兩個月棉價漲近萬元 行業運行風險加大

　　6.化纖短纖2個月漲幅50%左右，價格均創歷史新高。受棉價大幅上漲拉動，9月來化纖短也呈直線上揚走勢，價格均創歷史新高。
　　粘短在成本推和需求拉的共同作用下，漲幅尤其明顯，其中9月平均上漲2720元、10月上漲3100元、11月前5個交易日上漲3700元，2個多月累計上漲9500多元，漲幅53.5%，目前粘短主流價已經達27300元，為歷史最高水平。滌短由噸價不足萬元，9月上漲2580元、10月上漲700元、11月漲幅加速、11月前5個交易日上漲1050元至14000元/噸的歷史新高，2個月多月累計上漲4330元，漲幅44.8%。

　　7.棉紗、人棉紗、純滌紗等紗線行情9月后全線跟漲，其中純棉紗價漲幅高于棉價。2010年9-11月32支棉紗分別上漲5500元、3000元、3500元至11月5日的38000元/噸，2個月累計上漲1.2萬元，漲幅46.1%，高于同期棉價漲幅；9-11月30支人棉紗分別上漲2000元、3300元、2500元至32000元/噸，2個月累計上漲7800元，漲幅32%，低于粘短漲幅；9-11月32支純滌紗分別上漲2100元、900元、100元至19300元/噸，2個月累計上漲3120元，漲幅19.1%，遠低于滌短漲幅。從目前原料市場總體趨勢看，棉紗線尤其是人棉紗、滌紗仍然有上漲空間。

　　二、對近期棉市走勢簡要分析
　　近期棉價大幅上漲，供需不足是主要誘因，其次是紗價支撐及炒作。
　　一是國內棉花產量連續2年下降，產需缺口擴大。資料顯示，2009年我國棉花產量680萬噸，較上年度800萬噸下降15%。另據國家統計局資料顯示，受植棉比較效益下降、棉農植棉積極性降低，2010年棉花播種面積進一步減少，加上2010年播種和收獲期間氣候不利，棉花產量可能低于預期。中國棉花協會9月調查預測，2010年我國棉花產量約664萬噸左右，比上年下降2.3%。但是需求有增無減，據初略測算，09/10年度棉花消費量約1230萬噸，產需缺口550萬噸左右。預計10/11年度棉花最低消費量1300萬噸左右，按664萬噸的生產量計算，產需缺口將擴大至600萬噸以上，缺口部分需進口棉補充。
　　二是連續2年低量進口，進口棉補缺嚴重不足，庫存消耗較為突出。據海關資料顯示，08/09年度我國進口棉花144.15萬噸，同比減少近百萬噸，降幅40.7%，為近幾年來最低進口量。09/10年度進口雖然增加到250.5萬噸，但是70%在2010年前4個月進口，大多已經基本消費。因為棉花進口補充不足消費量增加，棉花庫存消耗較大，資源緊張氣氛加劇。
　　三是印度控制棉花出口，在加劇國際棉花資源供需緊張氣氛同時，我國棉花進口主渠道再度轉向美國市場。據海關資料顯示，2010年我國棉花進口量總體呈前高后低，先印棉后美棉的特點。從進口總量看，在1-9月進口的215.48萬噸棉花中，1-4個月進口116.99萬噸，占54.3%，月均進口29.25萬噸，5-9月5個月僅進口98.49萬噸，比年初頭4個月下降15.8%，僅占45.7%。從進口主渠道上看，1季度我國自印度進口39.72萬噸，占我國1季度進口總量的46.9%，為我國棉花進口的主渠道。5-9月的后5個月自印度進口縮減到10.93萬噸，僅占11.1%，自美國進口46.51萬噸，占我國進口總量的47.2%，在進口總量縮量的同時，美棉逐步成為進口的主要渠道。美棉價格相對較高，影響棉花進口進度。
　　四是國家調控資源不足。近2個月來棉價瘋漲是管理層所不希望的，然而因為儲備不足，繼續拋儲乏力，導致多次警示效果不大的原因之一。
　　五是過度炒作。因為我國棉花資源供需不足，為投機炒作提供商機，炒作現象日趨突出。從現貨市場看，據CCTV2報道，浙商在新疆爭掄貨源，掀起收購戰，導致新疆棉價大幅走高。另據了解，諸多主產棉區都能夠見到不少棉販、棉商直接在棉農手中收購，收購秩序十分混亂，價格越收越高。從期貨市場看，介入期貨市場資金倍增。據統計，通常情況下，鄭棉期貨日均成交金額在150-300億元左右，自9月以來，隨著國家控制房地產力度加大，進入期棉市場資金迅猛增加。9-11月鄭州期棉日均成交額分別增至1057億元、2019億元、2818億元，相當于通常狀況下的近20倍。這些資金入場后，操盤大，換手快，導致期棉價格無序瘋漲。并引導國際棉市瘋狂上漲行情。加上近期美國6000億美元的新的刺激經濟方案，有可能將棉價推向新的高點。
　　綜上所述，因為產量預期下降，需求增加，進口風險加大、調控資源不足及炒作等因素影響，近期來棉價異常瘋漲。但是基本面并不支持棉價如此爆漲。
　　一是全球產需基本平穩，產需缺口被過度夸大。從國內情況看，因為產量下降，需求上升，產需存在較大缺口。但是從國際市場看，10/11年度產需總體基本平衡。據美國農業部10月預測，因為美國、印度、巴西、烏茲別克斯坦等國棉花增收，10/11年度全球棉花生產將達2540萬噸，比上年度增長15.1%，消費2629萬噸，增長2.6%，全球產需微缺89萬噸，上年度缺口達357萬噸，本年度缺口狀況明顯好于上年度。另據國際棉花咨詢委員會11月預測報告顯示，10/11年度全球棉花生產2534萬噸，同比增長16.4%，消費2499萬噸，增長1.6%，預測全球棉花產需基本平衡，上年度產需缺口近300萬噸。從全球市場看，本年度資源平衡不支持棉價爆漲。
　　二是近期紡織品出口市場不宜樂觀。受棉價大幅飚漲、人民幣大幅升值及貿易保護升溫等因素影響，3季度來紡織品出口開始出現嚴重下滑。
　　從紡織服裝出口金額增速情況看，2010年2季度出口同比上升28%，3季度回落至24.9%，3季度比2季度增速回落3.1個百分點。從3季度月度增速情況看，9月增速大幅下滑。9月紡織服裝出口增速由7-8月的27%、28.3%猛地下降至9月的19.5%，比前2個月下滑近10個點。
　　從紗線出口數量增速看，前3個季度分別增長34.6%、39.6%、6.6%，3季度比2季度出口增速下降33個百分點。從3季度月度數量增速看，9月首次出現負增長。其中7月增長13.9%、8月增長8.1%、9月同比下降2.6%。
　　從棉紗線出口數量看，下滑速度尤期明顯。從季度數量變化情況看，1-3季度棉紗線出口分別12.81萬噸、17.05萬噸、11.86萬噸，3季度出口量比2季度減少5.19萬噸。從數量增速看，1季度增長26.6%、2季度增長僅8.7%、3季度同比下降16.4%。從3季度棉紗線月度出口數量看，逐月減量，增速全線下降。7-9月棉紗線出口量分別5.01萬噸、3.74萬噸、3.1萬噸。從增長速度看，較2009年同期全線下降，而且降幅逐月擴大，依次-2.6%、-13.9%、-33.9%。
　　三是匯率升值壓力加大。據央行資料，自6月21日再次調動匯改以來，人民幣對美元累計升值幅度已經達2.4%，其中8月-11月5日升幅2.1%。9-11月升值幅度分別1.5%、0.2%、11月前5天升幅0.4%。隨著美聯儲6000億美元刺激經濟計劃實施及美國將人民幣匯率政治化，人民幣升值壓力進一步加大，匯率升值預期對紡織服裝出口企業將增加不小壓力。

　　四是棉價瘋漲成本傳導遇阻。從近期紡織業經濟運行總體形勢上看，由于紗線價格緊跟棉價變動，生產短期內尚維持平穩，但是3季度紗線出口下降將波及棉紡企業。在紗線跟漲同時，織布業、針復制等后序企業消化著實困難，普遍反映日子非常難過，不少后序企業不得不采取停產或半停產。另據108屆廣交會反饋信息，因為棉價帶動相關行業價格巨幅波動，下單和接單均十分謹慎，大多接短單不接長單，接小單不接大單。廣交會成交下降，將嚴重影響紡企后期生產經營。
　　綜上所述，基本面情況并不支持棉價瘋漲，過度跟漲風險較大。