外資銀行稱中國此輪經濟增長將付出兩大代價

　　7月初，法國東方匯理銀行在北京發布了《2009年下半年亞洲展望及策略》。此報告指出，全球經濟將在2009年底前走出谷底及出現正增長，并在2010年復蘇；全球主要央行不太可能在2010年的年底前逆轉政策，2009年后期將逐漸再現通脹，但大多數政策利率在2010年前均不會提升。
　　該報告還認為，今后數月中，包括中國在內的亞洲的經濟活動有望繼續改善，這歸功于各國經濟刺激方案的正面影響，以及金融市場壓力的緩和。
　　“但在某個時點，復蘇將會受到出口疲軟的制約，因為G3（美國、歐洲和日本）的復蘇很可能缺乏深度。”法國東方匯理銀行董事總經理米圖在接受《中國經濟周刊》采訪時表示。
　　米圖表示，“雖然有越來越多的證據表明金融危機已經接近尾聲，但仍然不能放松警惕。經濟狀況將在今后數月中繼續企穩，但復蘇仍將是艱難的過程。”
　　他認為，各國政府仍需出臺進一步措施以緩解陣痛。美國政府的救市資金已經超過1萬億美元，最高可能還需2萬億美元。美國經濟衰退會持續幾個季度，當前市場條件會保持幾個月的緊張情緒，今年其他發達國家也會進入深度衰退期，到明年才能逐漸恢復。
　　金融危機的余震仍將不斷繼續。米圖表示：“金融業的風險規避程度仍將很高，市場波動很大，大家會積極地逃向安全區域，其中債券會受到青睞，股票會受到規避。”
　　“全球經濟目前還是處在衰退期，并不能排除進入蕭條的可能。”米圖認為，下半年大宗商品可能明顯回暖，黃金價格繼續走強，債券、股票市場也會迎來更多資金。
　　對于美元的走勢，米圖認為，從去年看，風險規避情緒是貨幣市場最主要動力，很多貨幣與風險厭惡情緒關聯性很高，因此導致去年下半年美元大幅升值，尤其是對日元。
　　米圖表示，一季度風險厭惡情緒將使美元繼續走強，隨后風險厭惡情緒逐漸消退，美元貶值壓力將在下半年顯現，但下滑過程將十分緩慢。
　　法國東方匯理銀行新興市場研究及策略主管巴布在接受《中國經濟周刊》采訪時表示，近期，中國的信貸增速迅猛，但他認為，這并不會對中國經濟的復蘇產生過多負面影響，因為“大部分資金是進入實體經濟的。”
　　巴布認為，為了避免信貸激增帶來的負面作用，中國的監管層將會采取措施來確保信貸投放的合理性，包括出臺一些行政指導或者通過公開市場操作繼續調控，但在出口形勢更明朗化之前，央行不太可能考慮加息，預計央行要在2010年中期后才可能采取較大動作，收緊貨幣政策。
　　巴布表示，中國經濟目前正在重新加速，他預計，中國今年的GDP增長會在7.5%，但是改善主要來自經濟刺激方案驅動的投資，經濟增長仍處于比較脆弱的階段。
　　法國東方匯理銀行預計，中國出口貿易在2009—2010年期間依然非常艱難，而投資同出口又有較大的相關性，出口的不樂觀使得投資的可持續性也面對著挑戰。該行預計，投資增幅將在今年三季度達到頂峰，而出口將在2010下半年才可能為經濟帶來更多支持作用。
　　“要維持此輪經濟增長，中國不得不付出兩項代價。”巴布說，第一，銀行業的現代化改革面臨倒退，因為過去的歷史經驗表明，在以政府為主導的分配資金的過程中，90%的情況下可能會出現兩至三年的壞賬問題。其次，目前一些經濟指數的反彈依然與政府主導的刺激方案密切相關，著重于供給面，但仍不確定消費方有多少吸收能力，因此產能過剩的風險明顯上升。
　　巴布還提醒股市投資者，近期股市的反彈雖然驚人，但是估值被抬高，且缺乏上漲動力，很有可能轉為熊市反彈。