雙利空或使鄭棉跌跌不休

　　國家棉花政策改革方向基本確定，也已經邁出實質性步伐，不過當前國內棉市仍然擺脫不了政策市的“色彩”。此輪收儲到期停止，拋儲仍在持續；且新疆棉花直補政策細節尚未正式公布，內地后期收儲與否也無定論，政策預期已然成為影響棉市的重要因素。當前正值棉花春播時期，內地植棉面積或進一步下滑，全國產量也趨減，但考慮到國內巨大棉花庫存及棉花需求增長有限，長期來看國內棉市弱勢難改。

　　首先，拋儲棉基準價下調，競拍積極性提升。

　　去年11月開始的此輪國家儲備棉投放，整體成交比例一直偏低。截至今年3月份，整體成交率33%左右，紡企競拍積極性不高。一方面是紡織行業景氣度不高，紡織企業對棉花的需求下降；另一方面是投放的棉花品質整體不高，不能完全滿足紡織用棉的需求。這兩點背后還有一個更為關鍵的因素就是國內棉價遠遠高于國外，這也是造成我國紡企經營困難的原因之一。

　　3月28日，棉花拋儲政策調整細節公布。主要內容有三點：一是標準級棉競賣底價由18000元/噸調整為17250元/噸，二是購買新疆庫棉按3:1的比例搭售配額，三是取消紡企購買儲備棉的數量限制。如此一來，紡企競拍拋儲棉實際成本僅16600元/噸附近。政策調整首日(4月1日)拋儲棉成交比例79.95%，較之前大幅提高，成交價格下滑300元/噸左右。國家儲備棉政策調整有利于提高用棉企業競拍積極性，提升整體成交比例，這也是政策調整的初衷之一。當然，國內棉花現貨市場價格也將因此承壓，后期或繼續走低。

　　其次，收儲政策到期停止，后期或不再延續。

　　2013年度棉花臨時收儲已于3月31日到期停止。據統計，此輪收儲累計成交630.737萬噸，新疆累計成交403.854萬噸，內地累計成交226.883萬噸。而據中棉協最新估測數據，2013年我國棉花產量為700萬噸(國家棉花市場監測系統調查數據為667.8萬噸)，由此來看2013年國產棉花絕大部分被國家收儲，流向市場的極為有限。此輪棉花收儲價格為20400元/噸，高于現貨市場棉價1000元/噸左右，這也是棉花盡被收儲的最主要原因。

　　當下國內對現行棉花政策改革的呼聲越來越高，目前已經確定后期將由直補政策逐步取代收儲政策，棉價走向市場化；內地收儲與否目前雖無定論，但長期看取消收儲政策是大勢所趨。此次儲備棉投放政策調整一定程度上會提高用棉企業競拍積極性，提升整體成交比例；國內棉花現貨市場價格也將因此而承壓，或繼續走低。