子撮合1104合約同時于15日跌破30000元/噸整數線，又同時于3月18日升漲突破30000元/噸整數線，3月28日又同時跌破30000元/噸整數線，至3月31日，終于雙雙跌破29000元/噸整數線，共同運行在28000元/噸整數線上。雖然經半個月的奮力“掙扎”，終因為下游“支撐”乏力而跌在28000元/噸的整數線上，創下新低的記錄。這與國際棉價指數CotlookA（FE）和近期紐約棉期1105合約全月仍然有2.61%和4.71%漲幅的結局截然不同。鄭棉期貨1105合約、電子合1104合約全月分別累計下降3300元/噸、3422元/噸，降幅分別10.24%、10.80%?，F貨棉價自中旬后也進入連續下降通道，且3月31日下降幅度擴大至207元/噸，全月中國棉價指數CCindex328累計下降185元/噸，降幅0.61%，仍然運行在30000元/噸整數線上。（參見：表二和3月國內棉價走勢圖）
　　3月電子盤的鄭棉期貨1105合約和電子撮合1104合約在寬幅震蕩，波動盤整，大幅下降后。月末分別運行在28925元/噸和28258元/噸的價位上，分別比中國棉價指數CCindex328的30128元/噸低1203元/噸和1870元/噸。
　　3月棉價最高價出現在3月8日的有：國際棉價指數CotlookA（FE）為243.65美分/磅；中國進口棉價格指數FCIndexM為241.20美分/磅；中國棉價指數CCindex328為31241元/噸；紐約棉期1105合約出現在3月7日，為214.14美分/磅；鄭棉期貨1105合約和電子撮合1104合約出現在3月3日，分別33045元/噸和32499元/噸。

　　本月化纖原料中的棉型短纖滌綸短纖和粘膠短纖價格在棉價下降的打壓和下游產品讓利甩賣的擠壓下，可說是受盡“夾板氣”，只能順勢而為，降價推銷。滌綸短纖全月都是小幅盤降，出貨不暢的走勢。共有11天以50元/噸的幅度下降，特別是下旬，出現22-24日、28-30日的2次50元/噸幅度的3日連降。粘膠短纖在上、中旬還一直以穩定的“掛牌”價平穩運行，但是自3月22日后，則連續8天以50-300元/噸降幅一路下滑。而與棉花搭界較遠的腈綸短纖和粘膠長絲則是上旬漲價后，中、下旬平穩運行的走勢。
　　本月末，滌綸短纖價格運行在14400元/噸價位上，累計下降500元/噸，降幅3.36%；粘膠短纖價格運行在26800元/噸價位上，累計下降1400元/噸，降幅4.96%；腈綸短纖價格運行在25600元/噸價位上，累計上漲700元/噸，漲幅2.81%；粘膠長絲價格運行在51200元/噸價位上，累計上漲600元/噸，漲幅1.19%。（參見：表三）
　　由于前期棉價飆升、高企、難穩定，造成中遠期、批量性外貿訂單不多，加之內需市場也未全面啟動，紗、布市場本月處在交易冷多熱少的狀態，行情疲軟也就在情理之中。外貿和內需市場的交易清淡，造成棉紡織企業和織布企業紗線、坯布的庫存積壓越來越大，目前紗線平均庫存已經在1月以上，且仍然在增長。庫存積壓增長帶來的資金壓力，既使紡紗企業無款買棉，也使織布企業無錢購紗。下游產業運轉的阻滯，導致整個涉棉產業鏈的運轉不暢，出現銷售低迷，行情疲軟的難堪走勢。

　　3月上旬，紗線尚處在根據購買數量的多少而適當讓利的“陰跌”局面，但是“讓利求市”的促銷效果并不理想。中旬以后，只好明碼降價，“強力”促銷，直至月底，連續降價且逐步加大降價幅度，仍未扭轉售紗不暢的局面。
　　3月紗線代表品種C32^SD、JC40^SD、T65/C3545^SD、OEC10^SD，分別累計降價2400元/噸、2330元/噸、1220元/噸、1350元/噸，降幅分別6.11%、4.99%、3.82%、5.06%。（參見：表四）

　　3月坯布行情基本與紗線相似，也是上旬“陰跌”而“讓利求市”，中、下旬無奈降價的走勢。坯布代表品種C32×32 130×70 47" 斜紋、JC40×40 133×72 67" 府綢、R30×30 68×68 63" 細布、T/C45×45 110×76 63" 滌細，分別累計降價0.48元/米、0.66元/米、0.60元/米、0.16元/米，降幅分別5.47%、5.40%、7.89%、2.20%。（參見：表五）
　　日前，發改委等八部門聯合發布《2011年度棉花臨時收儲方案》，其中將新花收儲價格定為標準三級19800元/噸。按目前市場棉籽價位推算，折合新花籽棉收購價4.5元/斤多一點。市場對此反應熱烈，褒貶不一。我們暫不對該《方案》評頭論足，終歸效果需要將來在實施中來檢驗。但我們可以從中看到政府部門要扶持涉棉企業，調控棉市的決心和信心；還可以從中看到政府部門對于棉價基本價位的預期和目標。這起碼對棉花后市行情的定位和走向起到未雨綢繆的作用，可以避免類似2010/11棉花年度被動局面的再次發生。有了這一些，并緊跟著做好《方案》后續的相關具體工作，還不就足夠了嗎。
　　從目前全球經濟仍然在緩慢復蘇中，外部需求并不穩定；日本“核危機”警報尚未解除；西方聯合空襲利比亞的戰火也未熄滅；我國1-2月出口出現逆差，服裝出口同比增速也下滑過快；國內現貨棉價居于高位且與外棉價格還仍然存在巨大差異；國內新棉播種尚未開始，囤棉商堅持看漲等不確定性因素來看，后市反彈甚或續降的口徑難以統一，可說是二者皆有可能。
　　但是近日央行1季度會議記錄顯示，央行未來對于緊縮政策將有望回歸穩健，基本符合之前預期，對商品市場影響利多。目前棉市多空交織，歐美經濟貨幣政策有可能回歸正常的預期降低國內貨幣繼續收緊的壓力。控通脹使得棉價缺乏大幅上漲的支撐，但是同時為保證下年度棉花種植面積及產量穩定，也缺乏大幅下跌的可能。
　　另外，從近期下游產業需求尚未完全啟動的形勢，以及山東某大型紡企已經將三級棉花進廠價下調到28500元/噸的舉措來看，短期內棉價反彈大漲的力度趨小，盤整待機、震蕩走弱的僵持行情將是國內棉市的基本走勢。

錦橋紡織網
2011年04月02日