一家之言：棉花將進入中期調整 戰略做空正當時

　　當前處于新花種植階段，市場關注種植面積，以及春播時候的土壤墑情。前期市場預期的增產在全世界已成定局，其中中國新疆地區增加植棉面積15%-18%，長江流域增加不足10%，黃河流域增加15%。各地氣候穩定，適于春播，黃河流域略顯旱情，但對未來影響不大。按當前情況推斷，新年度棉花或將恢復至08/09年度的630噸產量，較10/11年度棉花增產50萬噸左右。

　　對紡織企業，目前正是生產夏秋季訂單時段。2010年度紗線價格大漲，部分企業效益良好，且皮棉原料一路暴漲，紡織企業對后期原材料成本擔憂加劇，部分利潤大量購買皮棉，商業庫存增加，但按照當前產能估算，大部分中型規模以上紡織企業，皮棉庫存在30天以上，部分企業在庫庫存達到70天。近期下游紗線價格持續下滑，，且企業紗線庫存不斷增大，資金壓力緊張，大部分企業放棄備庫，甚至有部分紡織企業受資金壓力影響，拋售部分皮棉庫存。山東魏橋近期連續下調皮棉采購價格，對市場造成一定的緊張氛圍，悲觀情緒加劇，現貨商囤貨心理松動，拋售意愿增大。

　　國家宏觀緊縮政策格局清晰，對加工企業的產業鏈整合步伐加快，對于產能過剩且附加值較低的低端紡織制造業，國家調整力度較大，除大型企業涉及穩定外，對中小紡織企業基本是抑制政策。

　　技術上看無論是外盤棉花和鄭棉都已經破位下跌，操作上重點可做空1201合約，技術圖形看1201合約周線已經破位，周線級別的均線系統已經形成明顯的空頭排列中線空頭行情即將爆發。技術上看棉花1201合約下方調整目標可在20500至21000附近，這個位置也是去年10月8日的跳空缺口，操作上棉花空單可以在24000一線介入，止損位在24500。目前臨近五一小假期投資者應注意合理持倉防止外盤短線大幅波動。