外圍市場影響較大 棉花期價弱勢下跌

——ICE期棉周評（8.24-8.28）

[編輯:KK]  [發布時間:2015-08-31]  [中國棉花信息網]

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的12月合約周一低開于66.71美分，低開低走，收陰下跌2.86美分，盤中最高至66.75美分，這是本周的最高點；周二小幅沖高后回落，下跌0.89美分；周三繼續走低，下跌0.65美分，盤中最低至62.26美分，這是本周的最低點；周四低開高走，止跌反彈0.84美分；周五窄幅調整，下跌0.35美分。周五收盤于63美分，本周合計下跌3.91美分，成交約10.8萬手，持倉約12.8萬手。
　　鄭棉期貨：主力1601月合約周一略有高開于12550元，高開低走，收陰下跌65元；周二低開高走，下跌65元；周三高開低走，下跌55元；周四低開高走，上漲95元，盤中最低至12320元，這是本周的最低點；周五沖高至本周高點12585元，一度收回本周跌幅，但之后回落，下跌40元。周五收盤于12415元，本周合計下跌130元，成交約70.1萬手，持倉約35.3萬手。
　　二、市場影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國方面：7月芝加哥聯儲全國活動指數0.34，前值0.08；8月綜合采購經理人指數初值55，前值55.7；7月新屋銷售月率5.4%，預期-0.6%，前值-6.8%；8月里奇蒙德聯儲制造業指數0，預期9，前值13；8月咨商會消費者信心指數101.5，預期93.2，前值90.9，為今年1月以來最高水平；7月耐用品訂單月率2.0%，預期-0.5%，前值3.4%，增幅為逾一年最大；美國第二季度GDP年化季率修正值3.7%，預期為3.2%，初值為2.3%，不僅僅好于預期，且大大高于第一季度增幅；美國上周初請失業金人數27.1萬，預期27.5萬，前值27.7萬；8月密歇根大學消費者信心指數終值91.9，預期93.1，前值92.9。歐元區方面：德國第二季度GDP年率終值（工作日調整后）1.6%，符合預期與前值一致，德國IFO商業現況、商業預期及商業景氣指數分別為114.8、102.2和108.3，都好于預期；法國8月商業信心指數103，預期101，前值102；英國Gfk消費者信心指數7，預期和前值為4；英國第二季度GDP年率修正值2.6%；歐元區8月經濟信心指數104.2，好于預期且升至4年新高，因工業以外行業的景氣狀況均提升，西班牙及法國的經濟景氣狀況改善。中國方面：7月諮商會領先指標月率0.9%；央行決定，自2015年8月26日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%，同時自2015年9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，中國繼續實施寬松政策以提振經濟。
　　2、ICE棉花期價大幅下挫，仍屬偏弱調整行情
　　ICE棉花期貨終止了之前兩周的反彈走勢，拐頭向下，大幅收跌，本周表現主要有三個特點，一是受外圍市場影響，金融屬性表現突出，主要表現在跟隨外圍市場波動，中國股指暴跌，周一至周三上證指數連續三天跌幅近18%，這也影響至世界證券市場，包括美國在內的全球主要股票指數周一出現大幅下跌，很多股票指數至周三才出現穩定反彈，大宗商品價格也受到影響，股市的大幅下跌令投資者擔憂全球經濟面不佳，尤其是擔憂中國以及其它新興發展中國家經濟增長乏力，這可能使包括棉花在內的大宗商品需求減少，大宗商品普遍大幅下挫，棉價也跟隨下行。跟隨外圍商品更為明顯的一點是周二，中國央行決定自8月26日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，并下調金融機構人民幣存款準備金率，消息公布后，美國三大股指一度大幅上漲，大宗商品也普遍走高，但盤中這種漲幅并沒有保持，之后都表現為沖高回落，股指繼續收跌，ICE棉花期價也表現為小幅沖高后回落，延續了周一的跌勢；二是本周棉價不同于前兩周，顯出弱勢的一面，之前兩周受8月月度報告支撐而大漲，本周跟隨外圍形勢，跟跌卻不跟漲，美國股市周三大幅上漲，錄得四年來最大單日漲幅，世界主要股指也多表現為止跌反彈，但大宗商品還沒有完全脫離弱勢，股指的上漲氛圍并沒有對包括棉花在內的大宗商品價格帶來明顯利好影響，棉價自周一跟隨股市下跌，在周三沒能跟隨股市上漲，ICE棉花期貨12月合約周一至周三累計跌幅近7%，美國農業部8月月度供需報告的利多支撐暫時告一段落，多頭獲利了結也加速了棉價的下行。
　　至周四棉價才跟隨外圍市場有所反彈，美國經濟數據強勁，消費者信心指數提升，尤其是二季度GDP增幅上修至3.7%，遠好于預期和初值，加上中國股指大幅反彈，推動美國股市周四大幅上漲，大宗商品普遍上漲，原油漲幅高達10%，帶動了棉價走高，收回了周三的跌幅，棉價大跌之后，市場也有一定的調整反彈動能，但這種動能的持續力弱于其它商品，周五沒能延續漲勢，價格居于低位的棉花沒能吸引更多買盤支撐，反映了棉花基本面弱勢的一面。
　　其它方面：美國農業部在每周作物生長報告中公布稱，截止8月23日當周，美國棉花生長優良率為53%，之前一周為55%，去年同期為51%。結鈴率為83%，盛鈴率為14%，好于之前一周但還低于去年同期。美國農業部周度銷售報告顯示，截止8月20日當周，美國2015/16年度出口凈銷售61100包，銷售量較上周提高，出口裝船102500包，略有減少。
　　3、鄭棉期貨弱勢回落，延續空頭格局
　　鄭棉期貨本周收陰走低，小幅下跌，盡管沒有創出新低，但走勢偏弱，市場依然受空頭因素主導，一是外圍市場影響，中國股市大跌及全球主要國家股指普遍大幅下挫，外圍商品走低，也影響至鄭棉期貨，令本已疲弱不堪的鄭棉期貨價格更趨弱勢，一定程度上擴大了棉價跌幅；二是現貨皮棉市場仍沒有改善向好，基本面仍無益于價格反彈，8月28日本周五中國棉花價格指數3128B棉報13085點，較上周五下跌18點，現貨價格繼續弱勢回落，市場供應充足，國儲有1000多萬噸的棉花儲備令市場壓力持續，但市場也出現一些分化，包括國儲棉在內的低等級棉庫存量較大，完全可以滿足市場需求，而高質高、適銷對路的好棉花價格相對堅挺?？傮w上現貨成交清淡，儲備棉輪出也維持極低的成交量，本周計劃輪出銷售儲備棉25.54萬噸，實際成交4968噸，成交率1.96%，下降1.07%，其中2011年度國產棉成交3799噸，2012年度進口棉成交1169噸，2012年度國產棉無成交，當周最高成交價為14620元/噸，較上周上漲790元/噸，最低成交價12000元/噸，上漲510元/噸，儲備棉成交低迷，聊勝于無；三是下游市場維持偏弱勢頭，紡織品銷售形勢不佳，據海關總署發布的數據，7月出口272.5億元，同比下降10.2%，其中紡織品出口95.1億美元，下降5.9%，服裝出口177.4億美元，下降12.4%，三季度紡織品服裝出口形勢不容樂觀，紡織行業淡季接近尾聲，但市場無好轉跡象，訂單缺乏，出貨不暢，現貨市場銷售難度較大，價格也被壓的較低，一些企業不得已以降價換取留住客戶，全棉紗繼續調整，臨近年度末，新棉即將上市，紡織企業對原料的采購積極性不高，多在觀望等待看新棉上市情況，當下堅持隨用隨買，小單補貨。
　　新棉方面：江蘇淮南以南、蘇北因降雨，部分地區出現中到大雨，氣溫下降明顯，棉花減產程度加重，新疆棉花目前長勢整體良好，后期如果天氣良好，棉花總產和品質都有望提升。武漢新洲及新疆部分地區棉花有少量采摘，有小包廠收購價為2.5元/斤，收購初期價格不具有參考性，棉農預期較高，棉企多謹慎觀望，赴疆包廠或合作加工的棉花企業數量較前兩年明顯減少，過去的一年存棉企業虧損都比較大，加工企業對棉花行情前景迷茫，而可以參照的比如當前現貨價及期貨價格偏低，預計棉企將以市場售價來確定收購價格，以控制風險，棉農和棉企之間有較大的價差分歧，將會出現僵持局面。
　　——技術面
　　本周低開低走，大幅下跌，終止了之前兩周的上漲走勢，盡管跌速快跌幅大，但整體上市場格局較之前沒有太大的變化，價格仍受限于68美分以內，維持偏空調整行情。
　　本周收陰下跌，延續了之前一周的下跌走勢，價格沒有再創新低，表現為空頭下的低位調整，鑒于技術面屬于空頭趨勢且走勢偏弱，后勢仍有繼續下行趨向。
　　三、后勢展望及操作建議
　　數據顯示美國耐用品訂單及GDP增速表現強勁，經濟整體健康向好，首次加息時間點爭議較大，且對市場影響較大。歐元區經濟景氣指數好于預期，8月份經濟活動有所加強，顯示經濟繼續惡化的可能不大，但經濟復蘇不明顯，增長乏力。8月中國制造業活動以近六年半來最快速度萎縮，本周中國央行出手刺激經濟，再次降息降準。投資者對中國及其它新興經濟增長放緩的擔憂將不利于大宗商品市場。
　　美國農業部8月月度供需報告將ICE棉花期貨12月合約推升至67美分高位，本周受于外圍市場的影響，收回了之前兩周的大部分漲幅，ICE棉花期貨價格跟跌有力跟漲不足，盡顯了弱勢的一面，與炒作月度報告大漲時的情況差異明顯，跟隨外圍波動，沒有了自已的性格，性格的缺失也反應了棉花自身基本面可炒作的因素缺乏，中長期來看，棉價不具備大級別行情的條件，全球棉花供應過剩，結轉庫存預估量仍在1億包以上，中國1000多萬噸棉花庫存有待釋放，新年度中國將繼續限制棉花進口配額的發放，并且中國國內棉價與國際棉價價差持續縮小，進口棉的競爭力有所轉弱。美國棉花產量的數據仍存疑，新棉上市之前，產量仍有不確定性，這需要從下月月度報告中尋找指引。整體來看，棉價短期出現趨勢性行情的可能不大，但近期的大幅下跌或許令市場出現一些小的機會，市場對于中國經濟的擔憂減弱，外圍市場對ICE的施壓告一段落，大跌之后風險也得以釋放，有利于棉價的止跌并有所反彈。
　　影響本周國內棉花波動的有外部因素也有內部因素，外因是受到了整個金融投資市場波動及外圍商品價格下跌帶來的負面影響，弱勢中的棉市對負面影響的反應也較為積極。棉花基本面形勢也沒有好的改善，現貨需求清淡，且面臨國儲巨量庫存以及即將集中上市的新棉，供應又將進入一個高峰期，而紡織品出口內外環境仍未明顯改善，在東南亞等有低成本優勢的國家競爭之下，未來國內紡織品出口形勢難有樂觀預期，這是市場的壓力，供需失衡將在短期內難以消除，這也限制了棉價的反彈空間。棉花市場也出現一些分化，優質貨源看漲意愿較強，預計在新年度也有供不應求之勢，棉花加工企業在收購加工中也將嚴格要求質量，以提高效益，但總體來說，受大環境限制，這類棉花的漲幅也將受限。從政策面來看，籽棉集中收購期內將不會打壓市場，如果價格過低可能會有部分棉花輪入，另外至關重要的是天氣因素，當前至收獲期天氣異常可嚴重影響棉花產量和品質，這是近期市場為數不多的利多點，值得關注。
　　ICE棉花趨勢整體偏空，12月合約有望延續68美分下的調整行情，下部支撐預計在61美分附近。鄭棉期貨上行阻力較大，短期波動區間預計為12000-12800，空頭趨勢延續，操作上可逢反彈做空，短線操作，謹慎注意天氣炒作。外圍市場影響較大 棉花期價弱勢下跌