疆棉減產成定局 下半年棉價如何運行

　　5月10—16日，筆者跟隨鄭商所新疆新年度棉花(13085,-10.00,-0.08%)種植面積調研團去北疆調研，通過和各地兵團棉麻、地方棉麻、植棉大戶的交流，對今年棉花總體長勢有了深入地了解。
　　種植面積下滑已成定局
　　2014/2015年度新疆產棉460萬噸，根據北疆的模型測算，預計全疆下降約50萬噸。預計新年度新疆棉花產量為410萬噸，公檢量將低于400萬噸。
　　根據作者與山東、河北、河南等地棉農的電話交流，預計棉花種植面積下降30%。內地190萬噸的產量（內地可統計的200萬噸產量，如果減掉新疆未公檢出來的10萬噸配棉，則內地190萬噸），預計新年度內地產量按照冀魯豫種植面積同等下滑30%，則內地產量為133萬噸，預計同比縮減57萬噸。
　　預計2015/2016年度全國棉花總量為：新疆410萬噸，內地133萬噸，總計543萬噸。預計同比下降107萬噸。
　　地方棉麻銷售快于兵團棉麻
　　北疆地方平均銷售進度為81%，兵團平均銷售進度為46%。按照樣本區域的銷售進度測算整體新疆的2014/2015年度產量的銷售進度，我們來估算疆棉庫存。
　　2014/2015年度兵團產量為176萬噸，按照46%的進度測算，約銷售81萬噸，庫存95萬噸。地方產棉284萬噸，按照81%的進度測算，約銷售230萬噸，庫存54萬噸。整體新疆合計產量460萬噸，已銷售311萬噸，庫存149萬噸。這個數據和4月底周轉庫存月報中新疆棉212萬噸的庫存相比，至少60萬噸的疆棉只是實現了軋花廠向貿易商的庫存轉移，并未真正消化。
　　2015/2016新年度軋花廠將謹慎收購籽棉
　　2014/2015年度兵團和地方棉農得到了補貼，但是由于9—11月采價期期間，骨干企業的托市收購造成短期棉價上漲，軋花廠短期搶資源造成前期籽棉收購價普遍在6元/公斤以上，但是等到皮棉的上量銷售期，一般三級棉普遍在13000元/噸以下，造成2014/2015年度軋花廠七成以上出現虧損。因此，各地普遍預期2015/2016年度開秤后，軋花廠將謹慎收購，以免重蹈覆轍。
　　2015年下半年棉花價格運行猜想
　　2015/2016年度為全球棉花供需平衡表開始告別供過于求的年度，但是整體的緊平衡中高懸著中國國儲棉這把劍。如果只拋100萬噸不收儲50萬噸兵團機采棉，則新年度采摘加工期間棉花價格將繼續低迷。如果拋儲100萬噸收儲50萬噸，那么全球棉花價格探底成功。如果拋儲的100萬噸中間由于定價因素成交只有50萬—70萬噸，對市場壓力并不大。如果拋儲的棉花加上一定的進口配額，解決了紡企對高端配棉的需求，那么外棉價格將會比較堅挺，內棉機采棉價格將壓力加大，可以關注買ICE拋鄭棉的機會。如果無限量拋儲，結合拋儲的定價13500元/噸的傳言，陳棉復檢后降價1000元/噸，則現貨成交價可能會在12500元/噸附近。那么該價格基本就是鄭棉最后利空釋放的底部。