2月外貿數據顯示內需依然疲弱

　　海關總署日前發布的我國2月外貿數據顯示，2月份，中國進出口總值為1.7萬億元，增長11.3％。其中，出口1.04萬億元，增長48.9％；進口6661億元，下降20.1％。一升一降兩組數據，顯示外需環境整體轉暖，但內需表現依然欠佳。

　　出口增速走高

　　出乎市場預期

　　2月份出口同比大幅增長48.9％，大大出乎市場預期。此前，彭博調查均值14.8％，瑞銀預測8.6％。對于這一2010年6月以來的最高增速，交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉和研究員劉學智表示，“主要受基數因素和季節性因素影響”。由于打擊虛假貿易導致去年一季度出口數據大幅縮水，去年2月出口1141億美元，出口增速僅有－18.13％，低基數使得今年2月出口增速大幅走高至48.3％。

　　分析歷史出口數據，每年一季度受到春節假期季節性因素影響，外貿數據波動較大，出口增速往往出現大起大落的情況。除了2014年以外的2月出口金額呈逐步增長趨勢，表現出一定的線性規律，如果剔除低基數效應影響，今年2月出口處于正常正增長水平。“今年1至2月出口合計3694.11億美元，同比增速達到15.1％的兩位數增長，出口增速的大幅走高出乎市場預期，表明出口形勢明顯回暖。”

　　值得注意的是，從貿易方式和出口商品結構看，一般貿易出口增速快于加工貿易，主要勞動密集型產品出口大增。唐建偉和劉學智認為，這表明出口結構呈現一定程度的轉變，全球經濟弱復蘇帶動勞動密集型產品需求回暖。

　　從出口貿易方式看，2月一般貿易出口增速高達87.4％，顯著高于來料加工貿易2.7％和進料加工貿易12.3％的出口增速。從出口商品結構看，主要勞動密集型產品出口增速顯著回升，經計算，紡織品、箱包、服裝、鞋類、家具燈具出口同比增速分別高達99.1％、120.4％、99.4％、89.9％、111.5％、150％。而高新技術產品和機電產品出口增速明顯低于勞動密集型產品出口，分別為15.3％、38.8％。進口增速持續下降

　　反映內需依然疲弱

　　2月份，我國進口6661億元，下降20.1％，創2009年6月以來最低增速，環比降幅也達－22.6％。進口同比增速已連續4個月負增長，并呈跌幅擴大趨勢，導致貿易順差再創新高。

　　交行金融研究中心認為，進口價格大跌是導致進口增速處于低位的主要原因。大宗商品價格持續下跌，主要進口商品價格大幅下降。經測算，2月大豆、鐵礦砂及其精礦、原油、成品油進口價格同比均大幅下跌，分別為－19.4％、－45.3％、－51.6％、－42.9％，降幅都比1月有所擴大。

　　瑞銀中國分析，1—2月，中國內地從G3經濟體的進口從去年12月的同比增長7％，轉為同比下跌14％，從其他地區的進口也大多疲弱:從東盟國家的進口同比下跌近19％，從香港、臺灣地區和韓國的進口總額同比下跌6％(去年12月同比增長7.3％)，從澳大利亞、巴西、俄羅斯和印度等大宗商品生產國的進口總額同比跌幅，則從去年12月的18.4％擴大至近33％。

　　同時，瑞銀中國表示，1—2月主要進口產品的進口額和進口量也大多回落，表明內需，特別是投資需求全面疲弱。

　　國際大宗商品價格持續下降，拉低了大多數產品的進口額，而由于基數較高、內需疲弱，大多數原材料和機電產品進口量的同比增速也有所惡化，如鐵礦石(從去年12月的同比增長18％轉為同比下跌1％)、銅礦(從同比增長12％轉為同比下跌6％)、煤(同比跌幅從23％擴大至45％)、原油(同比漲幅從13％放緩至5％)、鋼材(從同比持平轉為同比下跌13％)和銅材(同比跌幅從5％擴大至24％)。貿易順差屢創新高帶來人民幣升值壓力瑞銀中國首席經濟學家汪濤表示，進出口走勢分化，再加上貿易條件有所改善，推動2月外貿順差創下610億美元的新高。她同時表示，美元對歐元、日元等主要貨幣持續升值，以及境內外利差不斷收窄導致資本不斷外流，因此2月人民幣對美元繼續貶值，不過步伐有所放緩。

　　人民幣相對一籃子貨幣的有效匯率不斷升值是否會削弱出口競爭力，進而影響增長前景？汪濤表示，當然會，而且預計這一影響將越來越明顯。但目前而言，汪濤表示，雖然中國的出口競爭力已被削弱，但中國在G3經濟體和全球貿易市場所占的份額仍在增長。此外，來自貿易伙伴的政治壓力仍會影響央行匯率政策，從去年5月開始，每當海關總署公布較高規模的外貿順差，央行就會相應地推動人民幣中間價升值，“歸根結底，相比匯率政策，我們認為財政支持等其他政策和有利于增長的改革措施，眼下更能有效緩沖房地產下滑對經濟的拖累。”

　　海通證券認為，2月外貿順差再度刷新歷史新高，有助于緩解資本外流。但美元指數創新高及國內降息致人民幣貶值，或加劇熱錢流出，貨幣利率高企有損經濟，因而亟需再次降準。

　　交行首席經濟學家連平也表示，進口增速連續4個月負增長，導致貿易順差屢創新高，已連續兩個月高于600億美元，帶來人民幣升值壓力，將緩解降息帶來的貶值預期，擴大貨幣政策調控空間。

　　央行副行長易綱在兩會期間表示，人民幣目前是僅次于美元的強勢貨幣，人民幣匯率可以保持基本穩定。理由是中國經濟增速依然較快，中國貿易順差依然較大，人民幣國際化在加快。海通證券表示，央行表態加上出口反彈及順差擴大，有助于穩定匯率預期，人民幣貶值幅度或有限。考慮到美國經濟復蘇持續，加息進入倒計時，其他國家經濟保持低增長，但通縮風險加劇，海通證券預測，3月出口增速26％，進口增速為－15％，順差764億美元。

　　復旦大學證券研究所副所長王堯基接受記者采訪時表示，2月我國出口額同比增長48.9％，即使扣除基數及季節因素影響，也明顯好于市場預期，這不僅為完成今年出口目標打下較好的基礎，也有利于減輕宏觀經濟下滑壓力。王堯基指出，必須看到，在用工成本仍呈走高之勢的背景下，不少出口企業尤其是中小出口企業利潤很薄，面臨不少經營困難，管理層應通過進一步加強出口退稅及增加出口信貸等舉措支持出口，特別要鼓勵企業不斷提高出口產品的附加值、逐步優化出口產品結構。