影響紡織業運行因素之三:金融危機對美元匯率的影響

　　在此次金融危機中，美國金融機構遭受巨額損失使得金融市場中的資本量驟減，引發流動中貨幣總量減少。同時，受此影響，美國金融機構對外放貸大幅緊縮，進一步加劇了美元的流動性緊縮。因此，在金融危機爆發前后的一段時間里，美元的供應量明顯減少，美元幣值有所上升。三季度以來，美元匯率一改今年以來持續貶值的態勢，恢復進入主動升值通道，人民幣也隨之停止了今年以來對美元快速升值的態勢，7月以來兌美元匯率一直在6.83左右波動，基本持續處于穩定態勢。三季度人民幣對美元僅升值0.7%，比上半年的升值速度降低了8個百分點以上。

　　人民幣兌美元匯率經過快速升值后步入穩定狀態，在近期來看對于出口企業無疑是一個積極的消息，在持續升值的沉重壓力下度過半年多的出口困境以后，終于能夠在基本穩定的匯率中獲得一點緩解的空間。再加上出口退稅率自8月以來上調的3個百分點，出口企業在8月以后交貨結匯的單子收益應當能夠比預期中有所增加。

　　但是，對于在國際市場上采購原料的企業來說，美元的升值并不是一個完全的好消息。雖然目前美元兌人民幣尚未大幅升值，還不會大幅增加進口成本，但美元匯率波動帶來了以美元標價的國際大宗初級商品價格的大起大落，自三季度美元開始升值以來，國際原油價格出現近年來的首次大幅度下跌，三季度環比跌幅將近20%。紡織行業中，以石油產品為原料的化纖原料及產品價格出現大幅下降，如國內聚酯PTA均價在6月底時還在9600元/噸左右，到9月底已經降至7200元/噸，滌綸短纖均價也隨之由6月底的11900元/噸降至9月的約10000元/噸，降幅超過15%。產品的大幅降價使化纖企業的庫存產品和原料采購訂單遭受巨額虧損。同時，化纖產品價格因原料大幅波動而大幅下降，引發化纖企業對庫存產品的恐慌，使得市場上出現了輪番降價銷售的現象，造成了競爭秩序的混亂。   

美元實際有效匯率走勢圖（2000年1月~2008年9月）

 

人民幣兌美元匯率走勢圖（2007年1月~2008年10月）

　　從未來發展趨勢上看，美元目前的升值狀態是不具有可持續性的。一方面，目前美國政府已經啟動了大規模的金融救援計劃，數千億美元的資金正在分批注入金融市場，美元的供應量正在不斷地增加。另一方面，通過降息刺激國內消費和投資增長也將是美國在恢復經濟的過程中必不可少的調控手段。隨著這一系列措施的逐步實行，美元的流動性必然將有所恢復，美元的幣值也將逐漸低于目前的水平，呈現出貶值的狀態。實際上，在本世紀初美國IT產業泡沫破滅引發美國經濟增長全面減速的階段里，美元也呈現出了明顯的升值趨勢，而隨著美國經濟逐漸恢復，美元的貶值態勢又逐步明顯起來。

　　美元貶值必然帶來人民幣的被動升值，而升值對于我國紡織行業這樣一個出口型產業的影響顯而易見，削弱出口價格競爭力和帶來結匯損失在人民幣升值的過程中不可避免。與此同時，現階段美元匯率的穩定狀態究竟能夠持續多久，預計中的美元貶值究竟何時會真正發生目前還是非常難于準確估量。因此，即使是在目前匯率穩定的狀態下，出口企業下一步的出口訂單究竟應當如何報價才能降低結匯損失仍是難題，也必然要造成企業盡量避免接量大、交貨期長的訂單，實際上就是減少了企業的收益。對于進口原料的企業也是一樣，由于美元匯率走勢缺少確定性，大宗商品價格走勢難于預測，企業為避免庫存虧損只能邊采購原料邊組織生產，也必然造成企業開工水平降低，收益減少。(中國紡織經濟研究中心 趙明霞)