ICE棉花期價大漲 短期難形成趨勢行情

——ICE期棉周評（6.22-6.26）

[編輯:KK]  [發布時間:2015-06-30]  []

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的12月合約周一高開于64.11美分，高開高走，上漲0.9美分，盤中最低至63.71美分，這是本周的最低點；周二高開低走，收陰下跌0.25美分；周三繼續高開低走，上漲0.04美分；周四低開高走，上漲0.79美分；周五高開高走，大漲2.13美分，盤中最高至67.63美分，這是本周的最高點。周五收盤于67.51美分，本周合計上漲3.61美分，成交約10.2萬手，持倉約14.7萬手。
　　鄭棉期貨：周一端午節休市，主力1601月合約周二高開于13250元，高開低走，收陰下跌10元，盤中最高至13330元，這是本周的最高點；周三低開高走，上漲10元；周四低開低走，下跌25元；周五低開高走，上漲25元，盤中最低至13175元，這是本周的最低點。周五收盤于13225元，與之前一周周五持平，成交約13.1萬手，持倉約21.2萬手。
　　二、市場影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國方面：5月耐用品訂單月率-1.8%，預期-0.6%，前值-0.5%；6月Markit制造業采購經理人指數初值53.4，前值54；5月新屋銷售月率2.2%，預期-0.9%，前值6.8%；第一季度GDP年率終值-0.2%，預期-0.2%，前值-0.7%；上周初請失業金人數27.1萬，預期27.3萬，前值26.7萬；6月Markit綜合采購經理人指數初值54.6，前值56；6月密歇根大學消費者信心指數終值96.1，預期94.6，前值94.6。歐元區方面：歐元區6月消費者信心指數-5.6，前值-5.5；美國5月成屋銷售月率5.1%，預期3.8%，前值-3.3%；美國5月芝加哥聯儲全國活動指數-0.17，前值-0.15；法國、德國和歐元區6月制造業采購經理人指數初值50.5、51.9、52.5，都好于預期和前值，都處于景氣線上方；法國、德國和歐元區綜合采購經理人指數初值53.4、54、54.1，都好于預期和前值；法國第一季度GDP年率終值0.8%，預期和前值0.7%。中國方面：6月匯豐制造業采購經理人指數預覽值49.6，預期和前值為49.2，連續兩個月反彈，但仍位于收縮區間；央行宣布自6月28日起金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.85%，一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2%；同時，央行決定降低部分銀行的存款準備金率0.5個百分點，降低財務公司存款準備金率3個百分點。
　　2、ICE棉花期價高開高走，大幅拉升
　　ICE棉花期貨本周大幅上漲，支撐性因素有：一是對數據的利好的預期及需求買盤支撐，美國棉種植進度緩慢，截止6月21日當周，美國棉花種植率為94%，之前一周為91%，上個同期為99%，五年均值為100%，亞利桑那州、加利福尼亞州、路易斯安那州、弗吉尼亞州在內的10個產棉州已完成種植，主產棉州德克薩斯州種植率為91%，去年同期為96%，五年均值為98%，受于天氣影響種植進度較往年在大大放緩，種植進度慢于往年，可能影響棉花播種面積，并有可能會影響棉花生長及產量，下周二將公布種植面積報告，市場預期美國棉花種植面積下降，可能為2009年以來最低水平甚至更低，對棉價有一定的支撐，吸引買盤跟進。二是美棉銷售數據良好，美國農業部周四公布的棉花出口銷售報告顯示，截止6月18日，美國2014/15年度棉花出口凈銷售60500包，較之前一周增加15%，但較此前四周均值下滑24%，出口裝船187600包，較之前一周下滑10%，較此前四周均值減少35%，周度銷售數據不算強勁，但也算良好。中國儲備棉即將投放，投放的這部分棉花僅限于國內消費，美國2014/15年度美棉簽約出口量已明顯高于USDA年初預測數量，不論國儲棉投放與否對美棉價格影響不大，有消息稱中國儲備棉投放價格較高，遠高于中國國內棉花現貨價格。這對國際棉價有一定的支撐。三是美國棉花咨詢公司Cotlook發布產量及需求預測，將2014/15年度全球棉花產量預估從上月預估值下修6.3萬噸至2570萬噸，將2015/16年度全球棉花產量預估調降20.6萬噸至2370萬噸，主因為中國減產；需求方面，將2014/15年度全球棉花需求預估上修4.9萬噸，至2380萬噸，將2015/16年度全球棉花需求預估調高5.6萬噸，至2430萬噸。對產量及需求預估的調整，使得2014/15年度全球棉花期末庫存預估上升190萬噸，而2015/16年度期末庫存預估下降57萬噸，可見從全球范圍來看，新年度市場產銷格局有一定轉好。四是外圍商品價格上漲，CBOT谷物因商品價格大幅上漲，對棉價也有一定利好刺激，這些因素支撐了棉價大幅上漲，價格升至近期波動區間上方。
　　不利因素方面，新棉生長優良，美國棉花生長優良率為55%，此前一周為55%，去年同期為53%；全球棉花庫存雖有一定幅度的下降，但還居于高位，全球范圍內供應過剩的形勢沒有根本性的改善，這將使多數投資者保持觀望，難以加入到多頭陣營，棉價也難有持續的上漲行情。
　　3、鄭棉期貨價格變動不大，繼續延續橫盤調整
　　本周鄭棉期貨價格有兩次沖高，但沒能形成實際漲幅，走高回落，上行反彈受阻，成交萎縮，總體保持穩定，繼續橫盤調整行情。本周主要基本面情況，一是下游銷售旺季已過去，進入淡季，紡織業訂單減少，全棉紗市場延續弱勢，棉布銷售走緩，企業資金周轉不力，對原料購買積極性下降，現貨價格也弱勢波動，企業嚴格控制棉花庫存，基本維持在2周左右，部分企業縮短至1周以內，以降低企業經營風險?，F貨市場購銷清淡，棉企心態不一樣，疆內各棉花加工企業、經營企業的還貸壓力，皮棉銷售壓力及資金回收壓力越來越大，有些企業為了加快銷售，開始低價進行銷售，造成當前市場現貨報價也較混亂。二是目前市場最為關注的是儲備棉投放事項，有消息稱，中國儲備棉輪出方案已獲批復，輪出總量100萬噸，其中2011年國產棉33萬噸，輪出底價13200元/噸，2012年度國產棉47萬噸，底價14200元/噸，2012年度進口棉轉國儲棉20萬噸，底價15500元/噸，一些國儲棉庫已完成重新公檢，打捆及前期掛牌銷售等準備工作，拋儲底價高于用棉企業、貿易商的預期，6月26日本周五中國棉花價格指數3128B棉報13291點，較上周五下跌9點，6月26日主要地區棉花現貨價格：冀魯豫地區、長江中下游地區、新疆地方及兵團的3128B報價分別13112元/噸、12998元/噸、12978元/噸和12164元/噸，都遠低于2012年國產棉輪出底價，按前當疲軟的市場形勢，紡織業不可能以這么高的價格去購買國儲棉，儲備棉投放數量價格及其它政策最終會如何，仍需等待輪出細則發布。三是國家棉花市場監測系統對國內產銷存預測數據做以下調整：調增2014/15年度國內棉花進口量4.6萬噸至173.6萬噸，調減消費量6.8萬噸至764.1萬噸，2014/15年度國內棉花期末庫存增加11.4萬噸至1400萬噸，調減2015/16年度國內棉花消費量3.7萬噸至769萬噸，2015/16年度國內棉花期末庫存增加11.4萬噸至1400萬噸，可見在當前和未來年度，中國市場需求量繼續萎縮，年末庫存繼續攀升?？傮w來看，市場仍無利好能抵消當前疲軟的供需格局。
　　新棉情況：華北大部、山東中北部降水仍偏少，河北中部、山東半島部分地區旱情將持續或發展，棉花等農作物病蟲害發生危害不斷加重；黃淮、西北地區東南部、山西南部等地降水增多，其中黃淮西部和南部、西北地區東南部等地有中雨，黃淮西部和南部的部分地區有大到暴雨，對土壤增墑蓄墑、作物生長有利；南疆氣溫較常年偏低，對棉花蕾期生長不利。
　　——技術面
　　本周前三日維持調整，周四開始發力，周五大幅走高，令價格出現突破性的走勢，12月合約至約9個月高位，市場由偏空轉向偏多，但能否持續上漲，還需要觀察，上方短線阻力在69美分附近，謹防價格出現回調。
　　本周棉價維持盤整，除了有兩次沖高表現以及成交量萎縮之外，與之前一周技術面走勢幾無區別，市場價格走勢仍無明顯趨向。
　　三、后勢展望及操作建議
　　歐美經濟復蘇勢頭不變，美國初失業金人數連續16個月低于30萬人，希臘與債券人仍未達成協議，但違約概率降低，中國制造業景氣仍偏弱，但短期下行趨緩，寬松貨幣政策下，流動性堆積在金融市場，仍未能有效傳導至實體經濟，
　　ICE棉花期價大幅上漲，一兩個交易日拉動價格升至9個月上方，從基本面來看，這種上漲的根基本并不牢，上漲炒作的因素一是種植面積，一些地區受不利天氣影響，種植進度緩慢，播種面積可能縮減，市場對于美國種植面積下降早有預期，有了部分消化，對中國等國種植面積減少也早反應，美棉種植即將結束，預計種植面積調整幅度不會太大，即使下周公布的報告顯示棉花種植面積預估數據低于上次，種植面積減少令產量及年末庫存數據調減，也難以改變新年度全球范圍內棉花年末庫存居于高位以及市場供應過剩的格局。外圍商品刺激形成的上漲難有持續性，中國國儲棉輪出限于國內流通消費，美國國內可供出口商和國際棉商銷售調運的皮棉已很少，所以中國國儲棉投放并不會影響美棉價可行，而一些利好，比如，年末庫存的調減，銷售數據利好，以及中國儲備棉投放價格較高，將支撐棉價價格重心抬高。現有的利好屬于基本面局部改善，不足以支撐棉價出現大級別的行情，棉市形成趨勢性的上漲行情可能很小。
　　中國淡季令上下游市場疲弱難改，紡織業減少采購，棉花消費萎縮，當前年度與新年度市場需求改善阻力重重，年末庫存不降反升，未來很長一段時間面臨的基本面不樂觀，短期有拋儲增加供應的壓力，傳聞的拋儲底價較高，如果屬實，這一定程度上對國內棉價是利好，將為市場起到托底作用，有利于疆內外皮棉銷售價止跌、企穩乃至反彈，拋儲對棉價打壓的恐慌情緒在本周大大緩解。市場可供選擇的高等級棉較少，而投放的儲備棉與去年產的棉花在等級上完全沒有優勢可言，且價格較高，預計紡織業購買的積極性不高，但為了促進國儲棉投放，在購買積極性不高，出貨不暢的情況下，不排除搭配棉花進口配額來刺激紡織業的購買意愿，這對國內棉價較為不利，對高等級及低等級的棉花都有負面影響。不論怎么說，儲備棉投放底價較高，有利于國內棉價的穩定，未來一周棉價或有小幅反彈表現，趨勢行情不會有，從長期來看，市場供應過剩程度加深而需求偏弱，將繼續壓制棉價上漲空間。
　　ICE棉花期價持續上漲概率不大，未來一周，有望回落重歸區間調整，鄭棉期貨也將延續低位震蕩，謹慎者繼續保持觀望，激進者可在鄭棉期貨1601月合約少量介入多單，下方支撐13100。ICE棉花期價大漲 短期難形成趨勢行情