節前棉籽難以大漲的原因

　　1、近期棉籽的“緩慢爬升”，走勢已現力竭之勢。

　　應該說，自2014年11月份以來，國內棉籽尤其是內地棉籽就開始了艱難的爬升之路。以河北東光某榨油廠采購數據為例，該廠去年11月15日，地產棉籽到廠價1.05-1.06元/斤(毛籽含油12%，水分12%)，而今天(2015年1月14日)的到廠價為1.15-1.16元/斤，兩個月的時間，棉籽上行0.10元/斤。別看這小小的一毛錢的漲幅，這里面既有關于棉籽大幅減產預期的炒作，也有軋花廠在成本壓力之下堅決挺價之功勞。“從人扛鼎”，價格緩慢上行，至2015年，扛鼎之人終于力竭，再難負重。第一，棉籽大幅減產的炒作再難繼續。根據中國棉花信息網12月棉副調查數據，預計2014年可用于榨油的棉籽產量為843.45萬噸，較11月份預計的798.28萬噸上調45.17萬噸。第二，隨著軋花廠棉籽的銷售，其挺價底氣明顯減弱，尤其臨近年底，軋花廠落袋為安心態占主流。

　　2、年前油脂旺季難旺，價格繼續弱勢下行

　　對于棉籽來說，下游棉油行情是其價格漲跌的一項重要指標。2014年，國內棉油幾乎是“平滑”下行，延續整個2014幾乎沒有明顯反彈走勢。據冀魯豫地區榨油廠反饋，2014年1月份三級棉油出廠價在6300-6400元/噸，而至2015年1月上旬，三級棉油出廠報價已跌至4600-4700元/噸，一年內下跌1600-1700元/噸，跌幅26.6%。有一種觀點認為，春節之前國內棉油跌難漲亦難。原因：第一，棉油價格已至區間底部，繼續下跌將獲成本支撐，所以，近期大跌的可能性已然不大。第二，美國農業部周一公布的利空報告引發的大豆拋儲之勢繼續，造成美豆下跌，豆棕油現貨也穩中有跌。15日，沿海一級豆油主流價位跌至5650-5770元/噸一線，跌20-30元/噸;主流港口口聲24度棕櫚油大多在4830-4950元/噸，跌20-50元/噸。外圍油脂下跌，加之其庫存呈上升態勢，造成棉油市場的觀望情緒，部分地區棉油仍無人問津，春節之前或難見驚喜。

　　3、棉粕的穩中有跌格局，繼續拖累棉籽

　　棉粕是影響棉籽價格的另一重要指標。2014年，棉粕在7月份水產養殖需求逐步下滑之后，價格就一直處于下行走勢之中。數據顯示，2014年7月10日，冀魯豫地區40%蛋白棉粕出廠報價在3100-3200元/噸，其價格水平為年度高點。至今年1月上旬，40%蛋白棉粕出廠報價跌至2300-2400元/噸，跌800-900元/噸，跌幅28.1%。從走勢來看，棉粕目前處于底部區間運行，同樣是漲跌均難。第一，目前國內棉油壓榨企業開機率較低。據中國棉花信息網12月份調查數據，山東省開機率在30%，河北省在15%一線，河南地區開機率僅10%，棉粕庫存較低。加上榨油廠生產處于虧損狀態，其力挺棉粕意愿較強，料棉粕價格勢難大跌。第二，近期，豆粕現貨延續跌勢，且1月大豆到港量龐大，油廠開機率超高，豆粕庫存量放大，而由于春節前備貨尚未啟動，飼料終端需求不佳，市場看空情緒濃郁，豆粕后市或將進一步下跌，拖累棉粕行情。
　　綜上所述，信息員預計春節之前棉籽必難大漲，其弱勢平穩走勢為主。內地價位勢難超1.20元/斤，新疆也將在0.08-0.90元/斤之間波動。至于春節之后，由于棉籽供應總量較2013年減少100余萬噸，若棉油、棉粕行情好轉，棉籽仍有上漲空間。