突破18700元/噸鄭棉意外走強

　　【基本面】
　　1、當前國儲棉的品質讓用棉企業不放心。2011、2012年度因收儲檢驗偏松，一定量的低等級棉"以次充好"混入國儲庫，特別是地產棉品質問題更加突出，這也是2012、2013年拋儲以來只有進口棉和新疆棉比較受青睞的主要原因；2013年11月底開始的拋儲預計也將延續這種格局:地產棉大量流拍，而進口棉"供不應求"。
　　2、國儲棉無論"328"還是"3128B"的拋儲底價18000元/噸顯然高了而不是低了。2013年1月份啟動的拋儲"328"級競賣底價是19000元/噸，但與拋儲成交量按3：1搭配的一般貿易滑準關稅棉花進口配額，根據當時滑準關稅的市場轉讓價格，"328"級的成交價折算下來僅17500-17600元/噸；而2012年8月份拋儲"328"級棉花的底價是18500元/噸。
　　3、拋儲日評：12月2日儲備棉投放數量為24834.7978噸，實際成交16853.4238噸，成交比例67.86%；當日成交儲備棉平均等級為3.85；平均長度27.97；加權平均價17906.45元/噸（較昨日價格提高61元/噸），折328級價格為18369.4元/噸（公重），當日投放成交的資源均為原國標標準，均價比當日CCIndex3128B價格（新國標）比低1188元/噸。截止到12月2日，儲備棉投放累計上市總量73654.6069噸，累計成交總量43615.1576噸，成交比例59.22%。其中，國產棉累計上市64139.8108噸，累計成交34463.3515噸，成交比例53.73%。進口棉累計上市9514.7961噸，累計成交9151.8061噸，成交比例96.18%。
　　4、收儲日評：12月2日，計劃收儲152760噸，實際成交95960噸，成交比例62.8%。截至今日2013年度棉花臨時收儲累計成交3159360噸，新疆累計成交1453800噸，內地累計成交709410噸，骨干企業共累計成交996150噸。
　　【行情評述】
　　1、昨日，鄭棉主力1405合約高開高走，突破18700元/噸的關鍵阻力位，開于18705元/噸，當日最高價18800元/噸，最低價18705元/噸，報收于18785元/噸，較上一交易日結算價上漲135元/噸，成交量2.41萬手。
　　2、在當前的拋儲政策下，18000元/噸的"3128B"拋儲價格高于市場預期，預計地產棉庫存可能因質量難以達到企業用棉需求而大量流拍，而以凈重結算的進口拋儲棉仍將備受青睞。據統計，當前外棉實際庫存不會超過15萬噸。
　　3、此外，臨近年底，各棉紡企業普遍面臨產品占用大量資金、結算職工工資及獎金、銀行財務費清算等顯著影響現金流的問題，需要五天內全額匯款國儲競拍因而以市場"隨買隨用"為主。綜合作用下，短期內拍儲難有火爆情況。
　　【操作策略】
　　操作上，鄭棉強勢突破18700元/噸，盡管我們不看好棉價的上漲空間，但技術面的強勢亦不可輕視，建議空單止損離場，觀望為主。