國際趨于穩定 國內隨政策而變

　　本周，棉花市場處于市場炒作的空檔期和政策落地后的平靜期，經過前段時間的動蕩，市場的漣漪逐漸淡去，缺乏有效信息指引的棉花市場呈現出暫時的風平浪靜。

　　國際棉花市場缺乏有效炒作由頭，多種因素處于相對均衡的狀態，近期的資源緊張和遠期供應的增量讓市場猶豫不決，在窄幅振蕩中以定后市。ICE棉花期貨市場波瀾不驚，在未來需求增加和美棉產量不及預期的提振下，遠期合約強于近月。棉花現貨市場由于之前價格的上漲，市場受到抑制影響愈加明顯，各地市場成交不溫不火，美國最新一周本年度棉花出口簽約不足2萬噸，來自中國、土耳其和南亞紡織用棉市場需求低下。印度市場價格保持穩定，S-6棉花在90美分/磅處多日無變，企業采購隨用隨買，出口商訂貨謹慎，印度棉花協會再次提高本國棉花產量至648萬噸，市場供應充足。巴基斯坦國內棉花市場低迷狀態不改，加工廠急于拋售庫存，而紡織企業觀望居多，成交甚少，紡織市場的蕭條仍是主因。我國進口棉市場延續清淡行情，拋儲成交上升，企業缺乏進口配額，直接阻礙了進口棉的消化，港口庫存下降緩慢，價格指數小幅下滑，96美分/磅難以吸引企業大量買入，高等級美棉和澳棉更是高處不勝寒，有價無市已成常態。

　　國際棉花市場資源緊張和供應擔憂將不會短期消散，而未來棉花產量的增加和庫存的高企也不容更改，更多的矛盾和焦點則集中在我國市場，去除我國內部的變動因素，國際市場更多趨向于平衡和穩定。

　　國內棉花市場隨著政策的明朗，市場所激起的波動也逐漸平復，在政策市的背景下，市場的每一步都是對政策期待和落實的敏感反應。降價拋儲和目標價格的出臺為市場指明了方向，奠定了棉花市場價格回歸的基本氛圍。鄭棉期貨市場也隨政策而變，本年度合約表現弱勢，其中5月份合約在降價拋儲和資金移倉的雙重打壓下，遭遇連續下跌，本周17200元/噸附近止跌企穩并現小幅反彈；9月份也在17300元/噸上下來回振蕩盤整，價格低于現貨價格，又存在倉單緊張問題，受支撐而觸底反彈；1月份合約受目標價格提振，本周繼續反彈向上，周末收至16330元/噸的階段高點，在大勢利空之下，反彈力度和空間將很局限。電子撮合市場仍然沒有起色，拋儲的持續放量對撮合形成直接沖擊，近月成交和訂貨稀少，價格在17100元~17500元/噸之間波動，較遠合約成交稍好，價格在16500元~16800元/噸區間浮動，在政策的制約下，撮合市場的沉悶氣氛將很難打破。

　　棉花現貨市場仍以拋儲為主，拋儲價的下調，直接帶動現貨價格的急速下落，棉花價格指數本周下跌幅度減緩，周末報收18396元/噸，但相對期貨和撮合價格仍高出不少。降價拋儲以來，企業反應較為積極，成交量穩定增長，成交價和成交比例有小幅調高，截止本周共計投放儲備355萬噸，成交118萬噸，成交比例33%，平均價16900元/噸左右，折328級17400元/噸上下，新國標下棉花資源頗受歡迎。

　　紡織企業前段時間原料庫存較低，近期補庫競拍積極，成交量較大。但下游紡織市場行情不盡如人意，棉紗、棉布銷售不暢，原料降價所帶來的成品價格下滑仍在繼續，經濟增長復蘇乏力，階段性反復的可能性尚存，出口和內銷增幅緩慢，企業訂單不足，開工率不高，內外棉價差巨大，仍然制約國內企業出口競爭優勢。粘膠、化纖等非棉原料市場行情疲軟，價格仍未擺脫弱勢下滑狀態，對棉花的替代作用明顯。得益于降價不限量拋儲，進口棉花資源量大幅下降，新年度以來棉花進口減少四成，同比環比都有大幅萎縮。由于拋儲持續進行，配額較為緊張，進口棉市場低迷，庫存壓力增加，銷售緩慢，國際棉價的上漲也讓國內企業購買興趣降低。