富麗達：全資收購加拿大企業獲高回報

　　浙江富麗達集團控股有限公司以實現資源型為目的，經國家發改委和商務部批準，成功收購產業鏈上游資源型企業加拿大紐賽爾特種纖維素有限公司（簡稱加拿大NEUCEL公司）的全部股份，其資金規模在全省名列前茅，成為跨境收購的成功范例，同時也相應緩解了我國棉漿原料供求緊張局面。今年1月~6月份產銷率達100.25%，平均贏利約1000萬美元，順利實現豐厚的效益回報。

　　據了解，去年年底，位于杭州蕭山臨江工業園區的富麗達集團控股有限公司，斥巨資2.53億美元成功收購了NEUCEL公司，該公司是加拿大專業生產特種溶解漿的三大廠商之一。該并購案是2010年浙江省第三大境外投資項目，僅次于吉利收購沃爾沃、浙江夢娜襪業收購美國金腳趾公司。

　　通過收購加拿大NEUCEL公司，富麗達集團控股有限公司成功進入產業鏈上游，有效降低了生產成本，并進一步增強了在行業中的話語權。同時，富麗達集團控股有限公司實施并購過程中積累的一些經驗和技巧，這為準備向海外擴張的企業提供了一個良好的示范樣本。

　　先參股實踐再全資收購

　　“并購海外企業，講究‘知己知彼’，熟悉對方企業很重要。”這是富麗達集團控股有限公司經驗之談，該公司與加拿大NEUCEL公司已經有四五年的合作關系，是知根知底的老朋友。

　　早在2008年，位于加拿大溫哥華市的NEUCEL公司，就已經向富麗達集團控股有限公司供應原料，雙方合作良好。作為我國最大和世界第三的短膠纖維生產企業的掌舵人，富麗達集團控股有限公司董事長戚建爾認為，隨著我國粘膠纖維產能的迅速擴大，作為原材料的溶解漿將供不應求，未來價格必然上漲。為了降低生產成本，富麗達應該整合粘膠纖維產業鏈，收購溶解漿生產企業，積極向行業上游發展。

　　加拿大NEUCEL公司無疑是理想的并購對象。該公司是加拿大全球40家生產特種溶解漿的專業廠商之一，年生產能力達16萬噸，能充分滿足富麗達對溶解漿的需求。同時，該公司生產技術先進、管理經驗豐富成熟。

　　考慮到上述因素，富麗達集團決定先參股實踐。2009年11月，富麗達集團控股有限公司通過旗下的子公司浙江富麗達股份有限公司協議收購加拿大NEUCEL公司17.19%的股權，耗資3000萬美元。雙方簽訂《溶解漿供應協議》，加拿大NEUCEL公司每年提供不少于10萬噸的溶解漿給浙江富麗達股份有限公司，雙方業務合作關系進一步增強。

　　通過參股，富麗達對加拿大NEUCEL公司有了更深入的了解。而該公司主要股東的財務投資即將到期，為富麗達全資收購提供了契機。據了解，加拿大NEUCEL公司主要有5個股東，大部分都是包括高盛等在內的投行和基金，他們投資以“低價買高價賣”為原則，在獲得一定回報后，考慮投資即將到期，準備退出公司，有出售股權的意愿。為此，2010年，富麗達集團開始與加拿大NEUCEL公司多次進行談判，準備全資收購其剩余股份等事宜。

　　戰略眼光帶來實在效益

　　今年1月~6月份，加拿大NEUCEL公司月平均贏利約1000萬美元，擺脫了以前虧損的局面。據估計，今年全年利潤可望實現6億~7億元，相當于總收購價的一半左右。“這主要得益于溶解漿價格的快速上漲。”富麗達集團控股有限公司負責人說，溶解漿價格已經從2009年的1000美元/噸左右最高升至2600美元/噸，目前基本在2000美元/噸左右。

　　這么好的收益，加拿大NEUCEL公司的股東為何要賣呢？該富麗達公司有關人士分析認為：“原股東主要是投行和基金，講究投資期限短，收益快，對行業走勢未必把握得準。而我們是搞實業的，對市場走勢的判斷和把握能力強。”2009年中國的粘膠短纖維產量已經從以前年產50萬噸急劇擴大至250萬噸，后市對溶解漿等原料的需求將迅猛增加，而投行和基金顯然沒有看到這一點。結果，一個愿賣一個愿買，其中得失，已見分曉。