外圍市場及棉市形勢不佳 棉價弱勢下跌

——ICE期棉周評（1.04-1.08）

[編輯:KK]  [發布時間:2016-01-11 15:01:17]  []

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的3月合約周一平開于63.28美分，收陰走低，下跌0.67美分，盤中最高至63.55美分，這是本周的最高點；周二略有反彈，上漲0.07美分；周三和周四連續兩日低開低走，分別下跌0.68美分和0.57美分，盤中最低至61.21美分，這是本周的最低點；周五高開低走，下跌0.03美分；周五收盤于61.40美分，本周合計下跌1.88美分，成交約10.9萬手增加66092手，持倉約12.2萬手減少3279手。
　　鄭棉期貨：主力1605月合約周一略有高開于11410元，高開低走，收陰下跌120元，交投區間為11125-11445元，這也是本周的交投區間；周二低開低走，收陰下跌80元；周三和周四連續兩日反彈，分別上漲120元和15元；周五小幅調整，下跌20元；周五收盤于11315元，本周合計下跌85元，成交約80.7萬手增加17.2萬手，持倉約34.9萬手增加18210手。
　　二、市場影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國方面：12月Markit制造業采購經理人指數終值51.2，預期和前值51.3；12月ISM制造業指數48.2，預期49.5，前值48.6；11月耐用品訂單月率（修正值）0%，與上月持平；12月Markit綜合采購經理人指數終值54，前值53.5；上周初請失業金人數27.7萬，預期27.5，前值28.7；12月非農就業人數增加29.2萬，預期20萬，前值21.1萬。歐元區方面：意大利、法國、德國、以及英國制造業采購經理人指數分別為55.6、51.4、53.2和51.9，意大利、德國數值好于預期和前值，法國和英國弱于預期和前值；歐云區12月制造業采購經理人指數終值53.2，預期和前值為53.1；意大利、法國、德國、英國綜合采購經理人指數分別為56、50.1、55.5和55.3，除德國好于預期和前值外，其它都弱于預期和前值；歐元區12月綜合采購經理人指數終值54.3，預期和前值為54；歐元區11月失業率10.4%，預期和前值10.7%；歐元區11月零售銷售月率-0.3%，預期0.2%，前值-0.1%；歐元區11月零售銷售年率1.1%，預期2.0%，前值2.5%；歐元區12月消費者信心指數終值-5.7，預期及前值-5.7；歐元區12月CPI同比增加0.2%，核心CPI同比增加0.9%，都不及預期。中國方面：12月財新制造業采購經理人指數PMI終值48.2，預期48.9，前值48.6；服務業采購經理人指數50.2，前值51.2；綜合采購經理人指數49.4，前值50.5；統計局發布，12月CPI同比增速升至1.6%，環比增長0.5%，符合預期，PPI同比跌幅持平于5.9%，環比下滑0.6%，工業通縮壓力未減；國內股指大幅下跌，鑒于這種形勢，上海和深圳證交所周四連夜宣布，將從1月8日起暫停實施指數熔斷相關規定。
　　2、ICE棉花期價表現弱勢，大幅下跌
　　ICE棉花期價本周連續下跌，走勢較弱，總體延續了下跌趨勢，本周主要利空點：1、宏觀數據不佳，中國制造業數據疲軟，引發了市場對于中國經濟成長的擔憂，美國制造業指數不及預期，經濟面不利，中國股指大幅下挫，新實施的熔斷機制也助推了股價下跌，短短一周中國股市大盤就已兩度觸發下跌7%的熔斷閥值而暫時停交易，這種情況也波及世界主要股票市場，歐美股指也表現為大幅下跌，大宗商品價格也受到影響，也曾一度表現為普遍的下跌走勢；2、國際棉花咨詢委員會（ICAC）對全球供需的預估數據為：產量預估2289萬噸，12月預估為2311萬噸，消費量2433萬噸，12月預估為2437萬噸，進口量735萬噸，與12月持平，出口量731萬噸，12月預估為735萬噸，年末庫存2059萬噸，12月預估為2065萬噸。盡管2015/16年度棉花消費量超過產量，單純從數據的變化來看，市場基本面有向好緩和之勢，但從整體來看，供應仍屬嚴重過剩，全球棉花期末庫存的58%來自中國，中國期末預計為1200萬噸，雖有減少，但仍居于高位，中國棉花消費量持續減少，2014/15年度穩定在750萬噸，2015/16年度預計減少到730萬噸，對其國內及國際棉價都有較大的負面影響。3、銷售數據不佳，美國農業部周四公布的出口銷售報告顯示，12月31日止當周，美國2015/16年度棉花出口凈銷售82800包，較之前一周下降22%，較此前四周均值減少18%，主要出口目的地中國大陸、巴基斯坦和土耳其，出口裝船161700包，較之前一周增加2%，但較此前四周均值增加32%，主要運往越南、土耳其和印尼。截止2015年12月31日，2015/16年度美國棉花簽約總量累計達到119.4萬噸，同比減少31%，完成USDA預測的54%，低于上年同期的70%，美棉裝運量累計達到55.3萬噸，同比減少3.5%，完成USDA預測的25%，高于上年同期的23%。美國農業部下調美棉出口預測，出口形勢仍不樂觀，市場基本面整體不利，打壓棉價大幅走低。
　　本周的利多點主要是逢低買盤支撐，價格跌至低位，有利于吸引實貨需求方介入，這種走勢也有望如此波下跌趨勢以來行情的一慣表現一樣，價格跌至相對低位，賣盤減少，買盤逐漸跟進，令價格有所反彈；另外中國股市企穩，市場拋儲力度減弱，中國近期對外棉簽約采購增加，中國關稅內棉花進口配額即將發放，低價位的棉花可能會刺激中國的購買數量，這也是短期的支撐力，有助于延緩棉價下跌，持續反彈的條件并不具備。
　　其它方面：InformaEconomics周三表示，預計當前2015/16年度美國棉花產量將在1300萬包，略高于該公司12月預估的1290萬包，但仍低于美國1303萬包的官方預估值，主要原因棉價雖低，其它競爭作物價格也缺乏吸引力，美棉單產優良也為棉農擴種增加了信心，因此美棉種植面積看增，2016年德州擴種的幅度將會超過其它地區。
　　3、鄭棉期貨價格繼續走低，維持下跌趨勢
　　鄭棉期貨高開低走，大幅下探，從周度表現來看，近7周中只有1周表現為上漲，其余6周都是收陰下跌，市場整體延續了下跌趨勢，現貨基本面形勢及外圍形勢不佳，繼續打壓棉價，主要表現在：1、現貨價格繼續下跌，1月8日本周五中國棉花價格指數3128B棉報12796點，較12月31日下跌126點，指數跌幅較大，現貨成交清淡，市場觀望氛圍濃厚，棉花加工企業和貿易商出貨意愿較強，尤其是在新疆加工收購的內地棉商，想在春節前完成銷售，加大了促銷力度，現貨價格整體下降了100元/噸左右，阿克蘇站臺3128B級價格在12950-13050元/噸，但實際商談空間有100-200元/噸空間，預計未來一段時間棉商處于急于銷售的心理，棉價還有下調空間；2、籽棉收購方面，截止12月底，新疆籽棉采摘交售工作已經結束，內地交售進度較慢，部分地區交售遠慢于去年同期，臨近春節，內地棉農都想盡快銷售完手中棉花，售棉意愿增強，交售增多，棉企經營不佳，且資金緊張，400型企業收購積極性不高，尤其是籽棉質量較差，棉企拒絕收購或收購價格較低，整體籽棉質量下降，收購價格下調，也將帶動現貨價格下跌；3、棉紗價格走低，銷售困難。元旦期間全棉紗價格繼續下跌，節后這種形勢繼續持續，紡織企業訂單沒有增加，銷售成交清淡且盈利微薄，紗廠庫存維持在30天左右，一些企業計劃提前放假以減少產能，同時也減輕銷售壓力和資金壓力。從紡織企業出口來看，2015年1-11月我國紡織品服裝出口2569.46億美元，同比下降5.79%，前三季度國內紡織服裝產業形勢都不容樂觀，紡織接單開工及產品利潤情況較差。中國棉花信息網發布中國棉紡織行業采購經理人指數12月（PMI）為39.4%，較上月下降4.7個百分點，從指數反映的情況來看，年末棉紡企業產銷形勢轉差，棉紗價格持續下跌，許多紡織企業難以盈利，一些企業也將提前放假或者限產，棉花采購將減少。過去市場需求低迷，未來市場短期形勢也難有改善，棉價將繼續面臨下行下力。
　　——技術面
　　本周大幅收陰下跌，僅周三略有反彈，其余幾日都是下跌，從周線來看，這是連續五周弱勢下跌，市場在區間調整中轉弱，有繼續向下之勢。
　　本周高開低走，先抑后揚，下探幅度較大，周三開始反彈，但沒有收回跌幅，市場總體偏弱，連續兩周陰跌，下跌趨勢延續。
　　三、后勢展望及操作建議
　　從數據來看美國制造業景氣度不高，而就業數據強勁，無論是ADP私人部門就業還是非農就業數據都表現較好，一定程度上緩解市場對于美國經濟的擔憂，本月關注美聯儲會議。德國經濟緩慢復蘇，受油價走低影響，歐元區CPI數據不及預期，仍有可能采取進一步的刺激舉措。中國經濟疲軟，經濟數據不佳以及上周股指的大跌也令市場對于中國經濟前景及金融風險的擔憂有增無減，整體宏面經濟形勢對包括棉花在內的大宗商品價格影響負面。
　　致本周大跌的是兩方面的因素，一是外圍因素，中國股市下跌作為主要的推動力，引發全球市場跟隨，這反應出中國經濟面的疲軟以及全球經濟脆弱的一面，預計本周大跌之后，來自這些因素引發的拋售壓力在未來一周將大大緩解，但不利的經濟形勢對棉價難有支撐可言；二是棉花自身原因，近幾周美棉銷售數據不佳，中國簽約量重返第一的情況是不可持續的，近期簽約量較多，主因是隨著2016年棉花進口配額臨近發放，傾向使用高等級美棉的中國紡織廠已開始著手補充庫存，而總體上中國限制棉花進口配額的發放，關稅內的配額數量較少，無法改變美棉的銷售格局，美國棉花出口銷售續降，出口仍然落后，全球供應過剩格局改善有限，ICE棉花期價的弱勢難改。
　　棉花維持弱勢，外圍市場因素對鄭棉期貨也有不小的打壓作用，而主因仍是國內棉花基本面的疲軟，現貨需求不佳，并有萎縮之勢，市場仍為買方市場，在現貨皮棉交易中，采購方有充分的話語權，棉花加工企業不得以以下調報價來換取銷量，回籠資金，下游紡織企業在紗線產品銷售中也處于弱勢，并且棉紗的降幅大于棉花，經營壓力較大，一些企業不得已限產甚至停產，行情低迷不見改觀，棉花需求不景氣，2016年1%關稅內棉花進口配額發放進入倒計時，一些企業等待進口配額的發放，并且有部分預定了美棉澳棉，加上中國龐大庫存，有拋儲預期的存在，令紡織企業對國內棉花資源的采購積極性降低，也將打壓國內棉花期現貨價格走低。
　　未來一周，預計ICE棉花期價有望繼續小幅回落，總體將維持低位調整，偏弱運行，鄭棉期貨跌勢暫時企穩，近日有望延續調整，但總體跌勢未改，后勢繼續下跌是大概率的事件，操作上建議逢高做空或者空單持有。外圍市場及棉市形勢不佳 棉價弱勢下跌