泰和新材：氨綸等待回暖

　　氨綸行業過剩產能消化需要時間，未來紡織與出口回暖與原材料成本下降是盈利回升的驅動力

　　目前由于產品價格同比下降25%全行業虧損，產能過剩與景氣低迷將維持至2013年。公司氨綸上半年收入同比下滑0.9%，毛利率下滑17.6%至5.6%單業務虧損，產銷量約增長20%創歷史新高。2012-2014年我們預計原有產能開工率的提升與0.7萬噸舒適氨綸達產將使產銷量復合增速超過20%，毛利率由5.6%回升至12%。隨著下游需求回暖，氨綸毛利率有望恢復至20%以上的歷史平均水平。