棉價跌勢暫緩 后勢并不樂觀

——ICE期棉周評（5.9-5.13）

[編輯:KK]  [發布時間:2016-05-16 17:05:33]  [中國棉花信息網]

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的7月合約周一低開于61.81美分，低開低走，收陰下跌0.59美分，盤中最高至62.06美分，這是本周的最高點；周二高開低走，收陰下跌0.20美分；周三小幅沖高回落，繼續走低，下跌0.47美分；周四略有反彈，上漲0.07美分；周五探低回升，上漲0.10美分，盤中最低至60.25美分，這是本周的最低點。周五收盤于60.83美分，本周合計下跌1.09美分，成交99196手增加5475手，持倉約10.1萬手減少8110手。鄭棉期貨：主力1609月合約周一略有高開于12370元，高開低走，收陰下跌185元，盤中最低至11865元，這是本周的最低點；周二低開高走，上漲75元；周三高開高走，上漲95元；周四繼續走高，上漲195元，盤中最高至12695元，這是本周的最高點；周五低開低走，收陰下跌230元。周五收盤于12300元，本周合計下跌50元，成交約307.3萬手增加約87.7萬手，持倉約25.9萬手減少35346手。
　　二、市場影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國方面：4月就業市場狀況指數-0.9，預期-0.1，前值-2.1；上周初請失業金人數29.4萬，預期27萬，前值27.4萬；5月密歇根大學消費者信心指數初值95.8，預期89.5，前值89；4月零售銷售月率1.3%，大幅高于市場預期的0.8%，且創下自去年3月以來最大單月升幅，核心零售月率增長0.8%，顯著高于市場預期的0.5%。歐元區方面：歐元區5月Sentix投資者信心指數6.2，預期6，前值5.7；德國3月工業生產年率0.3%，工業生產月率-1.3%，都有較大的回落；法國4月商業景氣指數99，預期100，前值99；法國3月工業產出月率-0.3%，年率-0.8%，都大幅不及預期；英國工業生產年率-0.2%，預期-0.4%，前值-0.5%；歐元區3月工業生產年率0.2%，月率-0.8%，不及預期；德國第一季度GDP年率初值（未季調）1.2%，預期1.2%，前值2.1%；歐元區第一季度GDP年率修正值1.5%，季率0.5%，都低于預期和前值。中國方面：4月新增人民幣貸款5556億，社會融資貸款規模7510億，都大幅低于預期和前值；1-4月規模以上工業增加值年率5.8%，1-4月城鎮固定資產投資年率10.5%，4月社會消費品零售月率0.8，年率10.1%，4月城鎮固定資產投資月率0.72，4月規模以上工業增加值月率0.47%，這些數據不及預期且都較上月有所回落，顯示經濟疲軟。
　　2、ICE棉花期價繼續回落，7月合約暫時穩于60美分上方
　　ICE棉花期價低開低走，繼續收陰下跌，這是連續兩周收跌，在接近60美分附近逐漸企穩，市場不利因素繼續打壓棉價，一是外圍市場和中國因素影響不利，美元指數本周上漲0.84%，最高接近95，連續兩周上漲，周一大宗商品的普遍下跌，美國股市跌幅也較大，CBOT谷物類價格在周二大幅沖高后連續回落，中國儲備棉投放，鄭棉期貨止漲回落，這些因素都使國際棉價承壓。二是美國農業部公布的棉花月度報告對美棉不利，5月月度供需報告產銷庫存數據相較于4月有一定的變動，美國方面，2015/16年度，美國棉花產量預估上調2萬包至1289萬包，年末庫存預估上調50萬包至400萬包，出口預估下調50萬包至900萬包，產量略有上調是因為收割面積也略有上調，而出口預估大幅下降令年末庫存有相應的增加；2016/17年度，因收割面積、單產預估都有增加，產量預估為1480萬包，大幅高于當前年度，出口預估為1050萬包，年末庫存預估為470萬包，出口量增幅沒有抵消產量增加的部分，致使年末庫存增加，總體來說，美國棉花產量高于預期，出口低于預期，期貨庫存高于預期，產銷數據利空。印度2015/15年度產量預估2680萬包未變，2016/17年度為2800萬包。中國方面，2015/16年度產量預估2380萬包未變，進口預估調減75萬包至425萬包，年末庫存預估下調70萬包至6332萬包，可見中國庫存數據向好，但從這些數據的對比也可以看出，庫存下降主因是進口量減少，中國棉花實際需求量并沒有明顯改善；2016/17年度，中國產量預估為2250萬包，進口預估450萬包，年末庫存為5672萬包，相比當前年度，產量雖有一定的減少，進口變動不大，年末庫存大幅減少，顯示需求有大幅的增加。2015/16年度全球棉花年末庫存預估1.0284億包，4月年末庫存預估1.0222億包，2016/17年度年末庫存預估9648億包，2016/17年度全球棉花消費量預計為1.108億包，同比增長1.6%，主因是中國消費在連續6年下降后恢復向好，越南、孟加拉國和巴基斯坦消費量都有增加。從全球范圍來看，棉花產量超過消費量，結轉庫存下降，供需形勢有所轉好，但美國基本面轉差，對近期及遠期棉價都不利，這是美棉走勢偏弱的主因。
　　美棉周度銷售量增加一定程度上延緩棉價下跌步伐，美國農業部周四公布的出口銷售報告顯示，5月5日止當周，美國2015/16年度棉花出口凈銷售103500包，較之前一周增加69%，較前四周均值增加38%，主要出口目的地土耳其、巴西、越南，出口裝船171100包，較之前一周減少38%，較前四周均值減少25%，主要運往中國大陸、土耳其和越南，該數據整體利好支撐棉價止跌并有所反彈，但美棉出口能否持續增加令市場擔憂，中國儲備棉投放且成交較好，也將降低進口棉花的數量，盡管近期價格處于低位吸引了一些采購，但整體增幅有限，預計也難有持續性。
　　3、鄭棉期價止跌調整，短期市場并不樂觀
　　鄭棉期貨本周先抑后揚，盤中跌破12000一線，之后逐漸回升，收回大部分跌幅，價格逐漸走穩?，F貨方面，中國棉花價格指數3128B棉報12523點，上漲58點，現貨指數繼續回升，并沒有跟隨鄭棉期貨及電子撮合價格下跌，保持了相對強勢，國內市場可流通的高等級棉資源不多，疆內剩余棉花數量減少，有統計數據顯示，2015年新疆棉花產量預計366.9萬噸，按運力測算，已出疆棉花約248.55萬噸，未出疆的剩余約118.35萬噸，疆內紡織企業需要消耗約40-50萬噸，剩余大約70萬噸左右，而這70萬噸中又有一部分屬于售而未提的棉花，那么2015/16年度新疆棉可銷售可出疆的皮棉就更少，這部分資源主要集中在兵團及大型棉企手中，目前企業資金充裕，還貸壓力不大，兵團及大型棉花加工企業挺價意愿較強，但現貨基本是有價無市，詢價看貨少，成交清淡，下游企業關注儲備棉投放情況。
　　儲備棉投放方面：本周儲備棉輪出標準級棉花銷售底價11931元/噸，較第一周下降90元/噸，國儲棉成交率在98.89%-99.36%之間，共成交149750.23噸，成交率維持高位，成交平均價最低12310元/噸，最高12428元/噸，進口棉成交平均價折3128價格最高為14016元/噸，最低為13651元/噸，國產棉成交平均價折3128價格最高為12699元/噸，最低為12591元/噸，進口棉全部成交，國產棉有少量沒有成交，參與競拍企業熱情不減。儲備棉未投放前，下游企業多盡量壓低原料庫存，并且市場優質棉稀缺，在現貨市場難以采購到價格和質量合適的棉花，投放的國儲棉在品質、異纖、一致性等方面比現貨好，且有凈重結算和復檢品質上的優勢，尤其是進口更受市場青睞，有一些貿易商競拍進口棉后，加價出售給小紡織企業。儲備棉成交的這種情況顯示用棉企業存在切實的補庫需求，成交情況大大超出市場預期。
　　下游市場情況：5月份以后棉紡織服裝訂單進入淡季，紡織企業、服裝廠、貿易公司接單難度上升，紗線銷售減緩，而紗、布產能太大，下游企業已漸漸感到壓力，部分紡織企業庫存有所回升，一些企業對于炒的過高的競拍價，逐漸感覺難以消化，隨著投放量的增加，補庫力度將逐步衰減，成交加價幅度有望下降?？傮w上，本周儲備棉成交形勢好暫時支撐棉價，期現貨價格處于相對穩定階段。
　　——技術面
　　本周前三個交易日弱勢下跌，周四周五有所反彈，但反彈力度較弱，總體延續了之前一周的跌勢，連續兩周下跌，價格有企穩跡象但市場整體弱勢沒有扭轉，關注7月合約價格在60美分支撐位附近表現。
　　本周延續了之前兩周的回落走勢，連續三周收陰，雖然上下震蕩幅度較大，但相較前兩周跌勢趨緩，跌幅收窄，1609月合約價格在12000附近調整，資金參與熱情降低，后勢價格重心仍有望下移。
　　三、后勢展望
　　美國零售數據大幅好于市場預期，打消了市場對美國經濟復蘇不及預期的恐慌情緒。歐元區第一季度增長，經濟保持復蘇態勢，但增長低于預期，仍存在下行風險。中國4月信貸數據大幅下降，經濟數據出現回落。整體經濟面不佳，對大宗商品反彈不利，也不利于歐美等市場對于紡織品需求的增長。
　　對于ICE棉花期價來說，本周最主要的消息面是美國農業部報告，它給短期以及中長期的產供銷形勢給了大致的判斷，這些數據有好的一面，也有差的一面，好的在于中國庫存下降，也令全球整體數據向好轉變，供應嚴重的格局得以緩解，而對于美國由于產量增加而需求量出口量沒能相應增長，中國當前及未來將繼續以政策來引導棉花需求轉向國內，消耗自身產量和庫存為主，從而減少進口，這將直接影響美棉出口量，美國棉花結轉庫存有上升之勢，美國數據差于預期，這或許是近期美棉價格連續弱勢下跌的主因，再加上外美元有繼續回升之勢，使包括棉花在內的商品價格承壓。
　　中國國內最受市場關注的是儲備棉投放，儲備棉成交的火爆說明棉紡織廠、貿易商原料庫存之低大大超出各方預期，而現貨又找不到合適的棉花，儲備棉將會逐漸填平這些需求，而需求不可能這樣持續的旺盛，隨著紡織企業補庫完成，淡季到來，儲備棉成交率將會有明顯的下降。儲備棉成交的火爆并不能掩蓋紡織企業激烈競爭的局面，在國內面臨紡織企業之間的競爭、與進口紗線的競爭，在國際市場，歐美等出口市場也被東南亞等有勞動力等成本優勢的國家被擠占，旺季尚且如此，淡季將更加明顯難過，紡織企業的淡季才剛剛開始。
　　ICE棉花期價7月合約跌至60美分附近出現企穩但抑制棉價反彈因素仍存在，在沒有新的消息刺激前，未來一周棉價有望表現為偏弱調整。鄭棉期貨暫時在12000附近震蕩調整，隨著淡季的來臨需求減少，儲備棉繼續投放，國內棉花期現貨價格向下調整的可能較大。