棉價跌幅擴大 延續下跌勢頭

——ICE期棉周評（8.3-8.7）

[編輯:KK]  [發布時間:2015-08-10]  [中國棉花信息網]

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的12月合約周一低開于64.11美分，低開低走，下跌0.21美分；周二低開低走，下跌0.36美分，盤中最高至64.25美分，這是本周的最高點；周三低開高走，下跌0.12美分；周四低開低走，下跌1.22美分；周五高開低走，下跌0.51美分，盤中最低至61.62美分，這是本周的最低點。周五收盤于61.79美分，本周合計下跌2.42美分，成交89507手，持倉約14.1萬手。
　　鄭棉期貨：主力1601月合約周一低開于12630元，低開高走，上漲35元，盤中最高至12720元，這是本周的最高點；周二低開低走，下跌40元；周三和周四連續兩日表現為高開低走，分別下跌90元和155元，其中周四最低至12315元，這是本周的最低點；周五低開高走，上漲30元。周五收盤于12415元，本周合計下跌220元，成交約62.1萬手，持倉約38.2萬手。
　　二、市場影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國方面：7月Markit制造業采購經理人指數終值為53.8，與預期和前值一致；7月ISM制造業指數為52.7，預期和前值為53.5；6月耐用品訂單月率3.4%，前值3.4%；美國7月Markit綜合采購經理人指數終值55.7，前值55.2；7月ADP就業人數增加18.5萬人，預期為21萬人，前值23.7萬人；美國上周初請失業金人數為27萬人，預期27.6萬，前值26.7萬，首次申請失業金人數已連續22周低于30萬人；7月失業率為5.3%；非農就業人數增加21.5萬人，預期22.5萬，前值22.3萬；美聯儲官員罕見明確表態支持今年9月啟動加息，美聯儲亞特蘭大聯儲主席洛克哈德表示，美國經濟已到了適合加息的程度，9月應該加息，除非未來數據非常糟糕。歐元區方面：法國、德國和歐元區制造業采購經理人指數終值為49.6、51.8和52.4；法國與前值持平，德國和歐元區都好于預期和前值，意大利和英國7月Markit制造業采購經理人指數分別為55.3和51.9，都好于預期和前值；法國、德國和歐元區綜合采購經理人指數終值分別為51.5、53.7和53.9，法國數據與前值和預期持平，德國和歐元區數據好于預期前值；歐元區6月零售銷售年率1.2%，預期2.0%，前值2.4%。中國方面：7月財新制造業采購經理人指數終值47.8，預期48.3，前值48.2；7月份我國進出口總值2.12萬億元，下降8.8%，其中，出口1.19萬億元，下降8.9%；進口9302億元，下降8.6%；貿易順差2630億元，收窄10%，這三項數據均差于預期；統計局發布，7月CPI同比上漲1.6%，環比上漲0.3%；食品、非食品價格分別同比上漲2.7%、1.1%，PPI同比下降5.4%，環比下降0.7%。7月CPI繼續溫和上漲，PPI降幅有所擴大。
　　2、供應過剩而需求低迷，ICE棉花期價繼續下跌
　　ICE棉花期價本周繼續下挫，跌幅擴大，空頭趨勢延續，本周市場主要利空點：一是美國新棉長勢良好，美國農業部在每周作物生長報告中公布稱，截止8月2日當周，美國棉花生長優良率為57%，之前一周為57%，去年同期為53%，現蕾率為92%，棉花結鈴率為57%。美棉優良率高于去年同期，德州西部的干熱天氣促使新棉加快生長，晚種地區生長進度接近往年同期，新棉總體進入開花和結鈴期，天氣對作物有利，生長條件改善，棉花單產有望提高；二是棉花供應過剩程度加深，7月美國農業部月度供需報告預估2015/16年度棉花年末庫存為1.0814億包，國際棉花咨詢委員會本周一預估2015/16年度全球棉花年末庫存上調5萬噸至2095萬噸，因需求預期下降，下周三美國農業部將公布8月月度報告，預計供需形勢很難有大的改觀；三是美棉銷售數據疲軟，美國農業部周四公布的出口銷售報告顯示，截止7月30日當周，美國2014/15年度棉花出口銷售凈減14200包，較之前一周及較此前四周均值均顯著減少，2014/15年度棉花出口裝船186600包，主要運往越南、土耳其和韓國，較之前一周增加11%，較此前四周均值增加8%。銷售數據總體不及預期，市場原本預計價格回落會刺激買方需求，但土耳其取消了1.03萬包棉花，其它進口國家買入數量較少，令周度銷售量為凈減少。三是棉花需求和種植大國印度、中國年末庫存增加，需求疲軟，中國正在釋放棉花儲備，但競拍者寥寥，成交清淡，去庫存面對較大阻力，印度也面臨同樣境遇，印度棉花協會表示，如果印度棉花公司不采取有效措施快速消化庫存，到今年9月底印度棉花年度結束時CCI仍將有大量庫存賣不掉，這給新年度執行最低支持價格帶來很大壓力，預計2014/15年度印度棉花期末庫存將達到125.6萬噸，同比增長25%，中國和印度都面臨去庫存的壓力；四是宏觀面不佳，中國制造業采購經理人指數不及預期，并低于初值和上月終值，為2013年7月以來最低位，中國經濟增長乏力，美聯儲9月加息預期增強。這些因素給棉價的反彈帶來較大阻力，市場基本面乏善可陳，投機客繼續看空美棉，凈多倉連降第下降，下跌中幾無支撐，延續了連續6周的下跌格局。
　　3、國內上下游市場疲軟，鄭棉期貨弱勢下行
　　鄭棉期貨繼續下跌，維持空頭趨勢，市場繼續受空頭主導，上下游市場基本面形勢也繼續保持疲軟，無明顯改善跡象。利空點主要有，一是宏觀經濟不佳，全球主要經濟體經濟復蘇乏力，紡織品出口競爭加劇，東南亞等一些國家生產的紡織品擠占了中國的市場份額，中國紡織品出口前景不樂觀；二是下游紗線市場呈弱勢，全棉紗市場延續疲軟，成交低迷，部分品種報價維持，成交多可協商，紡織企業訂單縮減，訂單以老客戶散單為主，利潤微薄，產品庫存逐步增加，資金緊張，對后勢心態悲觀，精力多放在處理產品方面，短期經營難見好轉，在棉花原料采購上按需購買，小批量零星采購。進口紗線供應較為充足，而市場需求不佳，貿易商銷售壓力加大，另外化纖等非棉纖維消費增長，使用比例上升，擠占了棉紗市場，不利于國內棉花的消耗；三是現貨皮棉銷售不暢，8月7日本周五中國棉花價格指數3128B棉報13156點，較上周五上漲18點，現貨指數穩定略有上浮。新疆地區現貨價格穩定，銷售情況不佳，多以單批成交為主，市場多保持觀望。內地棉花價格走勢偏弱，有存貨的棉企急于進行棉花的促銷。儲備棉輪出成交萎縮，本周儲備棉輪出共成交3127噸，其中2011年度國產棉成交2387噸，2012年度進口棉成交351噸，2012年度國產棉本周首次出現成交，8月3日和8月6日分別成交一批，合計389噸，成交率維持低位，儲備棉質量參差不齊，且地產棉價格較低，降低了企業競買采購的積極性。進口棉成交也下降，澳洲新棉大量上市，保稅區澳棉入庫情況增加，而受制于需求形勢，外棉整體需求慘淡。整體上，紗線銷售形勢不佳，企業開工率下降，棉花供應充足，用棉企業采購意愿不強，打壓棉價下行。
　　新棉方面：內地近期天氣不利，7月黃河流域河北山東等地區遭遇干旱，8月初又陰雨連綿，長江流域部分地區降雨過多，當前內地棉區仍受陰雨天氣困擾，對新棉生長造成不利影響。內地的武漢新洲、新疆吐魯番開始零星采摘，各地采摘期逐漸臨近，北疆采摘時間大概在9月上旬左右，南疆地區采摘時間或在8月中下旬左右。鄭棉期貨價格處于低位，現貨價格和新棉收購價格也將受此影響，據調查顯示，籽棉6元/公斤是棉企的心理承受的高價位，棉企不會盲目高價收購，新疆包廠費用也大幅下降，2014年對外包廠費用平均是130萬，今年低的甚至只需要30-40萬，但也沒能吸引棉企的積極性，包廠的意愿大大降低，這也反映了棉市行情不景氣。
　　——技術面
　　本周低開低走，繼續下跌，跌幅較之前幾周放大，價格居于主要均線下方，呈空頭排列，預計后勢將繼續下行，下方支撐在61美分附近。
　　本周繼續下跌，均線向下發散，空頭趨勢延續，在下跌中成交量增加，這有助于下跌風險的釋放，但市場還沒有明顯止跌跡象，后勢有望繼續下跌，維持空頭思路。
　　三、后勢展望及操作建議
　　美國新增失業金人數長期處于低位，就業市場穩步向好，也為美聯儲加息提供了理由；希臘債務危機緩解，歐元區企業活活動擴張速度快于預期，經濟穩步復蘇；中國7月進出口貿易表現再度低迷，三季度經濟開局不利，濟前景不看好，中國政府有進一步加大經濟刺激力度趨向。
　　市場幾無利好，下跌中也幾無支撐可言，市場原本預期的逢低買盤沒有出現，周度銷售為凈減少，令投資者失望，周四周五擴大跌幅，本周跌幅也較之前幾周擴大，影響市場的主要因素沒有轉好，一是供需面，供應原本過剩，當前年度主要棉花生產國的舊年度棉花還沒有消化完畢，新的棉花作物長勢良好，印度等一些國家種植面積大增，且單產預計提高有望彌補中國和美國等一些國家種植面積的減少，供應將繼續增加，天氣炒作機會還沒有出現，而市場需求平淡，價格跌至61美分附近承接盤卻沒有出現，盡顯市場的弱勢，新年度供應過剩程度愈加嚴重，下周將公布美國農業部月度報告，這些數據將給市場一些指引和確認信息；二是外部環境不佳，盡管歐美經濟處于復蘇之中，但復蘇進程并不順利，尤其是歐洲經濟完全向好仍需時日，美聯儲加息可能臨近，對大宗商品影響負面，中國經濟向下壓力不減，影響對棉花等原料的需求。內部和外部因素利空為主，利好缺乏，棉價將繼續承壓，ICE棉花期價延續下跌走勢。
　　現貨市場賣方熱情，買方淡定，市場購銷不旺，紡織企業產成品庫存提高，棉紗成交低迷的狀態也難見轉好的跡象，部分企業降低了開機率，低價進口紗雖受需求大環境影響，成交萎縮，但對國內市場還是有一定的沖擊，加上新型纖維的使用量增加，都壓縮了對國產棉花的消耗，目前是棉花市場較為困難的時候，也是去庫存周期，棉花需求好轉仍需要相當長時間，基本面對棉價無支撐可言，無上漲動力，而下跌勢頭仍在，后期受成本支撐，預計棉價跌勢將趨緩，后期維持低位弱勢震蕩的可能較大。短期需要關注的是天氣，目前處于棉花關鍵生長期，隨時可能會因極端天氣引發一波炒作行情。
　　預計未來一周國內外棉價將維持弱勢，價格有望進一步回落，ICE棉花期貨12月合約將向60美分靠近，鄭棉期貨1601月合約將繼續向12000附近回落，操作上短線堅持空頭思路，謹防天氣炒作。棉價跌幅擴大 延續下跌勢頭