棉花價格料向下“修正”

　　大豆棉花收儲制度將告終結。2014年，國家將啟動東北和內蒙古大豆、新疆棉花目標價格補貼試點，目標價格可能會在四月底五月初公布，正式實施價格補貼會在今年秋后。收儲改直補后，棉花大豆價格將實現市場定價，令業內擔憂的是，供應增加及來自政策面的壓力或將使兩者價格維持跌勢。
　　棉花國內外價差將收窄
　　“隨著現行棉花收儲政策的隱退，棉花直補引導的目標價格將以植棉成本+基本收益的模式形成。這意味著政府通過行政手段直接干預棉花價格的調控方式開始走向市場調控。”金石期貨棉花高級分析師于麗娟在接受中國證券報記者采訪時表示，直補推出后，預計國內棉價將回歸市場化，逐步與國際市場接軌，國內外棉花價差將縮小，但若價格直線下跌，在目前尚未有明顯保障的內地植棉區預計種植面積的下滑幅度會較大。
　　目前市場上關于棉花直補實施形式的預期主要有三種：一是按種植面積每畝補貼200元左右；二是按產量進行補貼，每公斤棉花補貼0.5-0.8元；三是收儲與試點補貼齊頭并進，最大限度地保障棉農利益。阿克蘇地區代表團則建議，實行價格差額補貼后的籽棉均價應保持在9元/公斤（合皮棉價22.5元/公斤）以上才較為合理。
　　“實行直補后，國內棉價必然向國際棉價靠攏，逐漸實行同價，直補對鄭棉是利空的。”華泰長城期貨投資咨詢部副總經理張良表示。
　　據悉，2011年國家實施棉花托市收儲政策以來，棉花收儲價格從19800元/噸提高到了20400元/噸；但與此同時，國際棉花價格卻一路下跌到15000元/噸。直補政策的出臺將減輕國內外棉市價格長期“倒掛”導致的進口沖擊壓力。嚴控增發進口配額，實現國內外棉價的市場化接軌，最終國產棉與進口棉價格會趨向一致，這既有利于棉花產業的發展，又有利于棉紡企業走出困境，同時也有利于市場資源的合理配置。
　　于麗娟表示：“我國是棉花進口依賴型的國家，但是在目前就放開進口是很不理智的做法。后期來看，可能滑準稅配額的增發量將大減，預計會以加工貿易型配額的增發為主，或者延續拋儲搭配配額的模式，內外棉價差的回歸估計是一個緩慢的過程。”
　　截至1月22日，棉花國儲庫存量為1063.2萬噸。業內人士認為，2013/14年度拋儲棉仍是我國棉花市場的主要供應來源，拋儲價格或將是市場定價的中心。“高企的庫存，會持續壓制我國棉價的上行空間。但是考慮到下游紡織行業的消費情況，在高額庫存的壓制下棉價運行重心下移，在目前的消費格局下，未嘗不是一件好事。預計后期隨著消費的好轉，我國將穩步釋放國儲庫存。”于麗娟表示。
　　在于麗娟看來，2013/14年度期貨合約價格受直補政策影響預計不大，而2014/15年度期貨合約的價格將直接受到直補政策的影響，對2013/14年度合約形成貼水。后期棉價在高庫存的壓制下易跌難漲，2014/15年度預計棉價的運行重心將下移至16000-18000元/噸。