年度供需有望平衡 高成本資源處境被動

——中國棉花市場10月月報（預測篇）

[編輯:KK]  [發布時間:2016-10-31 09:10:28]  [中國棉花網]

　　本年度國內外棉花市場供應形勢均較上年有所好轉，但下游消費動力不足，隨著國內外新棉陸續規模上市，棉花銷售壓力逐增，前期高成本資源處境趨于被動。
　　一、后期棉花市場預測
　　1、國內市場供需有望平衡，質量結構性矛盾緩和。
　　在數量方面，國家棉花市場監測系統數據顯示，本年度國內棉花消費量758萬噸，產量492萬噸，進口量105萬噸，9月份儲備棉出庫成交量61萬噸，供需缺口達100萬噸。預計在2017年儲備棉有序出庫情況下，國內棉花實現供需平衡難度不大。
　　在質量方面，近期公檢數據顯示，本年度新疆棉長度、強力、馬值等主要指標均明顯優于上年度，整體質量大幅改善的大趨勢已基本確立，棉花供應質量結構性矛盾將得到有效緩解。
　　2、中國以外市場棉花產需格局“由緊轉松”。
　　據美國農業部預測，本年度印度、美國、巴基斯坦、巴西和澳大利亞棉花產量同比增幅分別為0.38%、24.41%、17.85%、10.12%和53.89%。在除中國外全球棉花產量同比增加的同時，消費量增幅有限，產需格局出現變化，由上年度43萬噸的產不足需轉變為本年度113萬噸的產大于需。

　　3、下游消費動力不足，化纖替代作用增強。
　　本年度國內棉花消費不容樂觀。一是出口形勢嚴峻，旺季不旺，前景堪憂。2016年9月我國紡織品服裝出口額為228億美元，同比下降15%，為1998年以來同期最大降幅；二是化纖替代作用增強。棉滌價差已達8000元/噸以上，較上年度平均水平高近2000元/噸。

　　4、國際市場壓力將逐步顯現。
　　10月份以來，內外棉價差快速拉大，國產棉紗價格優勢消失，隨著印度等主要國家新棉大量上市，棉花、棉紗價格仍有進一步下跌的可能，對國內市場的壓力勢必不斷增加。
　　國家棉花市場監測系統數據顯示，目前國內標準級棉與印度棉S-6）出口價差2760元/噸，明顯高于2015上半年度近2000元/噸的水平。以裝期在2016年12月-2017年2月的印度新花報價77美分/磅（折人民幣進口成本13300元/噸）為參考，按上年度同期價差水平測算，到12月份，國內標準級棉價格應在15300元/噸；若讓國內紗線企業獲得原料成本優勢，價差宜縮至1400元/噸，即國內棉價應在14700元/噸。

　　5、高收購成本難以支撐皮棉價格。
　　本年度籽棉價格高開源自三方面階段性利好因素：一是受天氣影響，疆內新棉上市偏晚，可供量明顯少于上年度同期。截至10月24日，疆棉公檢84萬噸，同比減幅12.5%；二是疆內棉花加工產能過剩，收購企業在籽棉上市初期爭搶資源；三是紡織企業原料庫存偏低，11月初部分用棉企業可能相對集中補充新棉庫存。但在前述國內外供應相對充足和下游需求不樂觀的情況下，用棉企業勢必隨用隨買，新棉銷售壓力將隨時間推移不斷加大，資源企業在與用棉企業博弈中將愈發被動，從而形成國內棉價近強遠弱的格局。
　　雖然國內外棉花市場基本面供需狀況已基本明朗，但行業外相關因素對棉價走勢的影響不容忽視。國內貨幣流動性過剩、美元升值預期等因素可能對大宗商品價格帶來的波動均需密切關注。
　　二、國內棉花產銷存預測
　　本期中國棉花產銷存預測表微幅調整。其中2016年度棉花進口量小幅上調0.5萬噸至104.6萬噸；國內棉花消費制約因素增多，本期將2016年度消費量下調3.8萬噸至758.3萬噸。調整后，2016年度期末庫存消費比為110.9，同比下降25個百分點。