美國經濟復蘇將緩慢而坎坷

　　美國經濟今年上半年繼續收縮。今年第一季度，美國經濟連續第三個季度下降，降幅按年率計算為5.7%，小于去年第四季度的6.3%，但大于經濟學家預計的5.5%。6.3%是過去25年來的最大單季降幅。
　　鑒于近來出現的一些積極跡象，經濟學家希望，第二季度美國經濟的收縮幅度會有所減小。美國全國企業經濟學家協會預計，美國第二季度經濟降幅為1.8%；部分分析人士預計為大約3%，也有人預測為1%左右。
　　關于美國經濟未來形勢發展以及奧巴馬政府將面臨的重要課題，目前有以下幾個方面：

　　復蘇將是緩慢的

　　最近一段時間以來出現了一些跡象，表明美國金融市場和經濟形勢正在趨向穩定。美聯儲前任主席格林斯潘最近也表示，經濟和金融市場狀況“毫無疑問”已經得到改善，且改善是非常顯著的。不過，迄今為止，尚無危機和衰退已經見底的判定。
　　對于今后的發展趨勢，官方和非官方經濟學家目前比較一致的估計是，美國經濟可能在今年下半年開始復蘇，但復蘇步伐將會是緩慢的。
　　他們認為，這次經濟衰退的嚴重性及其與幾十年來最嚴重金融危機相結合的特性，將使得復蘇步伐比以往更加緩慢。美聯儲主席伯南克本月初曾警告，即使是在開始復蘇之后，經濟活動很可能還是相對疲軟的。他認為，消費者的開支意愿仍可能受到失業率上升、住房價值縮水和養老金減少等因素抑制。同時，企業投資仍將“極為乏力”，商業房地產市場依然疲軟。金融市場也依然處于相當大的壓力之下。
　　美聯儲日前預測，美國經濟今年全年下降1.3%至2.0%，降幅大于該委員會2月份預測的0.5%至1.3%。不過，美聯儲對今年下半年和2010年的增長預測卻有所上調。根據最新預測，美國經濟明年可望增長2%至3%。
　　全國企業經濟學家協會目前預計，美國經濟今年全年將收縮1.2%，收縮幅度大于該協會2月份預測的0.9%；2010年將增長2.7%，但增幅也低于此前預計的3.1%。

　　失業率或繼續攀升

　　在經濟復蘇緩慢的情況下，失業率有可能繼續上升。通常，就業市場回暖都要慢于其他領域，原因是雇主一般要在確定經濟穩定復蘇之后才會放心地增加雇員。在此次經濟復蘇比往常復蘇更為緩慢的情況下，這一狀況有可能更為嚴重。
　　美聯儲主席伯南克5月5日警告，即使是在開始復蘇之后，經濟活動很可能還是相對疲軟的。這意味著，企業在增加雇員方面還將保持謹慎態度，從而導致就業崗位繼續減少，失業率繼續上升。他預測，在經濟開始復蘇之后，美國失業率可能在一個時期內居高不下。
　　據經濟學家們估算，美國失業率到今年年底將達到10%。部分經濟學家預測，失業率在明年第二季度將攀升至10.7%，之后才會逐漸回落。戰后美國失業率最高點是1982年底的10.8%。

　　“毒資產”仍難解決

　　金融危機、信貸緊縮的核心問題–––銀行等金融機構的不良資產問題不僅至今尚未得到解決，而且還不能排除進一步擴大的可能。
　　銀行業是美國此次金融危機重災區，目前局勢依然十分嚴峻。據美國聯邦儲蓄保險公司發布的報告，去年第四季度銀行業整體虧損額達到了創紀錄的369億美元，今年第一季度雖然實現盈利76億美元，但盈利額大大低于去年同期的193億美元。
　　今年第一季度，問題銀行數量激增至305家，大大超過去年第四季度的252家，是1994年以來最高點。今年至今，已有36家銀行破產倒閉，數量超過去年全年的25家和2007年的3家。問題銀行總資產也從去年第四季度的1590億美元上升到2200億美元。
　　正如格林斯潘所指出的，房價持續下跌可能會使更多銀行資產處于風險之中。因此，住房市場的未來走向和表現將是一個關鍵性的因素，將直接影響到金融機構資產質量問題的發展趨向，并影響到信貸市場和經濟的復蘇。如果房價繼續下跌，則有可能使更多銀行資產處于風險之中，使銀行業不良資產規模進一步擴大。反之，如果房價能在比較短的時間內穩定并回升，則有助于金融市場穩定。

　　重大經濟課題

　　毫無疑問，奧巴馬政府當前最重要的課題是繼續促進金融市場穩定和支持經濟復蘇。但同時，還有一些重大課題是迫在眉睫的。
　　首先，如何避免目前龐大的流動性在經濟復蘇之后導致高通貨膨脹。為此，政府必須設計出可信可行的退出方案，保證在危機平息和經濟復蘇的時候，政府大規模的寬松政策和干預措施得以有序退出。更重要的是，政府必須選擇在恰當的時機實施退出方案。如果過早退出，則不利于經濟復蘇；如果過晚退出，則可能導致通貨膨脹。
　　其次，奧巴馬政府面對的是前所未有的龐大財政赤字，如何實現在2013年將財政赤字削減一半的承諾，顯然是個巨大的挑戰。一方面是應對危機和衰退，實施救援和刺激計劃需要大量投入；另一方面則是赤字高筑。