銷售進度加快 現貨殺跌心態緩解

　　本年度以來，棉花下游采購不旺，銷售數據較差，一直成為市場看空的主要因素。但近期在國家推出的新疆棉銷售搭售配額政策的刺激下，銷售進度明顯加快，國內棉花價格逐步企穩，市場心態好轉，同時一些外部刺激因素的出現，有望推動期價穩步上行。

　　棉花銷售進度逐步加快

　　本年度初期，新棉銷售慘淡，銷售數據同比下降明顯。據國家棉花市場監測系統統計，截至2014年10月31日，新棉銷售量僅30.4萬噸，同比減少88.6萬噸，較過去四年里的正常年份減少87.5萬噸。造成銷售數據非常差的原因有兩點。一是今年棉花價格一路下跌，企業均不敢大量囤棉，原材料庫存普遍維持在15至30天的用棉量。二是今年新花上市較往年推遲半個月以上，也在一定程度上造成了銷售量較往年偏少。

　　由于銷售數據較差，國家擬以新疆棉銷售搭售配額的方式促進銷售，起到了較為明顯的效果，特別是元旦前的兩個星期，累計銷售量達到60萬噸。同時，紡織企業的正常補庫也對銷售量的提升起到了一定的作用。此外，軋花廠迫于資金壓力，降價銷售也吸引了大量的紡織企業和貿易商。據國家棉花市場監測系統統計，截至2014年12月31日，累計銷售皮棉202萬噸，這意味著11月、12月兩個月共銷售棉花170萬噸。

　　理性地分析該數據，其體現了兩方面的內容。一是紡織企業出于對進口配額的需求，提前采購了一定的棉花，并不反映實際需求。二是體現正常的經營需求增量，今年國內紡織企業面臨諸多的利好信息，需求得到一定的提升也合乎情理。

　　現貨市場殺跌心態逐步緩解

　　隨著銷售的增加，軋花廠也回收了一部分資金，資金壓力相對減輕。因此，近期現貨市場的心態也逐步企穩，現貨價格不再繼續下跌。

　　下游方面，由于棉花價格持續下行，紗線價格也維持弱勢，但存在兩個明顯的特點。一是紗線價格跌幅趨緩。以精梳40S紗線為例，去年12月累計下跌350元/噸，11月累計下跌710元/噸，10月下跌幅度達1160元/噸。二是棉紗價格跌幅較棉花價格跌幅小。自2014年9月開始，精梳40S紗線價格下跌2900元/噸，跌幅10%，而同期棉花價格跌至3400元/噸，跌幅達20%。因此，紡織企業的紗線利潤增加，有助于改善企業的經營形式，不過由于需求增量暫時還未顯現，對棉花的刺激性暫未體現。由于國內外棉花現貨價差，以及棉紗價差的縮小，進口棉花和棉紗的數量明顯減少，這將相應地增加國內棉花的消費量。

　　綜上所述，目前銷售情況出現明顯好轉，資金壓力導致的市場悲觀心態也逐步恢復，棉花價格進一步殺跌的可能性很小。隨著諸如貨幣政策寬松、人民幣貶值、內外棉價差縮小、出口退稅政策的改變等相關利好刺激，未來棉花消費將進一步提升，從而推升國內棉花價格緩步上行。