拋儲主導棉花走勢

　　在4月1日拋儲新規調整后，在競拍儲備棉品質上升、價格下滑影響下，目前國內下游企業對其競拍節奏與2013年1~7月拍儲基本一致。截至5月6日，中國儲備棉管理總公司累計出庫成交143.36萬噸，日均成交量徘徊于3萬噸附近，平均成交率為30%，表現比較穩定。
　　我們知道，一方面，2013/2014年度拋售壓力不弱于2012/2013年度。在本年度中，截至2014年3月底，國家儲備庫容增至1600萬噸，除去前期已累計拋售的490萬噸，新規調整后，國家庫中仍有1100萬噸庫存棉待處理。若國家年末庫存平均水平為400萬噸計算，再扣除這邊棉花存量的話，那么未來仍有700萬噸陳棉需要拋售。而另一方面，年度拋儲時間段預將集中于二三季度。
　　然而，在拋儲顯著壓力下，雖然拋儲成交在新規后有所改善，但截至4月底拋儲累計規模量僅143萬噸，相對于高企的國庫壓力，后期拋儲壓力比較顯著，進而使得近期坊間關于拋儲細則再度修訂傳聞逐漸增多。
　　因此，基于國庫的壓力以及國家對于釋放國庫壓力的緊迫性，在下游需求遲遲得不到恢復情況下，隨著拋儲棉質量上升，預計5月國內棉花供應將繼4月繼續呈現上升趨勢，整體供需基本面供應過剩壓力繼續加大。在本年度市場上，我們預計棉花供應將主要來自國家拋儲，拋儲棉實際成交進度以及相關政策異動均將對國內棉市形成主導作用。