北半球棉花陸續上市 中期棉價或現短暫洼地

——中國棉花市場9月月報（預測篇）

[編輯:KK]  [發布時間:2016-09-29 09:09:42]  [中國棉花網]

　　儲備棉競拍重現踴躍，新棉大量上市前內地企業庫存相對充裕。隨著北半球棉花陸續上市，中期全球棉價面臨壓力。需密切關注經濟、資金面因素對棉花市場的影響。
　　一、后期棉花市場預測
　　1、未來3個月間國際棉花現貨價格由強轉弱。本月報數據篇顯示，前期印度、巴基斯坦因資源匱乏而持續堅挺領漲的棉花、棉紗價格，近期已開始呈強弩之末跡象。美棉即將進入出口簽約和裝運高峰，中國新棉將在10月中下旬開始大量上市并進入內地市場，印度新棉將在11月下旬前后大量上市并根本性緩解印度國內用棉需求緊張局面。美聯儲雖然9月22日宣布暫不加息，但耶倫近期罕見表態年內會加息一次，業內多認為其加息靴子會在12月落地。新棉資源階段性供應充足，加上經濟面加息因素對大宗商品價格的潛在影響，可以初步預計，在未來3-4個月間，全球棉花價格整體或呈由強及弱態勢。從歷年看，多數年份中10月份國際棉花現貨價格即開始明顯走弱。
　　2、新花大量上市前紡織用棉以儲備棉為主，新疆收購或現搶購潮，但潮水終將退去。9月中旬以來國儲棉出庫成交再次踴躍，價格再次上漲，紡織企業有意通過合理安排儲備棉庫存，規避新棉上市之初資源價格的不確定性。據初步測算，至9月底儲備棉成交量可達260萬噸以上。按照國家棉花監測系統產銷數據，9月底全國儲備棉工商庫存在60萬噸左右，約合28天紡棉用量，加上進口棉每月入關約7萬噸左右，可以銜接到10月中旬以后新棉大量上市。
　　目前新花采摘與交售陸續展開。儲備棉成交的火熱局面與新棉資源短缺，引發新疆棉花收購加工企業較大想象空間，對籽棉收購可謂摩拳擦掌，次第抬價搶購跡象有所顯現。據國家棉花監測系統監測，近期新疆收購價格重心不斷上移，9月26日3128B主體已達14676元/噸（含加工費1000元）。但另一方面，近期到疆考察、詢價、看貨的內地紡織廠、貿易商、絮棉和民用棉客戶、乃至棉籽采購商都比去年同期要少，為火熱的新疆籽棉、皮棉購銷市場平添了幾分深秋涼意。
　　目前新花采摘和上市比預計略有推遲。據監測系統新棉采摘和交售進度監測，截至9月23日，全國新棉采摘進度7.6%，較過去四年平均值下降11.7個百分點；交售率為24.5%，下降3.5個百分點；銷售率為2.6%，減緩8.6個百分點。預計10月中旬以后，隨著新疆機采棉開始采摘，皮棉大量上市，加工企業為加大收購量攤薄租賃成本，會采取快收快銷策略加快資金周轉；紡織企業的國儲棉庫存下降開始有補庫需求，到時候新棉購銷才會由疲弱轉踴躍，購銷價格才會回歸市場正常通道。
　　3、11月中旬到年底前后國內或出現階段性價格洼地，但底部深度有限。同樣由于新棉資源階段性供應充足原因，并與當期國際棉花資源供應壓力形成共振，加上年底前美聯儲加息預期，大宗商品價格或短暫受影響，此外，年底部分企業面臨還貸壓力，初步預計11月中旬到年底前后期間，國內棉花價格會出現階段性洼地。但因國內新棉資源畢竟有限，部分大型紡織企業或會鎖定貨源，部分貿易企業會安排少量商業庫存，均對棉價形成支撐，洼地底部或并不深。
　　4、國內新棉銷售壓力總體不大，購銷雙方博弈程度決定棉花價格強弱。對新疆棉來說，按照監測系統監測數據，新疆棉產量378萬噸左右，扣除疆內企業全年用棉備貨約60—80萬噸，僅約300萬噸棉花需要出疆。11月后內地紡織企業用棉將以疆棉為主，到2月底，疆棉銷售出疆或會達到200萬噸左右，另100萬噸左右在3-8月陸續出疆銷售。所以，新疆棉銷售壓力并不大。只要不過高搶購籽棉或者貿然囤貨，邊加工邊銷售，保證合理環節利潤的可能性還是很大的。對內地棉而言更是如此，按監測系統監測數據，內地棉花產量100萬噸左右，集中在山東、河北兩地，湖北、湖南、安徽少許。內地加工廠一貫是隨收購隨加工隨銷售，近年銷售壓力也都不大。
　　5、需密切關注外棉、印巴紗走勢和宏觀經濟面因素變化，及時調整策略。沒有一個商品、一個國家可以獨立于國際市場和宏觀經濟背景之外。儲備棉出庫定價新機制和紡紗市場一體化，使國內棉花市場與國際棉花市場聯動性增強，相互影響十分敏感。當前全球及中國經濟雖略有起色，但仍較脆弱。美國11月份大選，年底前或加息等因素，對經濟和大宗商品會帶來什么影響，不確定性較多。提醒企業務必對環境保持關注，及時調整經營策略。
　　二、國內棉花產銷存預測
　　本期中國棉花產銷存預測表小幅調整（見下表）。根據海關進口數據，2015年度棉花進口量96.1萬噸，較上月小幅下調0.5萬噸，國內紗線產量略低于預期，消費小幅下調0.5萬噸；據國家棉花市場監測系統最新長勢調查數據，2016年國內棉花產量491.6萬噸，較6月份調查結果上調7.7萬噸。