上市速度加快 棉價壓力顯現

[編輯:KK]  [發布時間:2016-12-15 10:12:13]  [方正中期 王玉紅]

　　近期，鄭棉一直處于抗跌性高位休整模式中。預計后期物流緊張的態勢將得到緩解，而棉花加工進度較快、上市加速的供應壓力也將逐漸襲來，后市棉市將逐步承壓。建議前高一帶介入空單持有，跌破15600元/噸加空，止盈14300-14500元/噸，止損前高16500元/噸。

　　需求動能仍不足

　　截至12月11日，新疆累計加工皮棉341萬噸，目前日均加工量為3.5萬噸，預計到12月底加工量將達400萬噸，遠超去年12月底325萬噸的水平，階段性供應壓力較大。隨著新疆運輸高峰已過，加上加工企業背負還貸壓力，后續不排除企業降價銷售的可能。而目前來看，成本還有一定的下降空間。目前，新疆主產棉區籽棉價格7.10-7.30元/公斤，較上周下跌0.10-0.15元/公斤，皮棉成本下滑300-400元/噸至15200元/噸。

　　從目前紡企庫存來看，截至11月底為57萬噸，同比增加36%，較2014年增加14%，說明紡企庫存仍相對偏高。近期，終端坯布補庫需求有所增加，下游紡企鑒于當前新疆棉價格較高，且3月可以采購拋儲棉，目前多隨用隨買為主，市場需求動能整體不足。

　　供需結構逐步恢復

　　新疆運輸問題改變短期供需結構。農產品及能源出疆高峰期，貨運車皮異常緊張，在“史上最嚴限超載令”背景下，汽運運力亦縮減，導致9-11月新疆外運緊張。9-10月疆棉運出量同比下降6成。11月運輸量有所回升，同比下降3成，其中汽運基本恢復，月均25-30萬噸，而火車仍緊張。整體來說，疆棉外運處于恢復過程中，預計12月疆棉運輸45萬噸，而明年1月或恢復到上年水平。

　　進口量或進一步放大

　　從國內外價差來看，目前國內CCIndex價格15953元/噸，印度棉1%關稅到港提貨價13489元/噸，ColookA（1%關稅）港口提貨價13579元/噸，價差分別2464元/噸及2374元/噸。相較國內，越南、印度紗在成本上更占優勢。棉紗進口優勢仍存，預計進口量或將放大，對國內市場構成一定壓力。短期內外盤將獲得一定支撐，階段性外強內弱或呈現。但今年包括美國、印度、巴西等在內主產國產量普遍恢復正常仍對市場尤其集中上市期構成壓力。

　　從主力資金動向來看，近期多空主力均有所增持，空單增持更為明顯。12月9日，前二十主力多頭持倉116781手，增加6938手，主力空頭持倉178850手，增加11942手。凈空持倉113364手，連續兩周回升，短期下行動能不足。但9月以來，凈空逐步增加的趨勢尚未改。

　　國際市場，美棉基金持倉凈多仍在增加，截至12月6日當周，美棉多頭持倉127452張，空頭持倉20680張，凈多持倉106772張，周同比增加2408張，連續第6周增長。這進一步印證市場或維持內強外弱的局面。

　　倉單方面，12月13日，注冊倉單904張，較上周增加160張；有效預報2244張，較上周增加263張，延續自10月中旬以來的回升勢頭，隨著加工上量，棉企制作倉單速度加快，對盤面仍構成較大壓力。上市速度加快 棉價壓力顯現