臨界點上的博弈——新年度棉花市場展望

[編輯:Qsj]  [發布時間:2015-08-18]  [中國紡織報]

　　時至8月，新的棉花年度即將到來。目標價格補貼政策給我國棉花產業帶來了哪些變化？2015年度新花上市后，期貨市場和現貨市場價格預期可能的走勢如何？進口紗數量在創新高又會給國內棉花市場帶來怎樣的影響？新年度棉價的走向成為關注的焦點。國際棉花咨詢委員會（ICAC）、不萊梅棉花交易所等國際專業機構，國內外大型棉商，國內資深企業高層代表會聚一堂，對當前棉花熱點問題進行了深度分析。
　　　　臨界點上的博弈——新年度棉花市場展望
　　本年度即將結束，受儲備棉輪出影響，棉花企業加大力度清理庫存回籠資金，國內棉花價格降幅增大。新年度棉花價格是會繼續下滑，還是會出現反彈呢？在近年的低位弱勢運行后，新年度棉花市場是否會出現反轉呢？
　　浙江華瑞信息資訊股份有限公司高級分析師酈振華認為，從點來說，價格由供需決定；從線來說，供需被價格影響。要分析新年度棉價的走向還是要看市場供需情況。他提出，此前在收儲政策干預下棉花供需關系是被扭曲的，收儲政策取消后，雖然有輪儲的輪入，但是實際干預非常有限，所以市場本身的需求對于供需機制的影響更為明顯。收儲的放開使得需求放開給市場，拋儲的執行也需要看市場"臉色"，但直補、進口、拋儲等結合的政策體系依然對供需形成明顯的影響。
　　價格下滑——種植面積減少產量下降
　　由于棉花價格持續下滑，影響了棉農的植棉意愿，近年來，我國和全球棉花種植面積都在減少。美國農業部（USDA）最新公布的8月供需報告顯示，美國2015/2016年度棉花種植面積預估為890萬英畝，7月預估為900萬英畝。據統計，2015年度全國植棉面積5100萬畝，較上年度下降19%，新疆（含生產建設兵團）植棉面積3300萬畝，下降9.5%，內地下降32%。
　　據新疆棉花協會會長、新疆棉花產業集團有限公司董事長肖玉清介紹，3月份新疆下達了調減466.5萬畝的指導性計劃，從各地棉花實際播種面積來看，全區實際調減棉花種植面積479.23萬畝，完成調減計劃面積的102.7%。但是今年天氣整體良好，大部分地區棉花長勢良好，預計2015年度新疆棉花的總體產量下降不大。
　　新疆利華棉業股份有限公司總經理助理王勝蓉介紹，根據利華棉業的內部調研，今年植棉面積約下滑10%；種植成本較去年略低；今年天氣整體好于去年，新棉上市時間或將提前至9月10號左右，近期新疆地區高溫對產量略有影響；棉農仍然較為重視產量和衣分。盡管知道有補貼，棉農仍然不愿意低于成本價出售籽棉，調研顯示多數棉農籽棉出售心理價位在7.6元/公斤。
　　酈振華分析認為，新疆直補試點之前以19800元/噸為目標價格，而內地僅每噸補貼2000元/噸，在實行一年后，政策引導的效果使得產量差別變得更為明顯。據有關機構預測，2015年新疆棉花產量預計為407萬噸，內地產量預計為144萬噸，總產551萬噸，比2014年的639萬噸減少88萬噸，減幅14%。
　　國際棉花咨詢委員會（ICAC）市場分析總經理AndreiGuilchounts分析認為，由于2014年度全球棉價下跌，導致2015年度種植面積下滑，而且單產近幾年并沒有顯著增加，所以2015/2016年度全球產量預計持續低于2400萬噸。其中2015年度產量減少地區為中國、印度、美國和巴基斯坦，預計總降幅達10%。
　　庫存高企——全球棉花市場仍然供大于求
　　在產量減少的同時，全球棉花消費量可能增加。AndreiGuilchounts表示，從消費量上看，2014年全球紡織品中棉花的占比持續下滑至28%左右。其中主要的壓力來自于化纖方面的沖擊，特別是滌短。如果發達國家棉花需求量持續增加且價格較其他纖維有競爭優勢，那么2015年棉花占比預計持穩。綜合來看，2015年度全球棉花消費量預計小幅增加。
　　但是由于庫存量巨大，全球棉花市場仍然供大于求。AndreiGuilchounts表示，雖然2015年度期末庫存除中國以外地區預計小幅減少，但這取決于中國如何處置其龐大的庫存。中國儲備棉庫存仍舊高企，占據全球58%左右的庫存。他認為，中國龐大的國儲庫存仍將壓制國際棉價和主要產棉區的棉花種植面積。2015年度國際棉價預計運行區間在57~87美分/磅。
　　酈振華表示，根據美國農業部近兩個年度的數據看，中國以外國際市場的供需是嚴重的供大于求，中國的棉花進口消化了一部分剩余，另外因為進口紗的存在，所以中國以外的消費實際有一部分也是依賴于中國的。只要中國以外市場的供需關系依然是供大于求的，那么國際棉價就很難高于國內棉價。
　　印度目前是全球棉花最大生產國，其產量和政策也會對國際棉花市場帶來較大的影響。據印度CottonGuru公司總經理ManishDaga介紹，印度政府近幾年對棉花進行了政策干預，對于印度國內棉花價格以及出口有明顯的影響。2015/2016年度印度仍將執行最低棉花保護價，印度國內棉價預計保持穩定。6月17日，印度內閣經濟事務委員會批準了2015/2016年度的最低籽棉保護價(MSP)。為了支撐皮棉價格并保護棉農利益，中絨棉和長絨棉的保護價將上調50盧比/公擔，分別為3750盧比/公擔和4050盧比/公擔。
　　印度CCI本年度累計收儲151萬噸，截至7月28日累計拋儲384.6萬包，折合65.4萬噸，這意味著其庫存依然有85.6萬噸需要消化。而下年度印度是否收儲對于國際棉價來說依然有著較大的意義，但是由于供需關系的緩解，CCI的收儲壓力會有所減小。
　　進口紗沖擊和化纖替代——國內棉花需求增長受限
　　可以確定的是，新年度國內棉花產量將下降。與此同時，棉花進口量也不太可能增長。酈振華表示，對于近幾個年度而言，棉花進口量的決定性因素依然是政策，有記錄的配額下發量逐年減少是導致中國棉花進口量持續下滑的主要原因。基于消化新棉和儲備棉考慮，在可預見的新年度，配額下發也不會超過100萬噸。
　　在這種情況下，進口紗成為影響國內棉花需求的一個重要因素。
　　華瑞信息資訊股份有限公司信息部經理鄭圣偉著重分析了進口紗對我國棉花需求的影響。他認為，進口紗近幾年大量進入中國市場，對我國紡織產業鏈既是一種資源的補充，也是外來沖擊，它已經成為目前市場不可忽視的組成部分。2015年雖然國內外棉花價差收窄，但棉紗進口量仍持續創出新高，與此同時，進口紗價格優勢減弱，下游消化力度不力導致港口庫存增加，目前進口紗趨勢已經發生了變化。與2014年相比，我國進口棉紗的主要來源國及主要進口產品雖然沒有發生大的變動，但是進口印度、巴基斯坦和烏茲別克斯坦的比例有所上升，另外今年的進口產品結構方面有一個亮點就是進口中低支未精梳紗的比例減少而進口精梳紗的比例增加。鄭圣偉認為2015年紗線進口量將創新高，進口量將在220萬噸上下。
　　影響棉花需求的另一個重要因素是化學纖維的替代問題。
　　山東如意棉紡集團總設計師張紅梅表示，無論進口棉、還是國產棉，是人工采摘還是機采棉，目前棉花存在的普遍質量問題是短絨率高、棉結多，異纖等問題，嚴重影響了產品質量，因而無法滿足高端客戶的質量需求。她認為，棉纖維良好的服用性能決定了它是生活中的必需品，化學纖維可以部分替代棉纖維，以減少紡織品對棉花的依賴，從而解決供需、糧棉爭地等問題。據介紹，如意棉紡集團采用蘭精公司的色母粒莫代爾及印度博拉的色母粒粘膠與天然纖維棉進行混紡（50/50),產品可廣泛用于服飾、家紡領域，尤其適用于內衣、家居服、打底衫、女裝休閑衫等。這些產品一經推出，受到了市場的歡迎。另外，棉與各種功能性纖維混紡紗線的開發也滿足了消費者對服裝功能性的要求。印度博拉集團總經理SachinMalik分析了目前棉紡行業面臨的挑戰。他認為，從全球的角度來看，棉花資源是有限的。而棉花價格和下游需求的不確定性，生產成本不斷增加，另外中國棉花產量在不斷下降，并且受進口紗的沖擊嚴重，而且國家政策的偏向也不利于華東地區紡紗企業的生存。他認為，紡企要尋找出路，可以用其他纖維來代替棉花或者使用混紡技術。
　　綜合分析，從政策以及價格對于供給的影響來看，新年度棉花產量和進口繼續削減，總體下年度生產的棉花小于需求。而從價格對需求的影響來看，由于價格處于底部，國產紗與進口紗開始趨向有競爭力，粘膠價格開始高于棉花，價格本身對需求也有正向的影響，所以，2015/2016年度國內棉花整體的供需形勢有望好轉。
　　有企業人士表示，目前的棉花價格已基本接近全球種植成本，遠遠低于中國的種植成本，棉花種植面積、產量快速下降，棉花消費基本穩定，目前的棉花價格不一定是最低，但已經是底部區域，上漲是肯定的，但什么時間開始上漲不確定。估計底部區域有一個盤整筑底的過程，中國巨大的儲備庫存制約著上漲，發生"V"型反轉的可能性很小。