棉花日評(3.27)：鄭棉高開回落關注收儲細則

　　美棉反彈。配額陸續下發，中國下年度繼續敞開收儲，隔夜強勢反彈，5月合約結算價88.04，漲145點。
　　宏觀新聞。受到美國耐用訂單數據以及房屋銷售數據的利好刺激，昨日美股繼續上漲，短期投資者對于美股的預期積極，并且美股出現獨立于全球經濟形勢，領導全球資本的走勢，這主要基于美國目前表現良好的經濟數據。短期而言，美國經濟仍然受益于房地產復蘇的帶動以及全球資金流入美國的推動，但是財政政策的不確定仍然是美國經濟復蘇的最大隱患，消費信心指數已經連續下降。歐洲方面，市場短期對于塞浦路斯的救助協議反映樂觀，但是歐洲在完善主權債務與銀行債務之間的體制性建設方面仍然充滿波折，塞浦路斯的救助是否會對接下來的意大利選舉產生影響值得關注。國內方面，經濟政策的明朗需要等到4月份。
　　四大行信貸投放量改善。申銀萬國調研數據顯示，截至24日，四大行3月新增人民幣貸款已達2278億元。而在17日這一數據為1440億元，即近一個星期，四大行新增838億元貸款投放。申萬據此估計，3月份全部金融機構新增人民幣貸款將達8500億元左右。值得一提的是，相比前兩個月，3月四大行新增貸款投放節奏已趨向均衡，主導原因或是央行動態管制。此前由于四大行3月前半月投放表現遜于1、2月，有業內人士猜測或因年末積壓的需求在年初已得到較大釋放，而后續項目未跟上；也有人認為信貸有效需求并不如市場預期的那么樂觀。
　　美國西部新棉播種進度較快。截至3月24日，美國德州新棉種植率為3%，去年同期為8%，預計未來幾周新花播種范圍將擴大。西部棉區的新花播種范圍正在擴大。美國農業部數據顯示，截至2月21日，亞利桑那州新棉播種已經達到21%，遠高于去年同期及近五年平均水平。
　　印度國內棉價平穩。26日，印度國內棉價保持平穩，S-6軋花廠提貨價約90.30美分/磅；旁遮普省J-34新棉格約92.4美分/磅。當日全國新花收購量為10.1萬包，其中古吉拉特邦為2萬包。出口需求依然疲弱。
　　南疆4月開始春播。南疆一些棉農擔心短期遭到大幅降溫天氣，計劃推遲到4月上旬播種。2012年南疆下霜較早，阿克蘇、巴楚等地一些晚熟品種籽棉畝產下降至400公斤以下，品級也較低，因此今年棉農大多選擇生長期在130天左右的中熟品種。阿克蘇、喀什周邊一些主產區棉農認為今年長絨棉行情可能較好，種植少量長絨棉，基本不考慮細絨棉；當地少數軋花廠存有四、五級皮棉，買賣雙方報價差距大，鮮有成交。公檢四級皮棉報價19500－19800元/噸（毛重），較2月底上漲約200元/噸；五級棉報價18400-18600元/噸（毛重），主要是霜后花。
　　現貨穩定。29日收儲即將結束，河北廣宗的籽棉收購進入尾期，多數棉企已經停止收購，目前堅持收購的棉企也是為了湊足整批交儲。現貨穩定，高等級皮棉報價堅挺，新疆3級棉報價20500元/噸，澳棉SM級20600元/噸，美棉M級19400元/噸，印度S-6棉報價18800元/噸，巴西棉報價19200元/噸，保持穩定。
　　收儲成交647萬噸。26日計劃收儲93590噸，成交15490噸，疆內成交400噸，內地成交15090噸。收儲累計成交6474070噸，新疆累計成交2547880噸，內地累計成交2199240噸，骨干企業共累計成交1726950噸。
　　拋儲成交92萬噸。26日計劃拋儲70091.62噸，成交21866.50噸，比例31.2%；加權成交價18768元/噸，折328級成交價19164元/噸。最高成交價19800元/噸，品級為3級，共計213.17噸；最低成交價17790元/噸，品級4.94級，共計216.84噸。截止3月26日，拋儲總成交924101.95噸，比例29.4%。
　　高配精梳紗銷售較好。全棉紗交易批量尚可，價格平穩，精梳、高配紗銷售稍好，質優電清普梳紗銷售順暢，針織紗需求尚可，氣紡紗供大于求走貨不暢。山東河北市場全棉紗需求有所增加，少數廠家供貨緊張，河北某紡織企業普梳32S價27000元/噸，40S價28000元/噸，價格上揚。廣東市場一紗廠純棉精梳40S需求較好，價31500元/噸，緊密紡走貨尚可，50S精梳緊密紡價38500元/噸。
　　鄭棉震蕩收陰。27日，鄭棉高開下滑，盤中窄幅波動，午盤再次拉升，未破阻力位。撮合小幅上漲。
　　1305合約收于20265，跌5點，1309收于20260，跌15點。當日總成交9.44萬，減少6998手，總持倉19萬，增加634手。
　　近期9/5合約價差較小，27日為-5元/噸；撮合穩定，期貨撮合價差縮小，27日達到319元/噸。
　　截至3月27日，鄭棉倉單85張（3400噸），不變，有效預報31張，不變。其中新棉倉單51張（2040噸），不變；新棉倉單及有效預報共82張（3280噸），不變。
　　本年度收儲即將結束，棉企和加工企業陸續關停，截至昨日收儲總成交647萬噸；春播在即，農民企業普遍關心下年度收儲細則。拋儲穩定進行，成交穩定，由于搭售配額且價格較低，紡企積極競拍。發改委官員稱4月份將增加高等級棉投放，將進一步增添儲備棉吸引力?，F貨平穩，但由于幾無成交，因此價格不具代表性。
　　收、拋儲并行，限制了期貨市場的波動空間。目前本年度收儲即將結束，由于本年度收儲規模龐大，下年度收儲存在不確定性；外棉大量到港，拋儲量大價低，整體上供應寬松，而下游雖改善，并未明顯好轉，對棉花維持偏空思路，考慮到趨勢行情較少，資金關注度低，建議在滾動做空，及時止盈，阻力位20280，20350。