柯橋鎮的痛苦——全球紡織品之都調查：錢荒下小額信貸突繁榮

　　一邊是泛濫的流動性堆出一個個資產泡沫，一邊是實體經濟----尤其是民營經濟----因為缺血而在痛苦地呻吟；

　　一邊是銀行的傳統資金大動脈被牢牢掐著，一邊是數目并不算小的資金秘密進行著“體外循環”；　　

　　這是怎樣一場關于錢的亂象？又將如何深刻影響中國經濟的未來？　　

　　缺錢，缺錢，缺錢。　　

　　從年初開始，石波就發現錢少了?！　?/p>

　　石波是位明星私募基金經理，過去人們總是追著給他錢，請他打理投資。2011年，他感慨說，股市上的那點回報失去了吸引力，基金的募集越來越難?！　?/p>

　　當貨幣政策的主動脈被牢牢掐住，從銀行到企業，從投資者到各級政府，一覺從前兩年遍地資金的美夢中醒來，各行各業都感到一陣陣窒息的絕望。　　

　　但詭異的是，大批的錢，卻正在傳統的融資渠道之外扭曲地流動著?！　?br /> 　　深圳街頭的民間借貸廣告。許多中小企業感到，現在比金融海嘯時還艱難?！　?/p>

　　錢的詭異變化　　

　　在這條資金通道上，募集來的錢，與“貸”出去的錢，很多時候都是在銀行的資產負債表外進行“體外循環”

　　老百姓的錢，正在發生著一場詭異的變化，從股市、樓市、銀行存款，變成銀行的理財產品?！　?/p>

　　2011年4月份，存款大搬家，減少了4678億。而基金管理的資產規模從2007年的3萬多億元降至目前的2.3萬億元。此外，證券公司理財規模只有1270億元，陽光私募1000億元?！　?/p>

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷(微博專欄)觀察到，老百姓的錢正從證券市場回到銀行，紛紛變成了理財產品。　　

　　2006年，銀行理財產品的總規模僅在4000億元左右，今年則達7萬億，翻了17.5倍。僅僅是今年前5個月，銀行理財產品就吸金5萬多億元。據金融界網站發布的理財產品報告顯示。截至6月初，今年以來銀行共發行理財產品5228只，最近每個月都突破1000只。　　

　　理財產品為什么突然繁榮？因為銀行比以往任何時候都饑渴地缺錢?！　?/p>

　　6月14日，貨幣政策再次緊縮，央行再次宣布上調存款準備金率0.5個百分點，將存款準備金率調上歷史新高。上調后大型金融機構存款準備金率將達21.5%----這意味著100元的存款，商業銀行只能貸出78.5元。

　　一批又一批資金被強制凍結，而且銀監會對銀行實行嚴格的存貸比考核，使得銀行正面臨一場普遍的“錢荒”，不得不展開存款拉鋸戰。“銀行從來沒這么緊過，每到月末，我們這里的18家銀行行長就開始PK，拉存款。馬上會考核得更嚴，要看月度日均存貸比，行長越來越難當。”說話的是浙江省紹興縣金融辦主任陳文榮，“企業存1000萬，銀行就會有5?8萬的存款利息返現。”“高息攬儲”讓賬上有點閑錢的老板們開始了“銀行一日游”，小儲戶們則根據存入金額的不同，分別拿到銀行雞蛋和食用油等不同檔次的實物回饋。

　　但是，負利率讓存款變得毫無吸引力，新的秘密就在于理財產品，后者的收益率遠高于存款。比如，民生銀行一年期理財產品預期收益率攀至6.2%，而另一股份制銀行32天理財產品年化收益率也高達4.35%。

　　對于已經沒多少錢來放貸的銀行來說，這些理財產品，成了為實體經濟項目“輸血”的一條最新通道，通常的路徑是：信托公司為某一個項目募集信托，銀行將這個信托產品做成理財產品向公眾發放，募集的資金投向實體經濟中的這個項目。

　　有時候，銀行還會通過委托貸款的方式更直接地放錢：將從某處找到的錢直接定向地投向某個項目。

　　不過，在這條資金通道上，募集來的錢，與“貸”出去的錢，都并不進入銀行的資產負債表，而是在其體外循環。

　　為了讓理財產品募集的錢能進入“表內”，以滿足銀監會對存貸比的監管要求，許多銀行想出了一個小“花招”：為了應對月末的存貸比檢查，市面上許多理財產品都是在月末開始募集，但下個月初才正式啟動，在啟動之前募集到的錢都以存款形式進入“表內”。

　　柯橋鎮的痛苦　　

　　這兩樣票據融資，同樣都在銀行的“體外”?！　?/p>

　　“實體企業很麻煩，基本上已經無法獲得生存發展所需的資金供給。”陳文榮憂心忡忡地對記者說道，“能夠弄到錢的企業融資成本也增加了50%。”　　

　　被譽為全球紡織品之都的小小紹興縣，工業產值是全國百強縣的第五位，“在迪拜，巴黎的采購商人不知道上海，也不知道北京，卻都認識紹興柯橋。”　　

　　在這里，民營企業一家挨著一家，這個小鎮也因此成為銀行必爭之地，一個柯橋鎮就密布著大大小小18家商業銀行?！　?/p>

　　但現在，這個生機勃勃的地方正在經歷著2003年以來最為嚴峻的痛苦，因為很難貸到錢了。“沒有金融海嘯，可是企業的感覺比金融海嘯時更困難。”陳文榮說?！　?/p>

　　隨著資金的日益緊缺，一個沒有懸念的伴生事實就是資金價格的節節攀升，銀行為了吸收存款付出更高的成本，而這些成本轉手又被轉嫁到企業身上。　　

　　一般而言，在正常的市場環境下，銀行業內平均的資金費用為一年內保證日均存款在1億元的，營銷成本約十幾萬元，即不到2%;，但目前，多家銀行的資金費用已升高至5%-6%l;。有的銀行甚至高至1%，比平均水平高出近10倍。

　　根據銀行內部收益模型，有股份制銀行為1億元以上存款開出的獎金和內部收益合計達10%。

　　即使貸款價格貴得驚人----貸款利率至少在基準利率基礎上上浮30%，而且往往有各種名目的中間費用，仍有相當多的企業貸不到款。一銀行工作人員告訴記者，現在很多銀行已經沒有貸款額度，除非你和銀行關系很“鐵”，而且銀行有回款進來，否則很難貸到款?！　?/p>

　　“在企業有銀行的貸款授信額度，但銀行沒有貸款規模的情況下，只能利用國內信用證和承兌匯票了，可以緩解企業的短期融資難問題。”一家股份制銀行的無錫分行行長告訴記者?！　?/p>

　　從前，國內信用證只是一種結算工具，但在資金短缺的今天，越來越多的企業把它作為融資工具?！　?/p>

　　所謂信用證業務，是指開證銀行依照申請企業（購貨方）的申請向受益人（銷貨方）開出的有一定金額、在一定期限內憑信用證規定的單據支付款項的書面承諾。在銀行的財務報表上，屬于表外業務，對開立信用證的銀行而言并不占用信貸規模。　　

　　對于購貨方來說，利用國內信用證來解決資金問題，其成本并不大。假設一企業開具一張金額為1000萬元、期限為3個月的國內信用證，所需要支付的費用為3萬元。

　　而同樣屬于銀行表外業務的銀行承兌匯票，則被更廣泛地使用。　　

　　承兌匯票，通俗的理解，就是“購貨方”向“銷貨方”開具一張支票，“銷貨方”憑支票到銀行領取貨款。與國內信用證一樣，它的最長期限也是6個月，提前支取也需要向銀行貼息?！　?/p>

　　據了解，浙江的貼現率已經由去年年末的3%升至當前的8%;。和信用證不同的是，銀行承兌匯票所需要的保證金比例，通常會高于國內信用證?！　?/p>

　　記者詢問了從內蒙到浙江的多家商業銀行，目前國內信用證的保證金比例在10%左右，而銀行承兌匯票的保證金比例浮動較大，一般需要50%左右的保證金，部分銀行對一些資信稍微差一些的企業，要求保證金比例甚至為100%。同樣是1000萬元的“融資”，開信用證，只需要在銀行存入100萬元的保證金，而開具銀行承兌匯票，一般需要500萬元左右?！　?/p>

　　折騰了一圈，企業直接拿到的并不是現金，而是承兌匯票或者信用證。　　

　　而這兩樣票據融資，同樣都在銀行的“體外”。