政策解讀：紡織退稅上調至14%實質意義不大

    (1)此次退稅率上調進度快、粘膠類上調幅度較大。具體分析，此次紡織品服裝退稅率上調幅度大多為1個百分點，值得關注的是：粘膠纖維不在8月1日調整的范圍內，此次出口退稅率直接由5%提高到14%，提升了9個百分點，提高幅度較大，對于緩解目前粘膠企業效益大幅下滑具有一定好處。
    (2)紡織服裝出口增速不理想、企業效益較差是此次出口退稅率上調的主要誘因。2008年1-8月份，我國紡織品服裝僅增長9.01%(換算成人民幣，增速為-0.5%);快報數據顯示，9月紡織品服裝出口額180億美元，同比增幅僅1.75%，仍然處于低迷狀態，其中服裝及衣著附件單月出口120.55億美元，同比下降3.25%。
    (3)對行業影響有限，主要是緩解部分壓力。不考慮加工貿易增值部分，假定2008年11-12月份出口比上年同期增長5%(美元計價)，平均匯率為6.65:1，一般貿易比例為70%的情況下，國家大概需要增加退稅14.89億元?？紤]到外商就出口退稅率上調進行壓價，估計國內紡織企業真正受益只占退稅額50%-60%。
    (4)對重點上市公司的影響。在不考慮外商借機壓價的情況下，靜態簡單測算(由于以FOB價格為基數，難以測算出精確數據)，魯泰2008年退稅額增加約536萬元，凈利潤增加455萬(假定所得稅率15%)，每股收益增加0.54分，占07年凈利潤0.94%。
    (5)2009年出口增速不樂觀。導致行業處于嚴峻時刻的重要原因在于：人民幣升值、美國需求增速疲軟、周邊國家替代作用。其中，美國市場紡織品服裝總進口1-8月份比上年同期下滑-3.68%(從中國進口減少1.72%);根據歐盟、日本統計局數據，服裝零售額比上年同期呈現下滑趨勢，對2009年中國紡織品服裝出口增速將帶來一定負面影響。8月1日出口退稅率上調兩個百分點后，紡織品出口的表現也論證了退稅率上調并不能扭轉乾坤。