經濟學家稱經濟處于整固階段六七月份明朗回升

　　4月經濟指標并未如期全面回暖，下周即將出爐的5月宏觀數據又將呈現出怎樣的“表情”？

　　昨日，《每日經濟新聞》就5月宏觀經濟的預測，對交通銀行、興業銀行、申銀萬國、國泰君安、摩根士丹利以及瑞銀證券的6位經濟學家進行了調查訪問。調查結果顯示，6家機構的經濟學家普遍認為，5月某些宏觀指標的明顯回升仍不會出現，一些數據還會有波動；但值得肯定的是，我國正處在經濟的整固階段，正在為今后的進一步回暖創造條件，6、7月份宏觀經濟可呈現更明朗的回升態勢。

　　預測·CPI

　　降幅收窄通縮釋壓

　　受訪的大部分經濟學家均認為5月份的CPI降幅較4月份收窄，通縮壓力將有所緩解。

　　國泰君安首席分析師李迅雷預計，5月份CPI降幅為1.2%，“CPI降幅收窄主要有兩個方面的原因，第一，5月豬肉價格變化不大；第二，食用油等其他產品價格有所上升。”交通銀行首席經濟學家連平也認為，5月CPI至少不會低于4月份的水平。

　　李迅雷同時預計今后CPI將停止降幅擴大的趨勢，通縮壓力將繼續緩解。

　　相較上述對5月CPI的樂觀預測，申銀萬國首席分析師李慧勇則比較保守，預計5月份CPI降幅略有擴大，降至負1.6%。此外，興業銀行的預測值處理此次調查范圍的中值，“CPI環比預計在負0.4%~0.1%，同比預計為負1.3%。”興業銀行首席經濟學家魯政委說。

　　預測·PPI

　　分歧較大重在油價

　　各機構對CPI的預測較統一，但對5月PPI的預期則分歧較大。

　　摩根士丹利和興業銀行等機構相對悲觀，認為5月份的PPI降幅將比4月份擴大。摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶預計5月份PPI降幅將擴大至7%。

　　但連平等經濟學家則認為，由于PPI在4月份已經止跌，今后很可能呈現總體向上的趨勢性變化，5月份PPI的降幅將與4月份持平，“油價上升等因素的拉動效果只在5月末有一些顯現，明顯影響要到6月份了。”

　　預測·工業

　　季節影響小幅回落？

　　此前4月的工業增加值較3月份回落，給經濟回暖增添了一絲不確定性；而剛公布的5月官方PMI也出現小幅回落。因此，對于5月的工業增加值，各機構預測不一。

　　外資機構最為樂觀，王慶預計增速可達8%；連平也認為可達7.8%，但他也不排除小幅回落的可能。連平分析認為，從5月PMI數據可以看出，產品庫存指標在上升，原材料庫存指標則下降，因此5月工業增加值不會有太明顯的上升；但是整個PMI處在50的牛熊分界線以上，因此水平也不會太差，“跌到7%以下的可能性很小。”

　　李迅雷則認為還有下行可能，但他同時也指出，5月份節假日較多，因此并不能說明經濟復蘇又現陰影。

　　預測·固投

　　投資拉動持續高增

　　1~4月的我國城鎮固定資產投資增速高達30.5%。經濟學家們均認為5月這一強勁勢頭還將延續。

　　李迅雷預計5月份固投變化不大，主要仍依靠政府投資，尤其是地方政府投資進一步到位。另外國家下調資本金比例，也對本來缺錢的地方投資有促進作用。連平則指出，由于整個經濟回暖，出口情況略有改善，將使私人部門的投資信心增加，預計該數據增速為32%。

　　“投資已成為推動經濟增長的亮點。”李慧勇認為，4月房地產投資增速持續高增長，體現出經濟增長的內生動力比想像的更為樂觀。

　　預測·信貸

　　規模再縮票據減少

　　4月份新增信貸驟降至5918億元，而5月新增信貸繼續下降已成為共識，且票據占比也會持續降低。

　　對于5月的新增信貸，魯政委的預測數值最低，為3500億元；李迅雷預計在5000億左右。

　　李慧勇指出，由于前期信貸投放的累積效應，流動性將仍然寬松，體現在增長率上，信貸和M1仍能保持29.8%和17.7%的高速增長。

　　還有一點值得注意，未來幾個月，債券、中期票據、企業債和公司債等債券發行將加快，“整體的資金融資情況和流動性仍然很好。”連平說。