節后棉市行情分析

　　近期，市場對于春節之后棉市行情走勢存在兩種截然不同觀點，一種認為必跌，低點在12000元/噸（3128級地產棉），另一種認為必漲，高點在14500-15000元/噸，兩種觀點價差高達2500-3000元/噸。從目前來看，春節之前的棉市行情可能讓這兩方都感到有些失望了。目前不管是新疆還是內地，棉花價格基本保持平穩，筆者認為，春節之后棉價會有小幅反彈，但總體難擺脫弱勢格局。

　　利多因素

　　紡企低庫存過年。春節之前，紡企并未出現積極補庫現象，一些企業往年春節前都會備一個月甚至一個半月的原料，但今年多數僅備半個月，按需補庫或“以銷定進”是主流。山東幾家20萬錠以上的企業反映，由于原料庫存僅25-30天，預計正月還要進行采購，隨用隨買。

　　新疆棉內運緩慢。據國家棉花市場監測系統加工專業辦事處數據顯示，截至2月4日，新疆棉花共加工完成426萬噸。但內運緩慢，以每月出疆30萬噸計算，自10月份至今，新疆棉出疆充其量不過90萬噸。根據運力情況，預計春節之后的2、3月份新疆棉進入內地才會逐漸增多，2-4月份內地棉花資源較少。

　　內地棉企多數無庫存。本年度，內地多數棉企均是隨收購、隨加工、隨銷售，始終維持低庫存。據紡企反映，在內地組一批300-400噸的棉花通常要找幾家甚至十幾家棉企，表明棉企大都庫存不多。

　　利空因素

　　1000多萬噸的國儲庫存壓力巨大。何時出庫、何價出庫尚不得知，這成為市場最大的不確定因素。

　　棉紗利潤仍然偏低。2014年以來，國內紡企最好的利潤“改善期”是國家實行直補后，棉花成本的走低帶來2014年四季度紡企盈利好轉，當前多數紡企常規純棉紗有利潤，但多在200-300元/噸，僅高配包漂白等紗支利潤較好，能達到1000元/噸以上，不過整體來看盈利情況較好的紡企不多。

　　純滌紗、滌棉紗的替代作用增強。據了解，近期純滌紗價格平穩，當前針織T30S含稅主流成交價多在11100-11300元/噸，大單價格可商談，其對棉紗的替代作用仍在增強，一些純棉紗企業改紡純滌紗線。

　　綜上所述，筆者認為，從目前的利多、利空因素來看，兩方基本處于勢均力敵狀態，棉價難以大跌，也難以大漲。僅就春節之后的行情來看，受紡企第二輪集中補庫影響，棉價或有小幅反彈，但持續時間不會太長，市場各方要抓住機會。