新棉價格定位在何處

　　棉花直補細則出來近兩周時間了，不管是新疆還是內地，籽棉收購依然冷清。棉農擔心棉花賣早了吃虧，軋花廠擔心一收就虧損，主要還是搞不清今年棉花行情的底?？磥硪蜷_今年籽棉收購的閘門，就得搞清楚今年棉花的價格，筆者有以下幾個觀點供大家參考。

　　1、市場在未來價格形成中起決定性作用。9月17日，目標價格細則正式公布，明確規定了“由市場供求形成價格，政府不再干預市場價格”。那么，在什么條件下政府會出手救市？細則規定，當國內棉花價格大幅低于進口棉價格，出現“賣棉難”時，及時啟動預案，采取必要措施鼓勵企業入市收購。這完全顛覆了臨時收儲時代的“政策”在價格形成中起決定性作用的情況，因此，市場供需決定市場走向。

　　2、棉花供需格局整體偏空。美國農業部9月份全球產需存預測顯示，全球棉花仍處于供過于求的狀態，全球棉花期末庫存達到2314.2萬噸，庫存消費比為歷史新高的94.8%；中國國內供需情況：國家儲備棉目前大約1000多萬噸，掌握在政府手中，明年3月份出庫銷售的可能性較大。理論上，本年度政策給新棉留出了5-6個月的時間進行消化。2014年預計國內棉花產量681萬噸(國家棉花市場監測系統數據)，1%關稅內配額89.4萬噸，今年9月份至明年3月份市場供給量681＋89.4＝770.4萬噸。截至2014年9月，中國消費情況仍處于歷史低位，預計2014/15年充其量在660萬噸，那么預計在明年3月份之前需求量最多330萬噸，供需過剩770.4-330＝440.4萬噸。

　　3、2014/15年度供應“前緊后松”。8月31日，國家暫停拋儲。受目標價格政策及天氣因素影響，今年新棉上市時間較往年推遲，尤其新疆地區棉花需入庫檢驗在時間上略有耽擱，預計新疆棉大量進入內地時間或將推遲至11月中上旬。9月1日至11月中旬這段時間，新棉不能大量上市，國儲棉停拋，外棉因配額匱乏通關不多，市場把這段時間稱為供應“真空期”。11月中下旬之后，新棉大量上市，供應寬松狀態將逐步顯現。

　　4、內外棉價差縮小是市場進行資源配置的主要方向。在市場化的背景下，國內棉花受不受歡迎還要看其性價比，這就涉及內外棉價差的問題。業內人士認為，目標價格的意義在于上可保棉農收益，下可推動內外棉價差維持在合理水平。由于2015年除89.4萬噸1%關稅配額外，原則上不再增發其它配額，所以內外棉價格比較按1%關稅折算參考更具有實際意義。當前ICE期棉12月合約價格在62美分/磅，加10美分/磅升水，合1%關稅港口提貨價在11000元/噸附近。對于紡織企業來說，內外棉價差在2000元/噸以上尚可接受，過高價差對消費量將形成制約。11000＋2000＝13000元/噸，與目前鄭棉CF1501合約大致相當。這可以形成兩個判斷：一是鄭棉近期合約仍有下跌空間；二是國內新棉跌至13000元/噸之后，其價格優勢才會形成。

　　價格跌至13000元/噸，政府會不會出手“托市”？目標價格說得很明白：只有“當國內棉花價格大幅低于進口棉價格”時，才會采取措施。目前進口棉價格11000元/噸，仍然大幅低于國產棉。

　　綜上所述，筆者認為：目標價格之下，國內棉市仍有下跌空間；短期內政府不會“托底”；目前來看，新棉13000元/噸或能站得住腳；外棉價格是動態行情，由于中國大幅削減進口量，可能會引發外棉繼續在下跌通道中延續較長時間，后期ICE期棉會不會跌至55美分甚至50美分？大家可以盡可能的發揮想象。