國儲棉拋售壓力 抑制棉價上行

　　4月初，鄭州棉花期貨價格在接近去年年底低價后，走出一波弱勢反彈行情，但很快棉價在每噸13600元附近明顯上行乏力。分析人士表示，棉紡下游旺季需求刺激棉價回升，但迫于國儲棉拋壓，棉價上漲空間較為有限，后市難以出現大幅波動，可能以穩為主。

　　上周國內棉市現貨價格重心略有上移，鄭棉期貨在周一沖高之后幾日連續收陰回落，價格重心較之前一周小幅下移。一些機構發布研究報告認為，受農發行政策影響，新疆棉企在新一輪的還貸壓力下，銷售壓力進一步增加，再加上目前市場上棉花資源仍相對充裕，有機構認為，現貨市場實際成交價格不排除有重心下移的可能。

　　隨著我國對棉花進口的控制，進口棉對國內的沖擊明顯縮減。目前配額內進口棉花價格在11195元/噸，低于國內的棉花價格，進口仍有優勢，但配額數量僅89萬噸，去年進口量高達244萬噸。前3個月進口棉花45萬噸，已占到配額的一半，后續棉花價格進一步受到制約。

　　進入5月，市場開始關注2015/2016年度棉花供需情況，新年度供應寬松態勢有收緊預期，預計今年國內棉花種植面積將明顯下滑。據中國棉花協會統計，2015年我國植棉面積4843萬畝，同比減少24%。另外，基于厄爾尼諾極端天氣的預期，初步估計2015年單產也要比2014年低，2015年我國產量將呈下降態勢，初步估計幅度為10%左右。而消費需求存在好轉預期，增幅料為1.5-2%，供應寬松態勢料收緊。

　　從往年情況來看，5、6月是棉紗、棉布需求的相對旺季。下游需求逐漸好轉，而紡織廠紗線和坯布庫存卻處于相對低位，企業存在補庫需求，對棉花及棉紗市場會構成一定的支撐，存在階段性回升空間。

　　銀河期貨研究所相關調研報告表明，目前棉紡市場接單確實有轉好跡象，主要受下游季節性需求刺激，但這種需求是階段性的，一旦旺季過去，下游對棉花的大量需求將很難一直持續。

　　據了解，江蘇某大型紡企是國內綜合實力排名前十的紡織企業，從過完年到現在，棉紗的訂單有所增加，前期棉紗庫存維持在15天左右。受年后訂單的刺激，目前棉紗庫存增加，主要為應對后期市場的需求。但是最近一兩個星期，棉紗的出貨有所減慢，主要因新訂單量沒有跟上。

　　上述報告也顯示，進口紗對國產棉紗的替代作用也影響用棉需求。國內棉紗需求好轉時，貿易商進口棉紗的積極性明顯提高，今年在季節性消費刺激性下，有的進口棉紗的船期已訂到六七月份。

　　業內人士認為，目前棉花市場面臨重要壓力關口，且目前國內現貨價格上漲的基礎尚不牢固，棉花仍有回落需求。但在新年度供應寬松態勢收緊預期、需求向好的推動下，棉花中線上漲仍可期待，由于國儲巨量庫存制約，15000元/噸關口存在突破壓力。